據(jù)中證報(bào)17日消息，報(bào)告指出，驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)的因素包括消費(fèi)者對(duì)精細(xì)化配件的偏好上升，智能手表、手環(huán)以及可穿戴健康設(shè)備的普及度上升，以及下一代顯示屏使用前景向好，萬物互聯(lián)進(jìn)一步發(fā)展等。

報(bào)告預(yù)計(jì)，手環(huán)類的可穿戴設(shè)備可能在未來幾年實(shí)現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。消費(fèi)電子行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)如蘋果、三星等都已經(jīng)進(jìn)入這一市場(chǎng)，一些運(yùn)動(dòng)服飾品牌如耐克、阿迪達(dá)斯等也都發(fā)布了智能手環(huán)產(chǎn)品。從地區(qū)市場(chǎng)來看，美國(guó)將成為可穿戴科技最大的市場(chǎng)所在，消費(fèi)和醫(yī)療需求將引領(lǐng)美國(guó)的可穿戴技術(shù)發(fā)展。

另?yè)?jù)Frost&Sullivan的報(bào)告預(yù)計(jì)，到2020年全球可穿戴產(chǎn)品發(fā)貨量將達(dá)到2.1億部，是2014年發(fā)貨量的五倍以上。盡管運(yùn)動(dòng)追蹤裝備是目前可穿戴市場(chǎng)的主流，但預(yù)計(jì)未來智能手表將成為最大的市場(chǎng)所在，到2020年占可穿戴市場(chǎng)的份額將達(dá)到54%。

華融證券認(rèn)為，穿戴設(shè)備概念深入人心，運(yùn)動(dòng)健康類產(chǎn)品滲透率提升。隨著低功耗小型化芯片的普及和電池管理系統(tǒng)的明顯改善，與智能手機(jī)配對(duì)的手表類產(chǎn)品滲透率即將提升，未來幾年智能手表將成為與手機(jī)、平板相當(dāng)?shù)闹悄芷脚_(tái)。

智能手表產(chǎn)業(yè)價(jià)值數(shù)倍于手環(huán)，對(duì)手環(huán)形成消費(fèi)替代的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)鏈公司也能獲得收益，利好藍(lán)寶石蓋板、FPC、電池、攝像頭等產(chǎn)業(yè)。華融證券認(rèn)為處于成長(zhǎng)期的可穿戴設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將高速增長(zhǎng)。

華融證券還指出，AR/VR民用消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品仍處于萌芽期，國(guó)際巨頭的原創(chuàng)產(chǎn)品出貨量仍然較小。2016年幾乎所有一線大廠都將推出相對(duì)成熟的頭戴式AR/VR產(chǎn)品。這些產(chǎn)品局限于比較低端的處理能力，體驗(yàn)難言完善，基于初代產(chǎn)品開發(fā)的應(yīng)用難于直達(dá)用戶痛點(diǎn)。2016年是培養(yǎng)用戶習(xí)慣、給消費(fèi)者心理播種的時(shí)點(diǎn)，主題投資熱點(diǎn)集中在多個(gè)產(chǎn)品發(fā)布會(huì)。相關(guān)標(biāo)的股價(jià)將大幅偏離業(yè)績(jī)，可考慮短期介入。

A股市場(chǎng)上，奮達(dá)科技、北京君正、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等上市公司，后市值得關(guān)注。

可穿戴產(chǎn)業(yè)9只概念股價(jià)值解析

立訊精密：Apple與USB-C業(yè)務(wù)將帶動(dòng)增長(zhǎng)

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：元大證券股份有限公司 研究員：王登城 

初次納入研究范圍，給予買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)人民幣39元，隱含30% 上漲空間：本中心看好立訊精密，系因預(yù)期公司將由現(xiàn)有客戶處提高接單比例并取得新訂單，且亦可能贏得新客戶。此外，我們認(rèn)為立訊精密因具備先行者優(yōu)勢(shì)，在2016/17年消費(fèi)電子采用Type-C接頭趨勢(shì)中有望獲益。立訊精密預(yù)期毛利率將提升且費(fèi)用有望減少，系因 1) 營(yíng)收規(guī)模增加；2) 公司于新領(lǐng)域的投入有進(jìn)展；3) 生產(chǎn)自動(dòng)化改善。本中心目標(biāo)價(jià)人民幣39元，系根據(jù)35倍2016年預(yù)估每股收益人民幣1.12元推估而得，目標(biāo)倍數(shù)位于中國(guó)連接器產(chǎn)業(yè)市盈率平均區(qū)間32-41倍的中點(diǎn)。

