該研究員認(rèn)為，上述原因使得期貨業(yè)凈利潤率明顯低于其他金融行業(yè)，在期貨公司人力成本、管理費用難以明顯壓縮的情況下，需要通過擴大業(yè)務(wù)規(guī)模來攤薄成本，這也是期貨業(yè)將進入整合期的內(nèi)在推動因素。

同樣的，除了內(nèi)在推動因素之外，外在因素也至關(guān)重要。北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長胡俞越認(rèn)為，與國內(nèi)已上市的期貨品種相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨企業(yè)有幾十萬家，這些企業(yè)都是期貨公司的潛在客戶，但是在期貨業(yè)競爭微利時期，期貨公司沒有能力加大對產(chǎn)品和服務(wù)的投入，簡單的通道服務(wù)與客戶的全面風(fēng)險管理需求差距仍然很大。

“通過并購提高規(guī)模效應(yīng)，加大投入以滿足客戶需求，從而進一步提升市場占有率。期貨公司想要做大做強，并購是一條捷徑?！焙嵩礁嬖V記者。

“除了內(nèi)外兩大因素，政策對期貨行業(yè)的整合也能起到更為直接的推動作用?！焙嵩竭€補充道，分類監(jiān)管實施以來，營銷網(wǎng)點擴張、創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點等直接關(guān)乎期貨公司市場競爭力的資格與年度評級密切相關(guān)。據(jù)記者了解，并購一家期貨公司不僅能獲得對方的營銷網(wǎng)絡(luò)、客戶資源和人才隊伍，而且能為本年度分類評級加4分，收購方因此有望率先獲得創(chuàng)新業(yè)務(wù)試點資格，從而領(lǐng)先市場調(diào)整業(yè)務(wù)模式，占領(lǐng)客戶資源。

并購或成十二五期貨業(yè)主旋律

全球五百強企業(yè)沒有一家是僅通過實業(yè)的積累而成為全球五百強的，并購和上市是這些企業(yè)迅速發(fā)展壯大的重要手段。今年以來，期貨公司并購事件也頻頻發(fā)生。據(jù)了解，當(dāng)前期貨公司股東對行業(yè)發(fā)展態(tài)度明顯產(chǎn)生了分化，有些股東想要做大做強，有些則有“套現(xiàn)”的需求。中證期貨總經(jīng)理嚴(yán)金明預(yù)計，整個行業(yè)的并購潮即將來臨，且有望成為今后一段時期我國期貨業(yè)發(fā)展的主旋律。

在胡俞越看來，期貨業(yè)同質(zhì)化競爭的問題將在未來五年得到緩解。從規(guī)模來看，既有不斷通過并購占有較大市場份額的綜合性公司脫穎而出，也會有專注于某一領(lǐng)域的專業(yè)型公司存在。“創(chuàng)新業(yè)務(wù)的不斷推出使期貨公司能依據(jù)各自優(yōu)勢選擇不同的業(yè)務(wù)重點，期貨交易品種的增多和市場規(guī)模的擴大，也會使不同期貨公司按照產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢側(cè)重發(fā)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”。

對于收購對象，一德期貨總經(jīng)理呂擁華認(rèn)為，營業(yè)網(wǎng)點較多，產(chǎn)權(quán)清晰，不存在負(fù)債和重大法律糾紛的期貨公司將成為“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，受到眾多收購方的關(guān)注。然而，申銀萬國期貨副總經(jīng)理甘正在認(rèn)為，目前國內(nèi)期貨業(yè)市場集中度較低，規(guī)模效應(yīng)尚并不明顯，期貨公司并購后難以實現(xiàn)質(zhì)變。

針對公司整合，呂擁華建議，監(jiān)管層要對行業(yè)并購進行引導(dǎo)，可擇機建立期貨公司股權(quán)交易平臺，降低交易成本，提高市場透明度，引入競價機制，同時要對期貨公司市場集中度進行科學(xué)規(guī)劃，既要改變當(dāng)前過度競爭的局面，也要維護行業(yè)的適度競爭，防止市場高度集中，形成壟斷。

而對期貨公司并購，呂擁華則提醒需要注意兩點：一是要維護期貨公司職工利益；二是要促進兩個公司企業(yè)文化的統(tǒng)一，提升公司的融合力和凝聚力，使并購產(chǎn)生“1+1≥2”的效果。