本周A股行情：（1）本周（11月11日-11月15日），A股市場震蕩下行，全A指數(shù)下跌3.94%，多數(shù)寬基指數(shù)跌超3%。（2）從風格來看，本周滬深300（-3.29%）跌幅小于中證1000（-4.63%），大盤股相對占優(yōu)；穩(wěn)定風格指數(shù)下跌1.93%，表現(xiàn)明顯好于其他風格，消費風格指數(shù)（-3.73%）和成長風格指數(shù)（-3.77%）跌幅均小于全A指數(shù)，而周期風格指數(shù)、金融風格指數(shù)分別下跌4.07%、下跌5.33%。（3）從行業(yè)來看，本周僅傳媒行業(yè)上漲，漲幅為1.07%，其余30個一級行業(yè)均下跌。其中，石油石化、家用電器、銀行等跌幅小于2%，綜合、通信、社會服務、汽車、電力設備等跌幅小于3%，表現(xiàn)相對較好；房地產(chǎn)、國防軍工、非銀金融跌幅均超7%。本周投資者風險偏好明顯下降，市場呈現(xiàn)普跌行情。一方面，上周五人大常委會新聞發(fā)布會上公布的化債方案和本周出臺的房地產(chǎn)稅收新政略微低于市場預期。另一方面，近期監(jiān)管機構(gòu)密集發(fā)聲，以規(guī)范資本市場信息傳播秩序，短期內(nèi)，游資或受較大影響。

本周資金流向：（1）本周A股市場成交額震蕩下行，整體交投活躍度較上周下降。日均成交額為21819.7億元，較上周的日均成交額減少2167.5億元。（2）本周北向資金日均成交額為2656.48億元，較上周的日均成交額下降90.84億元。截至11月14日（周四），融資余額18355.55億元，較上周五增加411.15億元；融券余額106.21億元，較上周五增加2.68億元。（3）本周新成立基金25只，發(fā)行份額為585.92億份，發(fā)行份額環(huán)比增加143.03億份。其中，本周新發(fā)行基金中，權(quán)益類基金（包括股票型基金和混合型基金）共有17只，發(fā)行份額440.90億份，環(huán)比增加126.27億份，本周份額占比75.25%；債券型基金6只，發(fā)行份額138.36億份，占比23.61%。

本周估值變動：截至11月15日，全A指數(shù)的PE(TTM)估值較上周五下跌3.45%至18.49倍，處于2010年以來59%分位數(shù)；全A指數(shù)的PB(LF)本周下跌3.46%至1.57倍，處于2010年以來14.11%分位數(shù)水平。全A股債利差為3.3137%，高于3年滾動均值（3.2068%），處于2014年以來77.48%分位數(shù)水平。

未來投資展望：當前A股市場估值處于歷史中等水平，一方面，隨著存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出，經(jīng)濟基本面呈改善態(tài)勢。另一方面，特朗普當選美國總統(tǒng)后，美國對華政策面臨較大不確定性。展望后市，A股有望震蕩上行。配置方面，重點關注以下幾個領域：（1）基于自主可控邏輯與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的科技創(chuàng)新主題。（2）涉及大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新的“兩新”主題。隨著消費品以舊換新工作持續(xù)推進，帶動汽車、家電、家居家裝等重點消費品銷量快速增長，有利于帶動業(yè)績復蘇，同時，大消費板塊目前估值處于歷史中低水平，投資價值較高。（3）繼續(xù)看好避險屬性較強的紅利板塊，在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨勢好轉(zhuǎn)前，投資者風險偏好預計總體維持低位，從而繼續(xù)投資高股息的紅利股。

風險提示

國內(nèi)政策力度及效果不及預期風險；地緣因素擾動風險；市場情緒不穩(wěn)定風險。