Apple業(yè)務(wù)占總營(yíng)收三分之一：立訊精密為Apple Watch無線充電器唯一供貨商，且立訊精密預(yù)期2016年的新一代Apple Watch銷售量將優(yōu)于目前版本。身為iPhone lightning連接線的三家供貨商之一，立訊精密有可能成為下一代iPhone的主要供貨商。立訊精密預(yù)估2016年lightning連接線營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。我們估計(jì)2015年Apple業(yè)務(wù)將貢獻(xiàn)近人民幣35億元營(yíng)收，占總營(yíng)收的35%。立訊精密預(yù)估Apple未來將貢獻(xiàn)總營(yíng)收的三分之一。

USB-C將成2016/17年新增長(zhǎng)動(dòng)能：由于Skylake支持Type-C連接器，市場(chǎng)預(yù)期2016年新款接頭在消費(fèi)電子產(chǎn)品上的滲透率將迅速增長(zhǎng)。此外，歐盟亦計(jì)劃由2017年起，所有移動(dòng)產(chǎn)品均采用統(tǒng)一規(guī)格充電器。由于立訊精密為最早取得USB-C連接線組裝認(rèn)證(此外，子公司宣德 (5457TT))為取得USB-C連接器認(rèn)證的制造商)，已經(jīng)成為國(guó)際客戶的主要供貨商之一。我們估計(jì)Type-C連接器將在2016年貢獻(xiàn)約人民幣8億元營(yíng)收。

九安醫(yī)療：調(diào)整定增方案，加大健康管理云平臺(tái)投入

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：中國(guó)中投證券有限責(zé)任公司 研究員：張鐳 

公司10月9日股東大會(huì)審議通過了《關(guān)于調(diào)整公司非公開發(fā)行股票方案的議案》，發(fā)行價(jià)格由不低于18.40元調(diào)整為不低于12.67元，發(fā)行股票數(shù)量由不超過0.44億股調(diào)整為不超過0.73億股，募集資金由不超過8.10億調(diào)整為不超過9.24億，主要的募投由投資4.81億的移動(dòng)醫(yī)療周邊生態(tài)及智能硬件研發(fā)基地調(diào)整為投資7.31億的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+健康管理云平臺(tái)項(xiàng)目。

投資要點(diǎn)：加碼移動(dòng)醫(yī)療，重金打造健康管理云平臺(tái)。本次7.31億的募投項(xiàng)目是給醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)提供一個(gè)軟硬件結(jié)合的健康管理云平臺(tái)解決方案，使用移動(dòng)智能醫(yī)療設(shè)備(如智能血壓計(jì)、血糖儀等)為入口，以互聯(lián)網(wǎng)為載體和技術(shù)手段，積累用戶健康數(shù)據(jù)，為病人和醫(yī)生之間搭建紐帶，監(jiān)測(cè)治療效果，并借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)建立新的溝通渠道，搭建在線醫(yī)患溝通平臺(tái)、醫(yī)醫(yī)交流社區(qū)、患患交流社區(qū)等新平臺(tái)。這是公司“智能硬件+應(yīng)用程序+云服務(wù)”戰(zhàn)略思路的進(jìn)一步實(shí)踐，圍繞用戶形成一個(gè)完整循環(huán)，幫助用戶繪制個(gè)人健康圖譜，公司的健康大數(shù)據(jù)平臺(tái)進(jìn)而演變?yōu)閭€(gè)人健康社會(huì)化平臺(tái)，通過對(duì)經(jīng)認(rèn)證的信息使用者開放，提高整個(gè)社會(huì)的醫(yī)療和健康管理效率。同時(shí)，調(diào)整后的非公開發(fā)行方案不再涉及土地問題，有望加快上報(bào)審核速度。

