我經(jīng)常跟凱豐及以前的同事講：期貨是一個(gè)長(zhǎng)期的事業(yè)，可以做到80歲，我相信今天在坐的各位都不超過(guò)60歲，也就是說(shuō)哪怕60歲，期貨投資還可以干20年。

很多人從中國(guó)股市開(kāi)市以來(lái)，做了十幾二十年，結(jié)果都不是太好，一定是心態(tài)的問(wèn)題。我覺(jué)得要有長(zhǎng)期從業(yè)的信心，這非常重要。

很多在深圳的人都接觸或者聽(tīng)說(shuō)一個(gè)人，這個(gè)人是個(gè)傳奇，也是讓我極其敬佩的一個(gè)老者，本煥長(zhǎng)老，2012年106歲離世。

太多人工作都太浮躁了，為什么很多人都不愿意研究基本面了？是因?yàn)樘〞r(shí)間了。研究程序化和量化呢？是因?yàn)楹芸炀鸵?jiàn)效嗎？

本煥103歲還在讀《人民日?qǐng)?bào)》

本煥長(zhǎng)老80高壽時(shí)，在深圳組建弘法寺。他最早的老師是虛云長(zhǎng)老。有一部電影是《百年虛云》。虛云長(zhǎng)老是佛教學(xué)會(huì)第一任會(huì)長(zhǎng)，121歲離世。

在深圳，能夠接觸到本煥長(zhǎng)老是我們的幸運(yùn)。我2012年春節(jié)初五，本煥長(zhǎng)老在接見(jiàn)我們的時(shí)候，讓小和尚念《人民日?qǐng)?bào)》給他聽(tīng)，也就是本煥長(zhǎng)老103歲的時(shí)候，還在“讀報(bào)”。

所以，我覺(jué)得做一件事情首先需要想好，能不能長(zhǎng)期做下去？長(zhǎng)期應(yīng)該怎么做？應(yīng)該用什么樣的心態(tài)去做？我覺(jué)得這些比什么都重要。如果不想明白這些東西，再好的老師也白搭。

但是，這個(gè)社會(huì)上有多少人可以靜下心來(lái)想事情。包括我們國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)人，能接受3%的GDP增長(zhǎng)嗎？難道3%真的就會(huì)亂嗎？但是，我們好像只能接受7%以上的GDP增長(zhǎng)。如果一直堅(jiān)持7%以上的GDP增長(zhǎng)，我們的壓力也許很大。

就像昨天的付海棠老師講的，中國(guó)未來(lái)會(huì)有30年的高速增長(zhǎng)。但就算未來(lái)有30年的高速增長(zhǎng)，就像動(dòng)車(chē)的速度一樣，中國(guó)能等我們嗎？等等我們的靈魂嗎？

幸福感比速度更重要

我覺(jué)得，我們的幸福感其實(shí)比速度更重要。就像大家做程序化一樣，我們更最求的是資金的穩(wěn)定盈利，而不是快速增長(zhǎng)。收益率達(dá)到4—5倍甚至更高，這樣固然好，但是大家可能更希望每年收益率雖然只有40—50%，回撤不超過(guò)5%的穩(wěn)定盈利。所以，我覺(jué)得很多事情，要看我們站在哪個(gè)角度想問(wèn)題。

我們凱豐基金從2010年9月份的業(yè)績(jī)，已經(jīng)大概漲了14倍。這是另外一個(gè)賬戶(hù)， 100萬(wàn)做起，從2011年10月份做到現(xiàn)在可能有2000多萬(wàn)，整個(gè)手續(xù)費(fèi)大概只用了2.3%，這就是基本面的做法。盡管我們的保證金目前有2000多萬(wàn)，但是產(chǎn)生的交易手續(xù)費(fèi)還是比較低的。

對(duì)手不犯錯(cuò)誤，我們要怎么贏

我想先問(wèn)大家一個(gè)問(wèn)題：大家都做了這么久的期貨，誰(shuí)知道哪個(gè)品種交割可以有利于空頭？我為什么問(wèn)這個(gè)問(wèn)題呢，其實(shí)，大家設(shè)想自己進(jìn)入一個(gè)賭場(chǎng)或是期貨市場(chǎng)，要不要知道游戲規(guī)則？我覺(jué)得很需要。哪些品種容易做空，哪些容易做多，大家應(yīng)該是很關(guān)注的。

