主持人：王總告訴我們尊重專業(yè)要認(rèn)識價值是要我們希望銀行業(yè)能這樣。我們有請銀行的代表您在這個的基礎(chǔ)上怎么看待期貨資管的合作。

招商銀行代表：剛才講到銀行，我就代表招商銀行簡單說兩句，其實專不專業(yè)我們不能自吹自擂，市場自有公斷，就資本行業(yè)來看我們可能會站在一個更大的角度來看，就是不只看期貨資管這個行業(yè)，如果你簡單看期貨你看到券商資管那就是你的全面的發(fā)展方向目標(biāo)，那么券商資管其實也遇到過瓶頸，在2005年以前這種資管大概也很慘，估計有些情況好不了多少，但為什么會發(fā)展現(xiàn)在它們很強(qiáng)，因為一個是2007年牛市，剛才我們講到一個市場的配合，健康體質(zhì)放開，其實從券商資管來看，最近幾年的話股票業(yè)務(wù)速度很快的，債券業(yè)務(wù)擴(kuò)張是很快的，最近的話打開政策的紅利，你可以投行業(yè)務(wù)例如融資，所以我覺得一個資管業(yè)務(wù)的發(fā)展從一個大角度來看的話其實你找到交易品種更多元化，政策的放開，我覺得這是一個最根本的前提條件，如果這個條件沒有的話，我覺得這個行業(yè)容納不了多少錢。所以基本就比較小的行業(yè)。那么從銀行講來看的話，其實資產(chǎn)管理行業(yè)不管你做債券、股票、期貨其實都是一樣的，它是一個基于信任的行業(yè)，這個我們看到海外國內(nèi)的都是一樣的，就是業(yè)績咱們不談，因為為什么剛才很多私募的朋友說銀行喜歡發(fā)這種優(yōu)先劣后的產(chǎn)品，不喜歡發(fā)管理型的，但是我要說一個事實，在股票里我發(fā)的主動管理型遠(yuǎn)大于這種優(yōu)先劣后的，為什么會出現(xiàn)這種狀況，其實就是基于信任，因為這個資產(chǎn)管理行業(yè)，其實有的投顧對我們說都是一年賺個三四百，對吧，說的我們都有點怕，因為通過常識來判斷，一年三四百，是不可持續(xù)的，而且冒的風(fēng)險相對于比較高，所以這個情況下基于信任的建立是需要過程的，期貨的資管如果要大發(fā)展，政策的放開是前提條件，另外一個就是要跟你的投資人，包括銀行也是投資人之一，銀行是受人之托，跟客戶建立信任，代替客戶信任幫助選擇這些好的投資機(jī)構(gòu)，所以我覺得期貨資管行業(yè)建立信任是未來的發(fā)展過程，所以我對期貨行業(yè)的判斷還是一個沒有足夠的放開，靠目前這個情況我覺得發(fā)展的空間是有瓶頸的，如果真的放開的話，那么我覺得還是也比較大的機(jī)會的，可以同我們的投資人或者是投資機(jī)構(gòu)建立起信任關(guān)系這個是很重要的。大家不要把精力放在賺錢和結(jié)構(gòu)設(shè)計方面，這個不是資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)，本質(zhì)還是建立信任關(guān)系。

主持人：說到政策的空間。那么兩位期貨公司的老總政策會有什么樣的變換？怎么樣變換會有什么樣的期待，期貨資管可以做到更好？先有請毛總。

東航期貨毛海東：首先有的一個期貨資本的業(yè)務(wù)模式來看就是幾大塊一個是通過基金專戶，另外是通過信托，還有就是有限合伙這種模式，如果范圍再大一點的話也可以把賬戶代為管理這種也可以算進(jìn)去，可能這塊的規(guī)模可能還會比較大，當(dāng)然未來著重還有就是有20幾家期貨公司一對一的專戶，可以操作，基本上看下來未來可能還會有陽光私募的通道來實現(xiàn)，包括期貨公司的一對多的模式，這兩塊如果成型的話，我覺得可能產(chǎn)品的數(shù)量有一個爆發(fā)性增長，但是具體規(guī)模能夠達(dá)到多大，我覺得還要受制于幾方面的因素，可能從政策上一個是對于保險公司的資金，現(xiàn)在保險公司可以投資股指期貨、金融期貨，但是投資商品這塊還是沒有明確的細(xì)則出臺，因為保險的資產(chǎn)規(guī)模也是相當(dāng)之大，包括其他的一些非銀行經(jīng)營機(jī)構(gòu)，像類似于財務(wù)公司，這些也是不能小看，他們追求固定回報的一些需求還是蠻大的，但是從回報的角度來說它可能跟銀行相比需求可能會更低一點，那這是一塊。另外就是依據(jù)我們現(xiàn)有的一些期貨產(chǎn)品的一個表現(xiàn)，如果說平均表現(xiàn)能夠比市場取得正收益或者說比正收益還要高。

