一、周觀點(diǎn)：反彈，不是反轉(zhuǎn)

上周的反彈核心邏輯是 MSCI 大概率將 A 股納入指數(shù)，觸發(fā)因素是滬股通出現(xiàn)了大量買盤，時(shí)點(diǎn)略早于我們的預(yù)期，反彈還能持續(xù)一周左右。中期來看，我們不認(rèn)為這是大趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)，仍然認(rèn)為只是一次反彈，主要是因?yàn)檫@一次反彈缺乏強(qiáng)有力的中期邏輯。關(guān)注 MSCI和美國(guó)非農(nóng)：（1） MSCI利好正式公布時(shí)間在6 月15 日，由2014年4月初滬港通開通的經(jīng)驗(yàn)來看，由此帶來行情大概持續(xù)一周多。除非 MSCI在額度和時(shí)間上出現(xiàn)超預(yù)期，否則，正式發(fā)布前后會(huì)有資金離場(chǎng)。（2）3.8萬的非農(nóng)大幅低于預(yù)期的 16萬，雖然有罷工的影響，加上去之后也只有7萬左右。鑒于非農(nóng)數(shù)據(jù)本身重要性較高，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不可能無視這一數(shù)據(jù)，6 月加息幾無可能，人民幣匯率貶值壓力暫時(shí)緩解。

二、主題推薦：關(guān)注超跌成長(zhǎng)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將繼續(xù)有所回升。我們認(rèn)為未來短期超跌成長(zhǎng)板塊將繼續(xù)迎來估值修復(fù)的行情，因此建議重點(diǎn)關(guān)注。