鄭棉今日震蕩偏強(qiáng)，到收盤時，1205合約報在每噸21675元，較周末結(jié)算價上漲45元，漲幅0.21%。我們認(rèn)為，在震蕩整理之后，鄭棉1205合約仍可能反彈到22570元附近，極端情況下可以達(dá)到23200元，在這一區(qū)間內(nèi)，投資者可以適當(dāng)建立空單。

新年度棉花收儲計劃將從9月1日開始，19800元為固定價格，敞開無限量收購。這個計劃干預(yù)力度強(qiáng)，是主導(dǎo)近期棉花期貨價格的決定性因素，也是近期反彈的大背景。因此，鄭棉1205合約的主要支撐位在每噸20340元一線，22570元是主要的壓力位。

現(xiàn)貨市場上， 棉花價格趨穩(wěn)，詢價有些增多，高等級棉花價格有所上調(diào)。全棉紗價格也有所企穩(wěn)，走貨相對順暢。每年的9、10月份是傳統(tǒng)的行業(yè)旺季，在經(jīng)過了半年的去庫存化之后，下游企業(yè)將有一定的補(bǔ)庫需求。

今日中國棉花價格指數(shù)報19227元，較周末上漲68元，這個價格低于19800元的收儲價573元。全國棉花交易市場的1201現(xiàn)貨合同價格今日收報在每噸20205元，較期貨1201合約21165元的收盤價低了960元。

根據(jù)8月份美國農(nóng)業(yè)部的棉花供需報告，下年度棉花供應(yīng)無憂。預(yù)計2011/12年度全球棉花產(chǎn)量2671.7萬噸，較上月預(yù)計調(diào)減9.7萬噸，但全球消費(fèi)調(diào)減34.2萬噸，為2507.7萬噸，當(dāng)年度供應(yīng)大于需求164萬噸，為近年來首次。全球期末庫存則增加到1146.5萬噸，全球期末庫存消費(fèi)比預(yù)計為46%，高于2009/10年度和2010/11年度，也高于上月的估計值。

隨著消費(fèi)旺季到來，下游補(bǔ)庫需求或成為多頭進(jìn)一步炒作的因素。但總體看，技術(shù)反彈的高度較為有限。投資者可以耐心等待機(jī)會，若1205合約反彈到22570元到23200元之間，可以適當(dāng)建立空單。