歐盟剛剛公布的債務(wù)危機全面解決方案墨跡未干，意大利就將歐元區(qū)推到了懸崖邊。

意大利10年期國債收益率周三大幅飆升至7.476%的歷史新高，一舉突破7%的“生死線”——至此，歐元區(qū)債務(wù)危機翻開了嶄新而危險的一頁。

盡管意大利相比希臘、愛爾蘭和葡萄牙而言尚有基本預(yù)算盈余，但不斷攀升的債務(wù)成本負擔(dān)勢必將構(gòu)成難以負荷的負擔(dān)。隨著歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險的驟然升級，意大利是否會成為壓垮歐元區(qū)的“最后一根稻草”？

意大利進入“危險區(qū)”

7%之所以成為一個標(biāo)志性收益率，是因為希臘、愛爾蘭和葡萄牙都是在國債收益率達到這一水平后不久便紛紛尋求外部金融救助。

盡管不能說僅憑國債收益率達到7%就意味著一國將被迫求助，但這一水平已經(jīng)儼然成為了市場投資者的“心理防線”，而意大利國債最近的拋售情況讓市場充滿憂慮。

從現(xiàn)實角度看，意大利也無法在如此高的收益率水平上支撐太久。

高收益率可能會迫使交易員在出售意大利國債時不得不提供更多擔(dān)保，這可能會讓意大利國債對銀行的吸引力下降。而銀行歷來是歐洲政府債券最大的買家之一。

荷蘭合作銀行亞太區(qū)金融市場研究部主管Adrian Foster 11月10日對《第一財經(jīng)日報》記者表示，意大利國債收益率已經(jīng)進入了“危險區(qū)”。

“當(dāng)希臘、葡萄牙和愛爾蘭國債超過7%這一標(biāo)志性水平后，這些國家除了尋求歐盟和IMF的官方援助以外別無選擇，因為他們的債務(wù)水平顯然已經(jīng)不可持續(xù)?！盇drian Foster表示。

IMF敦促意大利“政局明朗化”

意大利近日的政局動蕩更是導(dǎo)致國債收益率飆升的主要導(dǎo)火索：貝盧斯科尼承諾辭職的消息，只對金融市場產(chǎn)生了轉(zhuǎn)瞬即逝的積極影響。本周三上午，意大利國債價格大幅下跌。

正在中國訪問的國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯蒂娜·拉加德在昨日于北京舉行的新聞發(fā)布會上表示，意大利目前最需要“政局明朗化”。

“從IMF總裁的角度來看，IMF作為潛在的借貸、監(jiān)督和技術(shù)支持方，我們現(xiàn)在最需要的就是政局明朗化，我相信這也是所有投資者最希望看到的。無論是希臘還是意大利，需要的都是政局明朗化。隨著鋪天蓋地的傳言和各種預(yù)期，沒有人確切知道誰將在何時成為領(lǐng)導(dǎo)人，這種困惑尤其會造成市場波動。” 拉加德稱。

拉加德表示：“作為IMF的領(lǐng)導(dǎo)人，我認(rèn)為政局明朗化將有利于穩(wěn)定。從IMF的角度來說，我們的目標(biāo)是更加穩(wěn)定?！?/P>

歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生“質(zhì)的飛躍”

作為歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體，意大利對于該地區(qū)而言意味著“太大而無法救助”——如果意大利被迫尋求金融援助，這對于歐洲乃至全球市場的沖擊將無法想象。

此前一些經(jīng)濟學(xué)家指出，雖然意大利債務(wù)總規(guī)模很大，但實際上該國還有基本的預(yù)算盈余，這意味著意大利還有錢支付債務(wù)成本。

但融資成本飆升正讓一切急轉(zhuǎn)直下。

Adrian Foster對本報記者指出：“我們確實看到，意大利的基本面要比這些國家更好。意大利擁有基本預(yù)算盈余（primary budget surplus），即政府的收入超過了利息支付以外的政府支出。希臘、葡萄牙和愛爾蘭都是持續(xù)保持基本預(yù)算赤字。但利息成本是無法被忽視的，意大利國債收益率的飆升將會對該國接下來的公共財政施加越來越大的壓力，因為該國的現(xiàn)有債務(wù)負擔(dān)將越來越大。”

Adrian Foster警告稱，作為歐洲第三大經(jīng)濟體，意大利的大規(guī)模累計債務(wù)意味著整個歐洲的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)有了一個“質(zhì)的飛躍”。