2009年7月10日，美國農(nóng)業(yè)部公布截至7月2日當周美豆出口情況，其中08/09年度舊作28.7萬噸，銷往中國28.35萬噸；09/10年度新作94.16萬噸，銷往中國83萬噸。中國不僅仍大量進口美國陳豆、而且還積極采購09/10年度新豆，有關(guān)“中國進口衰竭”的言論似乎不成立。

　　市場熱炒“中國因素”不無道理，然而掩蓋在中國強勁進口大豆背后的是，其他大豆進口國需求卻逐年衰減。以最近三個年度為例，中國進口大豆數(shù)量分別為2873萬噸、3720萬噸和3880萬噸，而歐盟、日本、墨西哥等主要大豆進口地區(qū)總需求分別為2677萬噸、2619萬噸和2265萬噸。顯然，除中國以外的其他地區(qū)大豆需求逐年遞減。同樣情況也出現(xiàn)在美國大豆需求上，截至2009年7月2日美豆累計銷售舊作3432.95萬噸，比上個年度同期多出354.42萬噸。其中，銷往中國的美豆數(shù)量達1885.27萬噸，而上個年度為1349.31萬噸，兩者相差535.96萬噸。也就是說，若把中國因素剔除，其他地區(qū)的美豆進口在衰減?？梢姡磥碇袊M口能否保持強勁將直接影響全球以及美國大豆供需格局，進而影響CBOT大豆期價。

　　當前，不斷有專家建議國家在新糧上市前以補貼價拋儲，這正是近期市場擔憂的最大利空。市場關(guān)心國儲不無道理，畢竟收儲是國內(nèi)壓榨企業(yè)大規(guī)模進口洋豆的重要原因。2008年10月中旬，國家發(fā)改委公布以1.85元/斤（即3700元/噸）價格在東北大豆產(chǎn)區(qū)收購150萬噸大豆的收儲計劃，此后陸續(xù)以收購價不變情況下多次收儲，目前國儲已經(jīng)累計收購715萬噸大豆。

　　2009年4月以前，CBOT到岸理論成本價一直低于3700元/噸，在壓榨國內(nèi)豆每噸虧損100元和壓榨洋豆每噸盈利100-200元之間選擇，油廠毫無疑問會大舉進口洋大豆。由于阿根廷政治動蕩，美國大豆自然成為最大的受益者。然而，隨著中國進口步伐加快，供需緊張導(dǎo)致CBOT大豆期價攀升，進口成本亦提高，2009年4月份以后已高過收儲價。按照2009年7月10日的CBOT大豆價1055美分/蒲，升貼水135美分（對8月船期）、海運費60美分計算美豆到港成本為4088元/噸，而以國內(nèi)現(xiàn)貨豆粕(資訊,行情)3300元/噸、四級豆油(資訊,行情)6700元/噸的銷價，油廠現(xiàn)貨壓榨將虧損218元/噸。壓榨國外大豆虧損，將嚴重制約中國進口積極性，加之715萬噸國儲大豆隨時可能拋售或部分拋售，未來3個月中國進口需求將放緩。另外，美國農(nóng)業(yè)部調(diào)高種植面積、阿根廷繼續(xù)干旱的概率降低。筆者認為，未來3個月CBOT大豆期價將會下移，1000美分/蒲將成為11月合約的強壓制，價格會考驗800美分/蒲式耳一線。