白石資產(chǎn)(牟國華):團隊化正規(guī)運作 相關(guān)鏈接: 各位主辦方,各位優(yōu)秀投顧下午好,前面聽了很多投顧的介紹有很多的共識,所以在這里有共識的方面我也就簡單的講一下,不詳細展開了。 我先簡單說一下白石,白石成立的時候在是2011年的7月份,白石的團隊基本上大部分都是有期貨的從業(yè)背景,原本都是從期貨公司出來的,最開始白石團隊也是原來某家期貨公司的資產(chǎn)管理部,而后在2006年的時候由這個磐石基金,后來由這個團隊協(xié)作轉(zhuǎn)成法人運作,后來在2011年成立了白石資產(chǎn),整個白石資產(chǎn)到目前為止第一完成的年度是2012年,也就是2012年整個管理規(guī)模大概在1個億,賬戶的平均收益是在27%,這個跟其他的一些優(yōu)秀團隊比起來的話可能有點一般,然后這個賬戶包括一些套利賬戶,產(chǎn)業(yè)賬戶還有一些投機賬戶,最大連續(xù)回撤平均控制在8%以內(nèi),平均資金使用率在19.07%,其中單邊11.52%,對沖7.56% 。然后2013年截止到8月底管理規(guī)模是超過2個億,所有管理賬戶平均絕對收益率超過60%,回撤和資金的使用率還是和2012年整體的一個結(jié)構(gòu)是一致的,這也就是說在2012年的時候我們是完成了一個由團隊合作到法人運作的轉(zhuǎn)變,至今法人運作的一系列流程,現(xiàn)在也是秉承當時那套流程一直走下來,白石和很多期貨公司有許多淵源,在很多期貨公司都有一些展示的賬戶,后面的話我簡單的介紹一下一些公司展示的賬戶。 首先的話是今年白石發(fā)行的第一個基金專戶產(chǎn)品,這個產(chǎn)品是在財通基金發(fā)行的,當時是5月初拿到批文,5月底開始運作然后規(guī)模是在三千萬。目前為止凈值在8月30號,這周的話應該是在15%左右,這個賬戶的資金實力大概是在10%—20%左右,在基金公司專戶方面,很多期貨公司拿到了一個資管牌照,所以我們后面也和很多期貨公司進行了合作,展示的是一個在魯證期貨,白石作為投顧的一個匯泉2號資管產(chǎn)品: 這是600萬從5月份開始運作的,到目前為止,收益大概在30%左右,這個產(chǎn)品其實是一個系列的,展示的是其中一個賬戶,在魯證那邊整個系列總共有4、5個,這么大規(guī)模的賬戶,這些賬戶都是一對一的,后面白石也參加了一些比賽。但是,其實白石在各類比賽里面的排名基本上都很一般,因為我們白石基本上參加一些比賽的話,用的就是原本就有的一些比賽展示賬戶,沒有特別為這些比賽而去改變一些操作的思路或者風格,還有一風控要求,所以這里只是簡單說一下。后面的話其實我就簡單過一下好了,其實就是在一些期貨公司的賬戶,包括在瑞達、中財、魯證、邁科、新湖、興證、大地、南華的: 然后大家在南華這邊多停留一下,在南華的賬戶其實是從去年的7月份開始,到今年大概是1年多一點,收益是在63.64%,平均使用率跟公司一貫的水平是一樣的,最大回撤是在7.5%。 這個是北方還有國泰君安。 然后的話簡單說一下公司的操作思路。公司總體都是一種多盈利模式,多團隊、多策略,幾個多的一個組合,然后做到這個程度。白石的團隊我前面也簡單的說了一些,我們還聘請了海外投行首席經(jīng)濟學家作為投研團隊總監(jiān),擁有全球化投資的廣袤視野。