周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了沖高受阻回落的態(tài)勢(shì)。其中，上證綜指在盤(pán)中一度漲幅逾1.5%。但奈何前期活躍的成長(zhǎng)股以及部分高標(biāo)股的持續(xù)走低，市場(chǎng)人氣漸趨散淡，從而使得午市后A股逐級(jí)走低。上證綜指收出綠盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)則分別下跌2.35%、1.84%?？磥?lái)，A股存量資金有轉(zhuǎn)向的趨勢(shì)，高成長(zhǎng)、高估值的風(fēng)格可能暫時(shí)降溫。

資金結(jié)構(gòu)微變

從近期A股市場(chǎng)的資金結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，出現(xiàn)了較為微妙的變化。一是因?yàn)閰R率因素的波動(dòng)使得以北向資金為代表的外資再度有凈減持的可能性，從而使得短線(xiàn)A股的資金池出現(xiàn)了不利的變革信號(hào)，至少說(shuō)明A股的流動(dòng)性有所減弱。二是經(jīng)過(guò)持續(xù)的拉升之后，高成長(zhǎng)股的估值再度到了一個(gè)高點(diǎn)，尤其是前期中證2000指數(shù)逼近了近年來(lái)的高點(diǎn)位置處后，更是如此。這不僅僅意味著中小市值高成長(zhǎng)股的估值過(guò)于高企，而且還意味著再進(jìn)一步漲升，極有可能會(huì)引發(fā)更大的外在壓力。所以，熱錢(qián)也有了減持套現(xiàn)的意愿。

體現(xiàn)在盤(pán)面中，就是兩點(diǎn)，一是高成長(zhǎng)股、中小市值品種出現(xiàn)了炒作退潮的態(tài)勢(shì)。在本周一，退潮的力度似乎在升溫，創(chuàng)業(yè)板指更有形成M頭的圖形。二是交易熱度開(kāi)始降溫，成交金額有所萎縮。在周一，滬深兩市成交金額不足1.8萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日萎縮688億元。而且，從成交金額等因素來(lái)推測(cè)，兩融余額也開(kāi)始見(jiàn)頂回落，說(shuō)明市場(chǎng)的杠桿型資金也在收縮。

不過(guò)，相對(duì)應(yīng)的是，機(jī)構(gòu)資金的話(huà)語(yǔ)權(quán)可能會(huì)隨之上升，不僅僅是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)重倉(cāng)的優(yōu)質(zhì)股在近期的表現(xiàn)相對(duì)欠佳，因此，不存在著估值的壓力，也不存在著獲利盤(pán)套現(xiàn)的壓力。而且還因?yàn)橹凶CA500ETF等新增資金陸續(xù)進(jìn)入到建倉(cāng)周期，成為當(dāng)前A股最為清晰的一股增量資金，從而會(huì)影響著短線(xiàn)A股的熱點(diǎn)演繹方向，進(jìn)而對(duì)A股相關(guān)股指的運(yùn)行趨勢(shì)產(chǎn)生一定的牽引力量。

大市值品種或助力A股企穩(wěn)

這其實(shí)在周一的盤(pán)面中已有所體現(xiàn)，比如說(shuō)在周一，破凈股大幅走高。畢竟破凈股中的不少品種是大市值、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股，包括銀行股等品種。有意思的是，此類(lèi)個(gè)股既是破凈股，也是高股息率股，是紅利主線(xiàn)的核心品種，更是中證A500指數(shù)、滬深300指數(shù)的成分股。而今年以來(lái)，滬深300ETF是最為有力的增量資金來(lái)源。在9月以來(lái)，中證500ETF接替滬深300ETF，成為A股新的、最具有實(shí)力增量資金來(lái)源。所以，此類(lèi)個(gè)股在近期的買(mǎi)盤(pán)力量相對(duì)充足，這可能也是周一A股盤(pán)中大放異彩的一個(gè)力量源泉吧。

當(dāng)然，更為主要的是，此類(lèi)個(gè)股還有一個(gè)催化劑，那就是《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理》要求股價(jià)連續(xù)12個(gè)月低于每股凈資產(chǎn)的長(zhǎng)期破凈公司應(yīng)當(dāng)披露估值提升計(jì)劃。市凈率低于所在行業(yè)平均水平的長(zhǎng)期破凈公司還應(yīng)在年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中就估值提升計(jì)劃執(zhí)行情況進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明。如此的信息就意味著破凈股，尤其是一些大市值的銀行股等品種面臨著新的題材催化劑，更是未來(lái)此類(lèi)個(gè)股股價(jià)重心持續(xù)上移的一個(gè)推動(dòng)力。因?yàn)橄苾舻囊粋€(gè)有力路徑就是大劑量現(xiàn)金分紅，或者強(qiáng)力回購(gòu)，可以減持留存利潤(rùn)，進(jìn)而減少凈資產(chǎn)。無(wú)論是回購(gòu)還是分紅，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的中小股東來(lái)說(shuō)，都是好事情。這可能也是周一港股的中概股上漲的一個(gè)推動(dòng)力吧。

綜上所述，短線(xiàn)A股市場(chǎng)面臨著一個(gè)艱難的資金轉(zhuǎn)向過(guò)程，前期熱門(mén)品種或?qū)⒊掷m(xù)退潮。只是A股當(dāng)前仍有增量資金建倉(cāng)，比如說(shuō)中證A500ETF對(duì)應(yīng)的各行業(yè)龍頭股以及這些品種的破凈股。由于此類(lèi)個(gè)股對(duì)指數(shù)，尤其是上證綜指、上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)有著一定的推力，所以，此類(lèi)指數(shù)的表現(xiàn)或不宜過(guò)于悲觀。在操作上，可以跟隨資金結(jié)構(gòu)的變化積極調(diào)整倉(cāng)位方向。