與小米合作的新產(chǎn)品-藍(lán)牙版iHealth智能血壓計(jì)面世，適配機(jī)型數(shù)量擴(kuò)大5倍。9月28日藍(lán)牙版iHealth智能血壓計(jì)在小米商城開售，使用藍(lán)牙連接后，適配機(jī)型由小米用戶拓展至所有安卓用戶。根據(jù)iiMediaResearch最新數(shù)據(jù)測(cè)算，Q2季度中國(guó)智能手機(jī)總出貨量9890萬臺(tái)，小米手機(jī)出貨量占比16.6%，同期安卓手機(jī)出貨量占比85.2%，粗略測(cè)算適配機(jī)型直接擴(kuò)大5倍。同時(shí)，藍(lán)牙連接省去了以往插拔手機(jī)的步驟，用戶體驗(yàn)更佳。

iSmartAlarm家庭安防公司由孫公司調(diào)整成子公司，股權(quán)占比30%保持不變。iSmartAlarm主營(yíng)業(yè)務(wù)為基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的新型家庭安防產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，主要產(chǎn)品為智能安防系列產(chǎn)品，無需專業(yè)安裝，用戶可以使用手機(jī)對(duì)家庭進(jìn)行安防管理，主要銷往歐美等國(guó)家。iSmartAlarm，Inc。由參股孫公司調(diào)整為參股子公司，理順架構(gòu)后，便于公司更好的參與iSmartAlarm的管理。

維持“強(qiáng)烈推薦”。目前公司業(yè)績(jī)受ihealth系列推廣期市場(chǎng)開拓、研發(fā)、銷售費(fèi)用持續(xù)較高的影響，15年業(yè)績(jī)壓力仍較大，我們預(yù)計(jì)ihealth的收入占比將在16年提升至50%，屆時(shí)可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。預(yù)計(jì)15-17年EPS為分別為-0.20、0.01、0.07元，目前正處于由硬件業(yè)務(wù)向健康大數(shù)據(jù)服務(wù)、健康管理業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型期，建議持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：ihealth系列推廣低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用投入持續(xù)增加導(dǎo)致盈利水平持續(xù)較低的風(fēng)險(xiǎn)。

奮達(dá)科技：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，金屬結(jié)構(gòu)件+智能穿戴打開成長(zhǎng)空間

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：眾成證券經(jīng)紀(jì)有限公司 研究員：韋劍飛 

投資要點(diǎn)：公司音箱、美發(fā)小家電等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供業(yè)績(jī)支撐。公司2015年上半年美發(fā)小家電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.5億元，同比增長(zhǎng)26.58%，多媒體音響產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入2.3億元，同比增長(zhǎng)27.61%。此外，9.22日公司投資樂韻瑞獲得無線互聯(lián)網(wǎng)音頻技術(shù)，借力“互聯(lián)+”思維提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。

收購(gòu)歐朋達(dá)，新業(yè)務(wù)金屬結(jié)構(gòu)件迎快速發(fā)展期。消費(fèi)電子產(chǎn)品金屬結(jié)構(gòu)件對(duì)塑料結(jié)構(gòu)件的替代使得行業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期。歐朋達(dá)產(chǎn)品及客戶資源俱佳，可以與公司產(chǎn)生多方面協(xié)同作用。歐朋達(dá)做出2015年、2016年凈利潤(rùn)分別不低于13200萬元、15840萬元的高業(yè)績(jī)承諾顯示出公司對(duì)高速發(fā)展的信心。上半年金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21591.49萬元，同比增長(zhǎng)70%以上，成為第三大主營(yíng)。受益于新的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和規(guī)模效應(yīng)，該業(yè)務(wù)維持高增長(zhǎng)可期。

內(nèi)生+外延深入布局多條智能穿戴產(chǎn)品線。公司通過自主研發(fā)已推出智能手表、智能手環(huán)等產(chǎn)品，同時(shí)外延動(dòng)作不斷：增資光聚通訊布局健康監(jiān)測(cè)；投資奧圖科技致力于智能穿戴終端產(chǎn)品，奧圖酷鏡值得期待；投資艾普科布局傳感器；牽手蘇州醫(yī)工戰(zhàn)略合作大健康。值得關(guān)注的是公司智能穿戴業(yè)務(wù)已獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展：取得NQA的ISO13485:2003質(zhì)量管理體系認(rèn)證證書、與聯(lián)想華為等合作欲將取得250萬臺(tái)以上大訂單。

盈利預(yù)測(cè)：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，智能穿戴與金屬結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)可期。預(yù)計(jì)2015年-2017年EPS分別為0.68元、0.94元、1.24元，給予“增持”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：智能可穿戴設(shè)備普及進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，歐朋達(dá)業(yè)績(jī)處于高增長(zhǎng)期存在業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。