我們業(yè)務模式基本上和現(xiàn)在一致,包括目標客戶群體、高凈值客戶還有一些產(chǎn)業(yè)客戶,維持一種合作關(guān)系,達到了一個安全期貨,共贏卓越的價值主張,最后通過各種關(guān)鍵性的業(yè)務,包括這種理財業(yè)務,基金產(chǎn)品還有一些產(chǎn)業(yè)的服務等等,白石取得現(xiàn)在的成績和白石整個運營體系是有關(guān)的,包括這個風控的話,它是從前臺,中臺到后臺,貫穿到整個交易里面,從前面一個投入的控制,到后面交易的評價,這個其實跟很多團隊他們的業(yè)務模式都十分的相近。 公司現(xiàn)在總共有2大業(yè)務模式,一個是大家說的資產(chǎn)管理,還有一個公司的話我們也做投資群,和一些產(chǎn)業(yè)客戶做投資群,包括一些上市公司,例如海膠股份,還有云南農(nóng)墾,或者是新疆的新密集團等等,白石基本上是一些大的產(chǎn)業(yè)公司的投資顧問,也對客戶進行套保等一些相關(guān)類似的服務。白石業(yè)務架構(gòu)其實是兩大核心業(yè)務,總共是有4個部門,包括工業(yè)升停部,量化投資部,產(chǎn)業(yè)投資部以及衍生品投資部,然后總共是有5個交易團隊,包括套利團隊,對沖團隊,還有量化團隊,精研團隊還有組合團隊5個團隊從2個標點,一個是針對絕對價格,一個是針對深入價格,然后交易方式是一個主客觀的結(jié)合,其實這幾張圖體現(xiàn)了“幾個多”的思想,包括多團隊多模式多策略等等。 這個是白石研發(fā)提煉的一個結(jié)構(gòu)圖,包括從技術(shù)面分析、基本面分析加入中間結(jié)構(gòu)分析,反正每個團隊都是有自己的一套模式,這個是我們白石的一套體系。 以上是白石提煉的整個大宗商品的競價結(jié)果,包括從三金四率和金融屬性和商品的供需、政策、技術(shù),對五大板塊進行了一個商品屬性和金融屬性的分析來確定商品最終的價格,然后在這個價格上尋找安全邊界進行一個風險可控的和一個收益可計的投資。 上面就是白石的一個防控體系,它其實體現(xiàn)的是一個方圓的概念,就是從前面交易計劃的提出到后面交易流程的實行,再到交易防控的實時監(jiān)控,最后到一個結(jié)果的評價,剛好形成一個循環(huán)的體系。 上面就是一個具體的交易的流程,這里我就不再展開講了。 以上是白石主觀交易邏輯表,它這里的話其實是兩張,一個是基金經(jīng)理交易計劃表,另一個是列舉了我們套利團隊里的交易計劃表,它從市場的要點分析,到昨天的交易評價,到今天交易機會的提出,還有每個品種現(xiàn)在的分析,包括基本面分析,結(jié)構(gòu)分析,技術(shù)面分析等等,然后得出一個交易的機會,其實這個表的話每天都有一個,每天早上晨會都進行一個當日交易機會的制定,這個是每天一表,然后每月一總結(jié),后面是套利團隊他們的一個交易計劃表,包括各種套利機會,然后潛在套利機會和目前套利持倉,預期收益和止損點位等等。 上面是個量化的架構(gòu)體系,量化的話它其實有兩大職能,一個就是量化的研究,再一個對主觀方面量化信息化的支撐,所以它就包括了一個量化的研發(fā),量化的交易還有一個量化風控,然后走的其實是兩條路線,一個是信息管理,再一個是產(chǎn)融雙驅(qū),也是說最終白石的交易策略就是主客觀結(jié)合基本面,結(jié)構(gòu)面還有技術(shù)面,還有一個就是利用真正的主觀交易,再一個就是從客觀上的量化研究,量化交易,一個客觀交易上面來達到一個主客觀的結(jié)合,反正白石在這個策略論上,我們沒有覺得我們有特別好的一套策略,也不是說是有特別不好的策略,我們認為這個策略它其實是一個中性的東西,也就是說這個策略的好壞不在于這個策略本身,而是在于使用者,你怎么駕馭好這套策略,在怎么樣的環(huán)境中去適應這套策略,所以白石更注重的是一個過程的管理,通過對這些策略整體性(從主觀層面和客觀層面)的把握,來達到一個風險可控,收益可期的結(jié)果。 