上海中期黃埔軍校學(xué)員發(fā)言：我認(rèn)為是螺紋鋼。因?yàn)?，我們做黑色金屬比較多，曾經(jīng)做過(guò)多頭，但是發(fā)現(xiàn)比現(xiàn)貨市場(chǎng)便宜100多塊也賣(mài)不掉。

你答的特別好。實(shí)際上，還有些品種特別利于做空。

我想說(shuō)的是：大家做了這么久，我相信，很多做程序化的朋友在做多螺紋鋼和焦炭，這是會(huì)致命的。因?yàn)橛械臅r(shí)候，現(xiàn)貨可能是3600，而期貨拉到了3800，現(xiàn)貨市場(chǎng)到3500甚至更低時(shí)，很多人可能考慮做空螺紋鋼。

這就像我們下棋一樣，比如下象棋的時(shí)候，你讓人家一個(gè)車(chē)馬；下圍棋的時(shí)候讓人家五顆子，只能說(shuō)明你太有水平了。但是大家是不是真的這么有水平呢？我相信，大多數(shù)人都不具備讓人家五顆子、也不具備讓人車(chē)馬的水平，但這種事情在期貨市場(chǎng)中經(jīng)常出現(xiàn)。

可能大家會(huì)說(shuō)是趨勢(shì)的力量，市場(chǎng)走出了這個(gè)趨勢(shì)，買(mǎi)的人多，行情上去了。我想講的是，大家在交易時(shí)經(jīng)常會(huì)犯很低級(jí)的錯(cuò)誤，低級(jí)錯(cuò)誤犯得多了，盈利的可能性就會(huì)很小。

講到李世民《唐李問(wèn)答》，觀千章萬(wàn)句，不出乎“多方以誤之”一句也。

就像我們平時(shí)打羽毛球、下象棋一樣，對(duì)手不犯錯(cuò)誤，我們要怎么贏。如果遇到水平差不多的對(duì)手，我們應(yīng)該怎么做才能打贏對(duì)手。比如兩個(gè)人打羽毛球，一個(gè)人擅長(zhǎng)打高球，不擅長(zhǎng)接網(wǎng)前球，那么我們就要試圖利用網(wǎng)前球來(lái)創(chuàng)造機(jī)會(huì)，誘使對(duì)手犯錯(cuò)。

在金融市場(chǎng)包括其他市場(chǎng)中，你只要放棄最基本、最賺錢(qián)的，馬上就會(huì)被人劫走，而且這種錢(qián)會(huì)源源不斷。也就是說(shuō)，你在沒(méi)有盈利前剛下單，輸?shù)母怕示吞貏e高。

我們現(xiàn)在關(guān)注焦炭和焦煤，現(xiàn)貨價(jià)格是1290，期貨已經(jīng)漲不動(dòng)了，這只是說(shuō)遠(yuǎn)四個(gè)月，就高了將近300塊。如果每四個(gè)月高300塊，一年下來(lái)高900塊。1200塊現(xiàn)貨，期貨每年比它要高900塊，你有這么大的本事嗎？你能看對(duì)80%的大行情嗎？我自己覺(jué)得很難。但是這個(gè)市場(chǎng)中的很多人，包括做程序化的，都以為自己能。

牢記市場(chǎng)鐵則

我們賺的任何一分錢(qián)，基本面分析、程序化、技術(shù)分析還是套期保值，都是從其他對(duì)手口袋里掏出來(lái)的錢(qián)。我們真的有沒(méi)有這個(gè)能力？我覺(jué)得大家今天可以在這里學(xué)習(xí)，我很感慨，因?yàn)榇蠹抑雷约盒枰獙W(xué)習(xí)，這樣才有可能從別人口袋里掏出錢(qián)來(lái)。

但是，既然大家都在學(xué)習(xí)，那我們可以不可以稍微具備一點(diǎn)基本規(guī)律——市場(chǎng)鐵則。也就是說(shuō)，價(jià)格越高，不要一直追下去。因?yàn)樗膫€(gè)月高3%，一年將近高10%。也不是說(shuō)不讓你們追行情，比如市場(chǎng)上漲4%，我們可不可以只追到3%？

