2.買入認購期權。還是以燃料油為例，若買入2009年4月到期執(zhí)行價1.7美元/加侖的認購期權，所需支付的費用是0.1767美元。屆時若燃料油價格大漲，你依然有以1.7元/加侖買入燃料油的權利；但期權相比期貨的一大優(yōu)點就在于，若屆時燃料油價格大跌，你可以選擇不執(zhí)行期權，轉而在市場中買入更便宜的現(xiàn)貨燃料油。當然，若屆時燃料油價格還是現(xiàn)在的水平，那么你的期權就毫無意義，等于打了水漂。正因為認購期權比期貨具有更大的靈活性，所以其成本也較高，要鎖定1.7美元/加侖的成本必須花費0.1767美元，高于期貨溢價的0.0695美元。從投資策略而言，買入認購期權的最大損失就是期權金，但是潛在收益無限。但因為必須支付期權金，因此在價格向上波動有限的前提下，這種方案同樣會增加買入成本。

　　3.賣出認沽期權。還是以燃料油為例，目前2009年4月到期執(zhí)行價為1.6美元/加侖的認沽期權價格為0.1801美元，這意味著航空公司賣出認沽期權后當即可以收到這0.1801美元的期權金。未來若燃料油價格大漲，認沽期權的買家自然選擇市價拋售，期權就因此作廢，航空公司白白獲得這0.1801美元的期權金，雖然其也必須按照更高的燃料油價格入貨，但至少這0.1801美元期權金可以一定程度上抵消上漲的幅度；若燃料油價格大跌，期權買家就會要求期權執(zhí)行，那么航空公司就必須按照1.6美元/加侖買入燃料油，不過因為之前收取了期權金，所以其實際買入價格是1.4199美元，仍然可以比賣出期權時的現(xiàn)貨價格低上一些。此種策略航空公司的最大收益就是期權金，但是必須承擔的風險卻是無限的。不過，由于采取這種策略可以獲得比現(xiàn)價低的買入價，因此許多公司對于這種套期保值的方法情有獨鐘。

　　以上三種是進行套期保值最常見的手段，當然將這三者組合利用或者再加入買入認沽期權即賣出認購期權等策略進行更復雜的組合，則可以產(chǎn)生更復雜的套期保值方案。雖然航空公司一般不會詳細公布套期保值的方案，但從其會計處理和相關文字描述來看，大多數(shù)公司都采用了賣出認沽期權的套期保值策略，部分甚至采用了賣出認購期權的策略。由于賣出期權收益有限但立刻確認，風險不可控且數(shù)額可以相當驚人，航空公司今年出現(xiàn)套期保值虧損，這塊賣出期權業(yè)務可謂“功不可沒”。