今天的話我講的大概是這么幾點,后面我簡單說一下,一個是白石對頭寸的一些認識,拿到一個產(chǎn)品的話,從三個層面上對這個資金進行一個劃分:一類資金比例;包括從趨勢,日內(nèi),還有對沖套利,二類資金比例包括是它是哪一類趨勢的交易,哪一類基本面,哪一類技術(shù)面的交易等等,通過對這種頭寸的劃分,然后來進行對不同產(chǎn)品的一個風險控制,然后最后是三類資金比例,就是大家常說的幾個多(多策略、多品種、多周期、多組合),這里我就不再重復了。然后今天的介紹就到這里,謝謝大家!
誠益操盤(余俊、王文龍):風險控制好,資金承載大 在這里感謝主辦方給我們這次機會,我們在這里向大家介紹一下我們誠益操盤團隊的一些持盤的技巧,首先我給大家介紹一下我們誠益操盤的團隊。我們操盤團隊是一個純量化、純程序交易的一個團隊。誠益操盤團隊成立于2008年,目前共有4名團隊成員,懷著對期貨市場共同的理解和從事期貨交易共同的目標走在一起。團隊以專業(yè)程序化交易,從最初的沒有資金只有交易模型,之后從幾十萬小資金開始起步,到現(xiàn)在千萬以上的資金規(guī)模,各位成員也成長為了優(yōu)秀的專業(yè)期貨交易員。經(jīng)歷過困難挫折,也享受過成功的喜悅。如今,依然一如既往保持著對期貨市場的敬畏和熱情。希望能與同樣了解這個市場,敬畏這個市場的資金方合作,共同獲取安全及穩(wěn)定的投資回報。 我們的主要產(chǎn)品介紹大家可以看到上面這個金字塔,金字塔的底層是股指期貨多策略,我們的核心內(nèi)容就是組合多策略多周期多品種,那么大家看到的金字塔的底層股指期貨多策略它這個模型,可能它年化收益只有30%,但是回撤可能只在20%以內(nèi),這個原因就是單在股指期貨這個品種上面,我們因為是做趨勢為主的,所以這單品種就會導致:如果它出行情的話可能會使我們的收益比較理想;但是它在盤整不出行情時,我們的回撤就會受到比較大的影響。那么同樣的在金字塔的中層商品期貨的多策略,我們就有比較多的商品期貨品種可以選擇,然后多策略組合上面的話,相對來說它的收益就會比單品種股指期貨的收益要高,可能達到35%以上?;爻贩矫?,因為品種多、策略多所以回撤就比股指期貨單品種的回撤要小一些,15%以內(nèi)的回撤。那么大家可以看到金字塔的頂端就是我們現(xiàn)在在使用的股指期貨跟商品期貨的一個結(jié)合,那么它的預期年化收益在40%以上,回撤會在10%以內(nèi),甚至于它的資金容量都要比金字塔的中層和底層要來的更大,同時它對我們客戶的本金安全也能夠?qū)崿F(xiàn)一個比較好的保護,這個是我們團隊的比較核心的理念。 上面這幅圖是我們在股指期貨和商品期貨測試的資金曲線圖,大家可以看到通過商品期貨跟股指期貨的結(jié)合,多策略多周期的結(jié)合,那么它的資金曲線圖就會顯得比較平滑,那我們現(xiàn)在在做的一件事情就是程序化交易然后捕捉趨勢,現(xiàn)在我們的核心優(yōu)勢就包括我們的策略非常非常的多,可以達到幾千個策略,然后我們能有效的捕捉趨勢行情和振蕩行情帶來的一些機會。然后利用數(shù)據(jù)分析尋找一定概率下存在的特定模式,其盈利能力與宏觀經(jīng)濟走勢、大盤漲跌情況相關(guān)性極小,風險的承受能力也會大很多。