今天開始國(guó)內(nèi)進(jìn)入新的棉花年度，即2011/12年度。鄭棉今日震蕩整理，到收盤時(shí)，1205合約報(bào)在每噸21670元，較昨天結(jié)算價(jià)下跌55元，跌幅0.25%。我們認(rèn)為，在震蕩整理之后，鄭棉1205合約仍可能反彈到22570元附近，極端情況下可以達(dá)到23200元，在這一區(qū)間內(nèi)，投資者可以適當(dāng)建立空單。

根據(jù)收儲(chǔ)計(jì)劃，2011年9月1日至2012年3月31日期間，當(dāng)有關(guān)單位監(jiān)測(cè)的棉花市場(chǎng)價(jià)連續(xù)五個(gè)工作日低于國(guó)家規(guī)定的收儲(chǔ)價(jià)格時(shí)，經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門批準(zhǔn)，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱“交易市場(chǎng)”）和中國(guó)儲(chǔ)備棉管理總公司（以下簡(jiǎn)稱“中儲(chǔ)棉公司”）適時(shí)啟動(dòng)收儲(chǔ)工作。19800元為固定價(jià)格，敞開無(wú)限量收購(gòu)。這個(gè)計(jì)劃干預(yù)力度強(qiáng)，是主導(dǎo)近期棉花期貨價(jià)格的決定性因素。由此結(jié)合技術(shù)分析測(cè)算，鄭棉1205合約的主要支撐位在每噸20340元一線，22570元是主要的壓力位。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上， 棉花價(jià)格趨穩(wěn)，全棉紗走貨相對(duì)順暢。每年的9、10月份是傳統(tǒng)的行業(yè)旺季，在經(jīng)過(guò)了半年的去庫(kù)存化之后，下游企業(yè)將有一定的補(bǔ)庫(kù)需求。

今日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)報(bào)19316元，較昨天上漲9元，這個(gè)價(jià)格低于19800元的收儲(chǔ)價(jià)484元。全國(guó)棉花交易市場(chǎng)的1201現(xiàn)貨合同價(jià)格今日收?qǐng)?bào)在每噸20280元，較期貨1201合約21180元的收盤價(jià)低了900元。

根據(jù)8月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部的棉花供需報(bào)告，下年度棉花供應(yīng)無(wú)憂。預(yù)計(jì)2011/12年度全球棉花產(chǎn)量2671.7萬(wàn)噸，較上月預(yù)計(jì)調(diào)減9.7萬(wàn)噸，但全球消費(fèi)調(diào)減34.2萬(wàn)噸，為2507.7萬(wàn)噸，當(dāng)年度供應(yīng)大于需求164萬(wàn)噸，為近年來(lái)首次。全球期末庫(kù)存則增加到1146.5萬(wàn)噸，全球期末庫(kù)存消費(fèi)比預(yù)計(jì)為46%，高于2009/10年度和2010/11年度，也高于上月的估計(jì)值。

隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，下游補(bǔ)庫(kù)需求或成為多頭進(jìn)一步炒作的因素。但總體看，技術(shù)反彈的高度較為有限。投資者可以耐心等待機(jī)會(huì)，若1205合約反彈到22570元到23200元之間，可以適當(dāng)建立空單。