主持人：那么請莊總也談一下。

新湖期貨莊嚴(yán)偉：期貨行業(yè)在2000年的時候非常低迷。當(dāng)時國家放出聲音要大力發(fā)展期貨，后來我們看到期貨這幾年蓬勃的發(fā)展，包括2005年一個節(jié)點，2008年一個節(jié)點，雖然期貨這個行業(yè)受國家的這種政策的這種制約是非常大的，影響是非常大的，一個好的政策進(jìn)來了，一個利多可能一下子就發(fā)展起來了，其實期貨目前的資管里面一對多的業(yè)務(wù)沒有放開，這里面有很多的討論，有些人認(rèn)為期貨公司的資管業(yè)務(wù)就是受制于一對一，一對多就放開了，但實際上是因為目前市場本身這種厚度還不是特別夠，包括我們和銀行這種最起碼信任關(guān)系都還沒有很完好的建立起來，所以厚度還是不夠的。所以即使一對多現(xiàn)在放開未必能夠做的非常好。但是有一點我覺得市場一但發(fā)展的話，最后它一對多肯定是放開的，這個我覺得最快今年，有可能明年就放開了。那第二個期貨這種私募，我們營業(yè)部出來的吳興吳總，凱豐，他這也是一樣不惜一切代價一定要把它做成陽光化私募，期貨的陽光化私募未來的空間也是非常大，國家對這塊的政策也是非常支持的，所以我覺得這個在整個混業(yè)經(jīng)營的大背景下，期貨的這股力量是不可忽視的，這就相當(dāng)是股對沖基金的力量，這個是一定會崛起的，所以對政策方面我們是抱著非常樂觀的一種態(tài)度，包括這個9月6號這個國債期貨的上市，之前我們做過大量的調(diào)研，這個銀行體系根本就沒有建立好，或者說銀行體系根本就沒有接到銀監(jiān)會的通知，但實際上國債期貨還是推出來了，所以這個我覺得在這種大背景下期貨的這種政策上的支持一定會越來越好，只是我們自己要學(xué)會自理，然后要樹立這種信譽(yù)，然后在這種產(chǎn)品的設(shè)計上面策略上面都要以風(fēng)險可控為第一原則。

主持人：謝謝莊總，作為期貨界老人一方很有積極意義的講話，我們聽了非常高興，那個我們金仕達(dá)的張總您也是這個行業(yè)的資深人士，這個政策對期貨資管的影響和空間在什么地方？方向在什么地方？跟大家分享一下。

金仕達(dá)張華：我非常同意莊總的看法，我認(rèn)為對整個行業(yè)的政策抱有非常積極的看法，我認(rèn)為這兩年期貨的發(fā)展是非常的快。那么剛才張總也談到后面有國債，我們也知道越來越多的大品種會出來，所以我們覺得整個期貨的這個容量會大大的增加，我們會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在期貨發(fā)的產(chǎn)品剛才說的都有一兩個億的，但多數(shù)我觀察還是幾千萬的，就是由于它的流動性還不夠或者是它的池子還不夠大，所以很難吸納很多的資金。我覺得隨著更多的大的品種上市，還有未來的這個現(xiàn)貨，我們知道就是說你如果能跟現(xiàn)貨對著做那么包括黃金有現(xiàn)貨股票也有現(xiàn)貨，你如果能夠做股指和這個股票你整個的資金盤就會大很多。這個我認(rèn)為是非常明確的發(fā)展方向，真正到我們期貨公司和我們業(yè)內(nèi)的這些同行應(yīng)該做的事情，我認(rèn)為非常贊同幾位老總的說法，大家還是要建立一種信任，特別同意王總的說法，現(xiàn)在不能有壞孩子，對吧，就是你出了一件事情，這個對整個行業(yè)的影響可能是致命性的，我就非常但心光大發(fā)生那個事件，我的同事今天下午就在那個上交所這個證監(jiān)會召開電話會議要探討對自動化交易后面如何加強(qiáng)管理，實際上這些都會有一些這個影響，我覺得大家要走的快同時要走的穩(wěn)，那么作為專業(yè)的IT公司我們認(rèn)為首先是要控制風(fēng)險，無論是這個基金公司，還是這個銀行作為出資人，包括這個資產(chǎn)管理公司，大家對風(fēng)險的控制是第一位的，所以我覺得在風(fēng)險的這個條目的控制上一定要加強(qiáng)，所以在這方面我們會做很大的努力，我們在證券期貨這個領(lǐng)域積累了很多年的經(jīng)驗，所以我們在整個資管產(chǎn)品上的風(fēng)控的條目是完全可以自動生成，根據(jù)你的的需要，可以不斷的添加，這是一個。同時我認(rèn)為軟件產(chǎn)品的質(zhì)量是非常重要的，因為我們發(fā)現(xiàn)很多的無論是國內(nèi)的還是國外的，還有很多包括前兩天納斯達(dá)克也出事情，它們這個交易所都會停交易，所以這些IT系統(tǒng)的質(zhì)量控制是非常重要的，作為專業(yè)化的IT公司你必須有跟開發(fā)團(tuán)隊分離的測試團(tuán)隊來保證質(zhì)量，同時你因為業(yè)務(wù)不斷的要創(chuàng)新，你不能改一個小東西你就要很長的測試周期來保證它的這個產(chǎn)品質(zhì)量，那么你還要搭建自動化測試，提供自動化回歸測試，能夠使得產(chǎn)品的質(zhì)量得以保證，而且你還要這個用第三方專業(yè)的軟件對你的產(chǎn)品進(jìn)行漏洞的掃描，防止它能夠有安全隱患被黑客攻擊，所以這些都對這種專業(yè)化軟件公司提出很高的要求，那么我們會發(fā)現(xiàn)并不是所有的作為私募或者是我們的資管公司都會有這個技術(shù)的投入的這么大的規(guī)模，所以對我們來說我們覺得這個市場對我們需求的空間是非常的大的，我們會在這個上面加大投入，就像王總說的我們會加大不斷的投入，其實從去年開始我們就投入了上千萬在研發(fā)新一代的資管平臺，因為期貨資管跟以前的股票資管有不同的地方，它對風(fēng)險控制非常嚴(yán)格，同時它對速度要求也非常快，所以我們的下一代產(chǎn)品會在一毫秒之內(nèi)完成整個的交易，同時又保證我們的風(fēng)控要求，那么同時它又能夠跨證券期貨包括銀行黃金包括銀行間債卷市場等等跨市場，所以我們相信這個市場是會對我們這樣的產(chǎn)品是有大量的需求的，我們會加大這個整個研發(fā)的投入，那么2014年就會見到這個產(chǎn)品，希望這個產(chǎn)品能給大家有幫助，能夠促進(jìn)期貨資管行業(yè)的發(fā)展。

