鄭棉今日震蕩偏弱，到收盤時，1205合約報在每噸21745元，較昨天結算價下跌35元，跌幅0.16%。我們認為，在震蕩整理之后，鄭棉1205合約仍可能反彈到22570元附近，極端情況下可以達到23200元，在這一區(qū)間內(nèi)，投資者可以適當建立空單。

新年度棉花收儲計劃將從9月1日開始，19800元為固定價格，敞開無限量收購。這個計劃干預力度強，是主導近期棉花期貨價格的決定性因素，也是近期反彈的大背景。因此，鄭棉1205合約的主要支撐位在每噸20340元一線，22570元是主要的壓力位。

現(xiàn)貨市場上， 棉花價格趨穩(wěn)，詢價有些增多，高等級棉花價格有所上調(diào)。全棉紗價格也有所企穩(wěn)，走貨相對順暢。每年的9、10月份是傳統(tǒng)的行業(yè)旺季，在經(jīng)過了半年的去庫存化之后，下游企業(yè)將有一定的補庫需求。

今日中國棉花價格指數(shù)報19307元，較昨天上漲60元，這個價格低于19800元的收儲價493元。全國棉花交易市場的1201現(xiàn)貨合同價格今日收報在每噸20200元，較期貨1201合約21225元的收盤價低了1025元。

根據(jù)8月份美國農(nóng)業(yè)部的棉花供需報告，下年度棉花供應無憂。預計2011/12年度全球棉花產(chǎn)量2671.7萬噸，較上月預計調(diào)減9.7萬噸，但全球消費調(diào)減34.2萬噸，為2507.7萬噸，當年度供應大于需求164萬噸，為近年來首次。全球期末庫存則增加到1146.5萬噸，全球期末庫存消費比預計為46%，高于2009/10年度和2010/11年度，也高于上月的估計值。

隨著消費旺季到來，下游補庫需求或成為多頭進一步炒作的因素。但總體看，技術反彈的高度較為有限。投資者可以耐心等待機會，若1205合約反彈到22570元到23200元之間，可以適當建立空單。