雖然我們是做基本面研究的，但是我們必須要了解程序化。我不了解程序化怎么玩就進(jìn)入市場(chǎng)，實(shí)際上是對(duì)你們的不尊重。我的意思是，做程序化的朋友也應(yīng)該了解市場(chǎng)中經(jīng)常碰到的對(duì)手，拿人家的錢(qián)，至少要尊重一下對(duì)手。為什么不要追4%，因?yàn)槌^(guò)4%以上，我們犯錯(cuò)的概率會(huì)比較高。

凱豐是防守反極型

（對(duì)于李世民的那句話(huà)）我覺(jué)得我們要做到下面幾點(diǎn)：第一點(diǎn)，防止自己犯錯(cuò)。我們可以把自己的長(zhǎng)處越做越長(zhǎng)，但是我們哪些地方是短處，可以避免；

第二點(diǎn)，要明白對(duì)手容易犯錯(cuò)什么錯(cuò)誤。像我之前提到的，哪個(gè)品種最好做空？做空哪些品種，我們心里比較踏實(shí)？這是我們心里必須要明白的事情。

第三點(diǎn)，引誘對(duì)手犯錯(cuò)。像我之前講到的4%，到了這個(gè)點(diǎn)雖然不一定馬上發(fā)生回撤。但是你要知道它已經(jīng)漲了很高，我們可以在高位等待，一旦買(mǎi)盤(pán)力量或賣(mài)盤(pán)力量不足的時(shí)候，再做行動(dòng)。這就是說(shuō)，我們需要等待時(shí)機(jī)，然后進(jìn)行有效打擊。第四點(diǎn)，把對(duì)手帶到自己最擅長(zhǎng)的領(lǐng)域上，有些莊家可以做到這一點(diǎn)。

我覺(jué)得交易不外乎就是這些。期貨市場(chǎng)不會(huì)創(chuàng)造任何一分錢(qián)，你賺了100萬(wàn)，一定有人虧了101萬(wàn)。這個(gè)市場(chǎng)是零和，甚至可以說(shuō)是負(fù)和游戲。我們一定要有遠(yuǎn)超于對(duì)手的能力，我們才有可能盈利。這些需要我們通過(guò)不斷地學(xué)習(xí)，來(lái)提高自我。我相信，大家來(lái)這里至少有一個(gè)非常好的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)。有些人把20多年的積蓄都投入到市場(chǎng)中，難道我們就不能花3—5年好好學(xué)習(xí)一下，把那些最基本的東西——交易規(guī)則，風(fēng)控規(guī)則和交割規(guī)則，弄明白。

我覺(jué)得昨天傅老師講的一個(gè)特別清楚：出現(xiàn)第二個(gè)漲停板的時(shí)候，第二天以跌停板的價(jià)格開(kāi)盤(pán)，這是很合理的交易規(guī)則。但是如果大家不了解這些規(guī)則，包括期貨中有一個(gè)規(guī)則叫“三個(gè)漲跌停板”。大家經(jīng)?？梢钥吹?，在出現(xiàn)第三個(gè)停板的時(shí)候，有大量的買(mǎi)入盤(pán)或賣(mài)出盤(pán)，他們是為了把其他交易者拖垮，然后再進(jìn)入市場(chǎng)。我們是賺不到什么錢(qián)的，甚至連1%都賺不到，因?yàn)槲野选袄蟼}(cāng)”平了，只能做新倉(cāng)了。這都是合理的游戲規(guī)則，其實(shí)在很多市場(chǎng)中，這些游戲規(guī)則都寫(xiě)在文件里面，需要我們認(rèn)真解讀。

我們（凱豐基金）在這個(gè)市場(chǎng)中，永遠(yuǎn)不求進(jìn)攻，包括我們?nèi)ツ曜龅?00%的業(yè)績(jī)，都是防守賺來(lái)的。就像是意大利足球隊(duì)，不求以進(jìn)攻為目的，但是抓到機(jī)會(huì)就會(huì)踢一腳。所以，我覺(jué)得善守才是持續(xù)盈利的一個(gè)最重要因素。

（本文根據(jù)吳星在上海中期黃埔軍校程序化交易培訓(xùn)班頭腦風(fēng)暴的發(fā)言整理）