國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)迎來(lái)兔年最后一周的交易，成交不足、“黑馬頻出”恐怕是兔年期市運(yùn)行特征的代名詞。

上海的王先生從2008年金融危機(jī)爆發(fā)前開(kāi)始正式接觸期貨交易，短短三年多的操作歷程卻偏偏叫他目睹了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)各品種的數(shù)次沉浮?！坝浀脛傋銎谪洉r(shí)候，周?chē)笥讯甲屛易鲢~、鋅、鋁、大豆、豆油等，這才沒(méi)幾年，原先很多活躍的品種都淡出視野了，特別是2011年，塑料、PTA等本來(lái)不太看的品種取代了金屬、大豆等，成了我交易的主要品種?！彼f(shuō)。

兔年關(guān)鍵詞：縮水

誠(chéng)然，時(shí)值農(nóng)歷年底時(shí)再看如今期市的格局，不少曾經(jīng)輝煌過(guò)的商品似乎突然不受資金追捧了，交易萎縮是它們的共同特點(diǎn)。

像在2010年下半年“高潮迭起”的鋅期貨，最高日成交曾達(dá)346萬(wàn)手，當(dāng)年長(zhǎng)達(dá)近六個(gè)月維持著100萬(wàn)~200萬(wàn)手的交易量?？稍谶^(guò)去一年，該品種成交觸及100萬(wàn)手都只有寥寥數(shù)日，多數(shù)時(shí)間被壓制在每日50萬(wàn)手以下。而臨近農(nóng)歷年關(guān)，滬鋅期貨全部合約成交昨日更是僅達(dá)30.9萬(wàn)手。

另一個(gè)典型的例子是鋁期貨，它在歷史上的平均活躍度本來(lái)就不如銅和鋅，兔年的交投進(jìn)一步縮水，至今已演變成持倉(cāng)與成交差距最明顯的品種之一。截至本周一收盤(pán)，滬鋁期貨成交僅2.7萬(wàn)手，全部合約持倉(cāng)量卻高達(dá)19.3萬(wàn)手，持倉(cāng)已經(jīng)高達(dá)成交的7倍以上。“雖然這反映出投機(jī)資金的減少，且有套保等長(zhǎng)期資金參與交易，但投機(jī)資金的過(guò)少顯然也影響了品種的活躍，要知道投機(jī)者正是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。”王先生表示。

在鄭州的期貨品種中，交易成績(jī)下滑最為大起大落的恐怕是棉花。2010年下半年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格重心的上移曾讓棉花期貨風(fēng)光無(wú)限，從2010年9月到2011年7月，鄭棉成交經(jīng)常維持在每天200萬(wàn)手，最高達(dá)到過(guò)454萬(wàn)手。而時(shí)至兔年最后一周首日，鄭棉成交僅為4.9萬(wàn)手。至于大連的期貨品種，傳統(tǒng)的大豆、豆油等主打農(nóng)產(chǎn)品甚至全線(xiàn)面臨交投平淡的窘境。

事實(shí)上，這些年關(guān)前的“縮水”只是期市交投大幅下滑、期貨公司收益再現(xiàn)尷尬的一瞥。在整個(gè)“十一五”期間，隨著期貨品種擴(kuò)容和市場(chǎng)規(guī)則的不斷完善，我國(guó)期市高速發(fā)展，2010年的成交額一度突破150萬(wàn)億元，較2005年增長(zhǎng)了20多倍，但2011年的期市成交規(guī)模較2010年明顯下降，且為近年來(lái)首次回調(diào)。據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2011年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為10.5億手，累計(jì)成交額為137.5萬(wàn)億元，同比降幅分別高達(dá)32.72%和11.03%。

仍有黑馬

盡管期市“前浪”多為交投所困，但同時(shí)不少“后浪”正不斷成長(zhǎng)為“吸金大戶(hù)”。據(jù)王先生回憶，在前幾年最初做交易的時(shí)候，期貨公司的朋友甚至建議他不要做塑料等相對(duì)“冷門(mén)”的品種，據(jù)稱(chēng)是因?yàn)椤瓣P(guān)注度較低”、“沒(méi)人懂”、“行情難以把握”，且當(dāng)時(shí)開(kāi)戶(hù)所在公司里連個(gè)專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)塑料的分析師都沒(méi)有。

如今隨著交易的日漸活躍，沒(méi)人再能忽略這類(lèi)“黑馬”的存在。自2010年6月之后，大連塑料期貨成交屢屢超過(guò)100萬(wàn)手，去年四季度后經(jīng)常超過(guò)200萬(wàn)手。即使在期市整體成交下滑的大背景下，如今塑料期貨的成交仍可以達(dá)到50萬(wàn)~100萬(wàn)手。至昨日，大連塑料期貨成交71.8萬(wàn)手。

股指期貨的表現(xiàn)也彌補(bǔ)了商品期貨交投的不足。據(jù)了解，2011年中金所股指期貨成交約5041.1萬(wàn)手，成交額為43.7萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)9.89%和6.56%。

還有一些期貨老品種努力維持“青春不老”。如上海的銅期貨，至今每天仍有50萬(wàn)手以上的交易量，去年11月還出現(xiàn)過(guò)151萬(wàn)手的紀(jì)錄最高成交量。滬天膠每日成交也能達(dá)到100萬(wàn)手左右。截至1月16日收盤(pán)，銅與天膠期貨交易量仍保持在64.2和99.9萬(wàn)手。白糖期貨盡管不復(fù)當(dāng)年動(dòng)輒400多萬(wàn)手之勇，但仍每天有著50萬(wàn)~100萬(wàn)手的交易量。

套用一句宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的俗話(huà)，兔年至今的期貨市場(chǎng)正從高增長(zhǎng)向“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)變。在國(guó)內(nèi)緊縮政策尚未明顯松動(dòng)之時(shí)，大量資金開(kāi)始從傳統(tǒng)的金屬、農(nóng)產(chǎn)品等向塑料化工等品種“溢出”。有業(yè)內(nèi)人士也呼吁，應(yīng)正視流動(dòng)性不足帶來(lái)的交投低迷和期貨經(jīng)紀(jì)公司收入的下滑。畢竟，2010年寬松的貨幣環(huán)境造成當(dāng)年成交量的基數(shù)較高，2011年的同比下跌也在情理之中，同時(shí)國(guó)內(nèi)三大商品交易所采取的取消手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠制度、限制開(kāi)倉(cāng)手?jǐn)?shù)制度、提高保證金比例等抑制過(guò)度投機(jī)的措施也對(duì)交投有所影響。期貨公司在收益陷入困境的同時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)公司在“黑馬”品種、新業(yè)務(wù)等方面的投入，拓展新的客戶(hù)源以“安全過(guò)冬”。