進(jìn)入6月，A股發(fā)行的節(jié)奏也到了放緩的時(shí)機(jī)，但與此同時(shí)，新股的“中簽盈利”卻在節(jié)節(jié)攀高。

這一落一起之間，新股申購又變得緊俏起來，還掀起了一輪“追逐小熱潮”。

而根據(jù)新股發(fā)行安排，本周A股僅發(fā)行2只新股，分別來自北交所、創(chuàng)業(yè)板。

從募資主體來看，這兩只新股均涉及新能源概車業(yè)務(wù)。

均涉新能源車概念

具體發(fā)行情況如下：

附圖：6月6日-6月10日A股新股申購信息

其中，泰德股份是一家專業(yè)設(shè)計(jì)、制造、銷售汽車專用精密軸承的企業(yè)。公司的主營產(chǎn)品是應(yīng)用于汽車領(lǐng)域的空調(diào)器系列軸承、漲緊器系列軸承、水泵系列軸承和托架軸承。

瑞泰新材的主要從事鋰離子電池材料以及硅烷偶聯(lián)劑等化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)電解液行業(yè)巨頭之一。

鋰電池電解液收入占比超80%

瑞泰新材是江蘇國泰子公司，江蘇國泰合計(jì)持有公司94.55%股份。

瑞泰新材主要從事鋰離子電池材料以及硅烷偶聯(lián)劑等化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售到公司。公司主要產(chǎn)品包含鋰離子電池電解液、鋰離子電池電解液添加劑、超電產(chǎn)品、硅烷偶聯(lián)劑等。

根據(jù)伊維經(jīng)濟(jì)研究院的統(tǒng)計(jì)，瑞泰新材的鋰離子電池電解液出貨量最近3年皆位列國內(nèi)前三；在硅烷偶聯(lián)劑方面，公司產(chǎn)品整體穩(wěn)定性以及工藝精度較高，主要下游應(yīng)用包括高檔涂料、玻璃纖維等，目前已處于國際大型化工企業(yè)的供應(yīng)商序列中。

2019年-2021年，瑞泰新材分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.57億元、18.15億元、52.03億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.77億元、2.57億元、6.02億元。

近3年，電解液收入占比均超過80%。2021年，鋰電池電解液收入47.67億，占比91%；鋰電池電解液添加劑收入2.23億，占比4.28%；硅烷偶聯(lián)劑收入1.24億，占比2.39%；其他產(chǎn)品收入占比均不足1%。

2022年一季度，瑞泰新材實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.08億元，同比增長150.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.88億元，同比增長254.67%。根據(jù)公司初步預(yù)測，預(yù)計(jì)2022年上半年，公司凈利潤同比增長215.66%-244.89%。

寧德時(shí)代占銷售近五成

瑞泰新材的客戶主要包括寧德時(shí)代、LG化學(xué)、新能源科技、億緯鋰能、松下等公司。

2019年到2021年，公司前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比例分別為79.37%、78.04%及86.96%，客戶集中度較高。

其中，公司對(duì)寧德時(shí)代的銷售收入占比近年急劇攀升。2021年，瑞泰新材近半的營業(yè)收入都來自寧德時(shí)代。

賣方研報(bào)認(rèn)為，瑞泰新材主要可比公司包括天賜材料、新宙邦以及杉杉股份，皆為鋰離子電池材料龍頭企業(yè)。從可比公司情況來看，公司同行業(yè)的平均收入規(guī)模為129.14億元，平均毛利率為31.83%。目前，公司的生產(chǎn)規(guī)模、毛利率相較其他同業(yè)龍頭仍有一定的差距，但收入規(guī)模增速處于行業(yè)的較高水平。

或存客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)

客戶集中度較高，對(duì)單一客戶的依賴度較大，對(duì)于一家上市公司而言，是不可回避的投資風(fēng)險(xiǎn)。

這一點(diǎn)上市公司自己也有清醒認(rèn)識(shí)。

根據(jù)招募書，2019年至2021年，瑞泰新材的前五大客戶的收入占營業(yè)收入的比例分別為79.37%、78.04%及86.96%，客戶集中度已經(jīng)達(dá)到了非常高的水平。

此外招股書顯示，瑞泰新材認(rèn)為，該公司客戶相對(duì)集中與下游動(dòng)力鋰離子電池行業(yè)競爭格局較為集中的發(fā)展現(xiàn)狀相一致。

此外，它們提及，出于產(chǎn)品質(zhì)量控制、新產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)配套能力、出貨量和供貨及時(shí)性等多方面因素考慮，一般大型鋰離子電池廠商不會(huì)輕易更換合作多年的上游供應(yīng)商，但如果下游主要客戶的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生重大不利變化、或者主要客戶訂單大量減少，而公司無法及時(shí)拓展新客戶，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

2019年至2021年的前五大客戶中，瑞泰新材同時(shí)披露，尚未與客戶S、松下和億緯鋰能簽署長期合作協(xié)議或框架協(xié)議，該等客戶在報(bào)告期內(nèi)合計(jì)收入為4947.17萬元、6774.26萬元以及29672.66萬元，占發(fā)行人營業(yè)收入的比例分別為2.99%、3.73%以及5.70%。

若該等客戶后續(xù)因雙方合作意愿、市場或經(jīng)濟(jì)環(huán)境等原因而減少乃至終止與發(fā)行人的合作，可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)績情況產(chǎn)生一定影響。