“抱團(tuán)風(fēng)向標(biāo)”白酒昨日領(lǐng)跌A股，古井貢酒、瀘州老窖跌幅居前跌逾6%，山西汾酒、酒鬼酒、口子窖跌近5%，五糧液收跌4.88%，貴州茅臺(tái)收跌3%。

消息面上，“公募一哥”張坤大舉減倉白酒， 原本持有1400萬股水井坊，但在最新披露的公告中還剩300萬股，減持水井坊近80%。

4月2日，水井坊發(fā)布股票回購公告，其前十大股東最新持股情況也對(duì)外同步公布。截至3月29日，張坤旗下易方達(dá)中小盤混合基金持倉300萬股，較2020年四季度末1400萬股的持倉，縮水近8成。以區(qū)間均價(jià)85.5元/股計(jì)算，套現(xiàn)9.4億元。

觀察股價(jià)走勢不難發(fā)現(xiàn)，伴隨機(jī)構(gòu)減倉，水井坊年內(nèi)最大回調(diào)近36%。邁入4月，股價(jià)逐步企穩(wěn)。

對(duì)“食品飲料”情有獨(dú)鐘的張坤，一季度棄白酒之際，把目光放到了調(diào)味料領(lǐng)域，主營醬油的中炬高新成為張坤的新寵。據(jù)中炬高科披露的截止4月1日前十大股東情況顯示，“公募一哥”張坤管理的三大基金——易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)優(yōu)質(zhì)企業(yè)三年持有悉數(shù)出現(xiàn)在前十大股東之列，持股數(shù)量分別為3400萬股、3100萬股、900萬股，分別較2020年末增持1500萬股、2950萬股、900萬股。

機(jī)構(gòu)堅(jiān)定為白酒站臺(tái)

4月財(cái)報(bào)披露迎來高峰期，機(jī)構(gòu)表示，白酒板塊的業(yè)績兌現(xiàn)將消化前段時(shí)間的高估值，有望迎來反彈行情，部分白酒在回調(diào)中估值也將回歸合理水平。

中信證券4月6日研報(bào)表示，通過成都春糖會(huì)，繼續(xù)確立行業(yè)短長期的3大趨勢：①短期看，疫情穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下白酒景氣高企，預(yù)計(jì)2021年提價(jià)&量增將共同驅(qū)動(dòng)確定性較強(qiáng)的高增長；②白酒消費(fèi)升級(jí)繼續(xù)延續(xù)，呈現(xiàn)加速狀態(tài)，高端的千元價(jià)格帶需求快速擴(kuò)容&次高端價(jià)格帶整體上移；③醬酒熱已成趨勢，行業(yè)空間廣闊，短看產(chǎn)能釋放、長看以品牌為核心的綜合能力的競爭。

由此，中信證券表示在春糖會(huì)積極信號(hào)、2021年開門紅催化下，板塊望迎來反彈行情，推薦2021Q1高彈性標(biāo)的山西汾酒、酒鬼酒、瀘州老窖，推薦攻守兼?zhèn)涓叨她堫^貴州茅臺(tái)、五糧液。

天風(fēng)證券4月6日研報(bào)稱，高端白酒長期估值將以茅臺(tái)40X為錨，茅臺(tái)的稀缺性和高壁壘已經(jīng)成為共識(shí)，長期來看仍然是最優(yōu)質(zhì)最核心的標(biāo)的，屬于食品飲料板塊的“詩和遠(yuǎn)方”，其他高端白酒在回調(diào)中估值也回歸到合理水平。次高端方面，今年春節(jié)宴席尚未完全 放開，此后隨逐步放開，次高端仍將持續(xù)向好，建議重點(diǎn)關(guān)注舍得、口子窖。

華福證券4月6日研報(bào)表示，隨著白酒板塊的部分公司公布2020年業(yè)績及2021年一季度快報(bào)，板塊的業(yè)績兌現(xiàn)消化前段時(shí)間的高估值，板塊信心有所恢復(fù)，整體走勢持續(xù)企穩(wěn)。

開源證券4月5日研報(bào)稱，考慮到2020Q1疫情影響帶來的低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)白酒板塊一季報(bào)整體將成為消費(fèi)恢復(fù)最為明顯的子行業(yè)之一。從個(gè)股上看，頭部白酒公司預(yù)期較為充分，在行業(yè)景氣度較高背景下， 部分二線標(biāo)的通過內(nèi)部營銷變革，或存在超預(yù)期可能，短期出現(xiàn)超額收益概率更大。