程序化交易最主要的一點就是有效克服貪婪和恐懼的人性弱點,大幅提高交易效率,通過大樣本的交易累計盈利,真正做到積小勝為大勝,保證交易理念得以貫徹始終。 這是我們隨機抽取的在股指策略上的測試報告,這是隨機抽取7個商品品種用我們多策略多周期的一個表現(xiàn),月度的柱狀圖大家也可以在這個圖上面看到。 上面這個就是我們在別的一些網(wǎng)站上公布的一些實盤的績效,而且也可以看到我們的回撤在11%左右,盈利是在77%左右。 上面這也是在一些其他網(wǎng)站上做的實盤績效展示。 這個賬戶就是我們在期貨中國網(wǎng)上做的一個賬戶展示,這個賬戶的初始它也是從比較小的資金五十萬開始做的,那么隨著我們的盈利慢慢做上去以后,五十萬的時候可能是單股指的一個策略,股指多策略的一個方式在做,那么隨著它的資金慢慢的增加以后,我們開始把我們商品策略和股指策略結(jié)合起來做,然后整個收益可以達到110%,回撤10%的這樣。 這兩幅圖也是我們的兩個賬戶分別是一個兩百萬的賬戶和一個三百萬的賬戶,這個像我前面在介紹金字塔的時候說的那樣,兩百萬的賬戶我們用的是純商品的多策略組合,它的績效圖大家可以看到是7個月的績效圖,右邊三百萬的賬戶績效圖是股指期貨跟商品期貨組合起來的一個圖,大家可以看到相對來說,三百萬的賬戶比兩百萬的賬戶它的資金曲線要來的平滑一些,兩百萬的賬戶它的回撤度相對來說可能大一些,三百萬的相對來說資金曲線走起來漂亮一些。 那么我們團隊的風險控制和承載的資金規(guī)模,由我們團隊的成員王文龍來介紹一下: 大家好,我是王文龍,我主要想補充兩點: 第一點是我們團隊的首要核心就是風險控制,因為大家知道資金曲線上漲過程中有大幅盈利拉升的時候,有盤整的時候當然也有回撤的時候,因為我們的很多賬戶在接資金的時候,也不知道什么時候有筆錢投過來了但我們交易已經(jīng)開始了,在這個時候你并不知道現(xiàn)在處于哪個階段,那么很有可能現(xiàn)在是處于回撤階段,那么這種時候很容易達到清盤線,這種時候我們想到了利用風險控制,首先使用的是初始資金的30%,當盈利達到一定程度的時候加倉,加50%,那逐步的擴大頭寸,這樣的話我們可以做到回撤是最小的。比如說我們無風險的時候?qū)嵄P的11.18%,就跟前面期貨中國網(wǎng)的賬戶差不多11點幾,我們大部分資金都是五十萬開始做,四手股指,六十萬,五手股指,做到一百萬以后一半股指一半商品,做到兩百萬以后25%的股指,75%的商品,我們一般是等于有一個滿倉的過程,這種時候回撤肯定要超過10%,那么我們很多賬戶加了風險控制以后,它的最大回撤就減小了很多。 第二點我想講的核心就是我們的資金承載。比如說我們有一個三千萬的資金,就是發(fā)一個產(chǎn)品三千萬規(guī)模,也就是10個三百萬的賬戶,每個三百萬的賬戶我會加載250套系統(tǒng),不同的系統(tǒng)不同的周期不同的組合,那每一個三百萬就是一條資金曲線,10個三百萬就是10條資金曲線,10條資金曲線的總和就是一條最終的資金曲線,就是把這三千萬的資金曲線做到最平滑。我們初步估計,因為我們現(xiàn)在模型多,承載的資金量初步估計在兩到三個億左右吧。 最后,就如同我們團隊的名字一樣——誠益操盤,我們真誠地希望能夠和在座的資金方一起合作,在這個市場當中能占有一席之地,給資金方還有整個贏聯(lián)盟還有各個合作方都得到一個滿意的回報,謝謝大家!
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