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《液化石油氣期貨》:什么情況選擇做買權(quán)?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2025-01-06 11:29:41 來源:中期協(xié)

期權(quán)同樣是一個零和市場,期權(quán)的買方和賣方是相互對立的,一方的優(yōu)勢可能就是另一方的劣勢。因為期權(quán)是一個“多維度”的工具,所以,判斷什么時候去使用期權(quán),使用期權(quán)時應(yīng)作為買方還是賣方就變得格外重要。


做買權(quán)最大的優(yōu)勢就是以小博大,我們常能聽到“投入有限,收入無限”,期權(quán)的買方通常不需要投入過多本金,卻有機(jī)會實現(xiàn)短期翻倍甚至好幾倍的本金增長。而最明顯的缺點(diǎn)在于:買方能夠行使權(quán)利的機(jī)會較少,通常結(jié)果是隨著時間價值的減少,期權(quán)逐漸變得不值錢。所以,做買權(quán)有機(jī)會使本金快速增長,但成功的可能性比較低。


做買權(quán)要賺錢主要考慮三方面因素:方向、波動率、時間。方向非常容易理解,買多或買空,首先方向必須正確。關(guān)于期權(quán)的波動率,做買權(quán)買入了某一個方向,同時也是做多了波動率,有時候標(biāo)的物大幅波動后,價格沒有什么變化,而手中的期權(quán)卻“升值”了。這便是標(biāo)的資產(chǎn)波動率增加帶來的,可以理解為隨著波動的增加,達(dá)到某一執(zhí)行價格的可能性變大。以LPG為例,若PG期貨主力連續(xù)合約最近一段時間在5000~5200元/噸區(qū)間內(nèi)波動,此時買入一張執(zhí)行價為5300元/噸的看漲期權(quán),按照正常波動可能無法行權(quán),可如果某段時間的波動率增加,變?yōu)樵?800~5400元/噸區(qū)間內(nèi)波動,那么行權(quán)的可能性就大大增加了,在其他條件不變的情況下,這張期權(quán)自然更加值錢。因此當(dāng)做買權(quán)的時候,選擇波動率相對較低的時候買入有望增強(qiáng)收益。


時間同樣是買權(quán)的一個重要因素,期權(quán)的價值由兩方面因素組成:內(nèi)在價值和時間價值。內(nèi)在價值也稱履約價值,是指期權(quán)持有者立即行使該期權(quán)合約所賦予的權(quán)利時所能獲得的收益。例如,現(xiàn)在PG期貨主力連續(xù)合約為5100元/噸,一張行權(quán)價格為5000元/噸的看漲期權(quán),其內(nèi)在價值就是100元。如果沒有時間價值,只有內(nèi)在價值,那么所有想做多LPG的人都會去買一張PG-C-5000的期權(quán),因為其不需要承擔(dān)LPG跌破5000元/噸的損失,所以時間價值可以看作是擁有一項選擇權(quán)對賣方的補(bǔ)償。在做買權(quán)時,期權(quán)價值的增長量要大于時間價值的損失量,期權(quán)整體才是升值的。因此,買權(quán)對于投資者的“擇時”能力要求更高,為獲取更多收益,應(yīng)盡可能在即將啟動前買入期權(quán)。

責(zé)任編輯:李燁

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