主持人：張總講的高科技，用錢來表示他對這個行業(yè)方向的樂觀，那么我們在請我們資管最前線兩位私募的老總，先請杭總，您對資管行業(yè)的一些想法。

泛金投資杭國強(qiáng)：跟大家一樣，就是期待N多年準(zhǔn)備這個客觀交易也好主觀交易也好迎來了期貨資管時代的開始，也就是剛才王總講的就是我們這個對沖基金的這個反突，也從此正式起航，這個是大家一定有信心的，但是我現(xiàn)在潑點冷水的話，也是我內(nèi)心真實想法的話，也并不是那么簡單的，這些期貨公司的老總肯定是安詳?shù)?，財通基金也是安詳?shù)?，那我們這個投顧不一定是安詳?shù)?/b>，為什么呢？我們在這個刀光劍影的博弈，你們是在組織團(tuán)隊，IT把錢早就拿走了，那么這個我講的是真實的現(xiàn)狀，為什么呢？期貨資管大發(fā)展是有的，你們看看我們國家證券公司的主管，23年有多少人倒下了，不僅僅是光大的一個事故倒下，就我們的證券的資本經(jīng)營有多少次重來過？你想想看，我們的銀行的不良資產(chǎn)剝離以后，他們就換個新莊，又注了多少資金？但我們期貨公司資本金還沒全部消滅掉，我們風(fēng)控是做的最好的，在這個行業(yè)里，這確確實實是這樣的，這風(fēng)險最大的地方，杠桿最大的地方,就是你去好好的排一排，期貨公司兩三次全國90%的老總都下臺了和關(guān)進(jìn)去了，當(dāng)時我們就跟他們合作，到最后老總見都見不到。風(fēng)險控制它有一套體系，還有派來一個證監(jiān)會的一個人跟他們做風(fēng)控要A級風(fēng)控，風(fēng)控花了三千多萬塊錢，那個時候很早了2000年以前，結(jié)果這個資管的老總或者自營的老總說還要有風(fēng)控的責(zé)任人，風(fēng)控的副總，風(fēng)險出來了這家公司規(guī)定要砍倉，要停止了，結(jié)果資管部的經(jīng)理打個電話給董事長，董事長馬上打電話給風(fēng)控的老總說你等一等這個事情我來處理，因為過去做莊也好，做股票也好，這是老大和一個資管部的直線聯(lián)系的，這個風(fēng)控就擺在哪里，就沒有用了，基本上就是這種拍腦袋舉手表決這種風(fēng)控肯定是沒有用了，所以程序化交易的風(fēng)控最可靠，三道四道由你設(shè)，這個風(fēng)控是最可靠的，所以你們財通基金要相信我們。