修訂后，融券交易由此前的T+0變更為T+1。由于這一調(diào)整涉及系統(tǒng)改造，中信證券、華泰證券等多家券商8月4日宣布暫停融券業(yè)務(wù)（8月5日《京華時報》）。

“系統(tǒng)改造”，也許只是借口罷了?？赡苁窃噲D徹底關(guān)閉這一做空機制，免得惹上惡意做空的嫌疑。同時，融券交易變更為T+1后業(yè)務(wù)量將會很快萎縮下來，流動性將會大大減弱，投資機會將會下降，融券業(yè)務(wù)受制于機制約束本身會自動縮小。最終淪落到有名無實之境地。券商也就沒有必要再占用那么大資源導(dǎo)致浪費了。

這項業(yè)務(wù)如果萎縮甚至徹底停止下來，將會使得市場更加“畸形”，即：常說的券商融資融券竟然被砍掉了一條腿。對于一個市場交易品種，隨便任意改“游戲規(guī)則”是一大忌，為了維護做多或者做空任何一方而改變“游戲規(guī)則”更加致命。最終傷害的是市場，是無辜的投資者和市場參與者。

當(dāng)初，為何要推出融資融券業(yè)務(wù)品種呢？早在2008年四季度監(jiān)管部門給推出融資融券預(yù)熱時，中國證監(jiān)會負責(zé)人就直言: 融資融券交易在世界上大多數(shù)證券市場都是普遍常見的交易方式。作用體現(xiàn)在四大方面：可以將更多信息融入證券價格，可以為市場提供方向相反的交易活動，當(dāng)投資者認為股票價格過高和過低，可以通過融資的買入和融券的賣出促使股票價格趨于合理，有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制的形成；可以在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場的交易量，從而活躍證券市場，增加證券市場的流動性；可以改變證券市場單邊式的方面，為投資者規(guī)避市場風(fēng)險的工具；可以拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的應(yīng)用渠道，在實施轉(zhuǎn)流通后可以增加其他資金和證券融通配置方式，提高金融資產(chǎn)運用效率。

普遍認為，在中國資本市場新興加轉(zhuǎn)軌的政策性特征下，A股往往是一放就亂，一抓就死。但造就市場上躥下跳、猴性十足的根本原因，在于市場缺乏買空賣空的雙向交易機制。買空賣空是長期股價穩(wěn)定器。

如今因為股災(zāi)，就對做空機制窮追不舍。采取行政化手段打壓、限制甚至擠出做空機制，實在不可取啊。正如筆者所料，融券交易規(guī)則改變后，必將很快促使此項業(yè)務(wù)萎縮下去。果不其然，宣布改為T+1的次日就有券商竟然停止此項業(yè)務(wù)。

融券規(guī)模只占整個融資融券總量比例百分之五點多。既是全部停止對市場本身的影響并不大。影響最大的是對市場心理的干擾，其隨隨便便、隨心所欲改變市場交易規(guī)則給市場以缺乏穩(wěn)定的政策預(yù)期，這種不確定性因素風(fēng)險是市場最恐懼的。

接下來，應(yīng)該會有更多券商停止融券交易。那么，推出時所稱的“有助于市場內(nèi)在價格穩(wěn)定機制的形成”、“活躍證券市場，增加證券市場的流動性”、“改變證券市場單邊市，為投資者提供規(guī)避市場風(fēng)險的工具”、“提高金融資產(chǎn)運用效率”等方面的優(yōu)勢都將蕩然無存了。

目前，救市已經(jīng)大功告成，市場已經(jīng)穩(wěn)定下來。建議不要再出臺直接針對市場交易行為的限制措施，一系列有形之手救市措施應(yīng)該開始退出。特別是不要再針對做空機制出臺打壓政策，更不能隨便改變交易規(guī)則了。