一、2024年中國碳市場(chǎng)回顧

碳市場(chǎng)碳價(jià)中樞向上突破，站穩(wěn)百元關(guān)口。2024年來看，CEA（中國碳排放配額）較2023年中樞上行，碳市場(chǎng)綜合價(jià)格行情運(yùn)行在70-105元/噸，而2023年這一區(qū)間為55-80元/噸。全年有兩次破百，第一次是在4-5月，主要因?yàn)?月1日即將實(shí)施《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》（簡稱《條例》），處罰的力度較大，對(duì)于沒有清繳的配額給予最高10倍碳價(jià)的處罰，對(duì)于拒不改正的單位，核減下一年度分配的配額，在此背景下，控排單位履約清繳積極性增加，從而帶動(dòng)了碳價(jià)的歷史首次破百。第二次是在10-11月，主要因?yàn)?月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見稿）》，全國碳市場(chǎng)擴(kuò)容在即，配額需求將顯著增加，另外電力行業(yè)配額分配方案最終落地，配額逐步收緊，帶動(dòng)碳價(jià)再次破百。從當(dāng)下時(shí)點(diǎn)來看，2024年清繳工作接近尾聲，碳價(jià)已跌破100元/噸，但從2023年跌幅在10元/噸的經(jīng)驗(yàn)看，95元/噸附近應(yīng)有支撐。

碳價(jià)目前仍顯著低于主流市場(chǎng)。梳理全球碳交易體系情況，不難發(fā)現(xiàn)盡管中國碳市場(chǎng)覆蓋碳排放范圍位列世界前沿，但價(jià)格顯著低于同類型市場(chǎng)。從長遠(yuǎn)看，中國碳價(jià)仍有較大的上行空間，碳價(jià)內(nèi)在價(jià)值對(duì)應(yīng)企業(yè)實(shí)際減排成本，如何保證“強(qiáng)制性”碳價(jià)合理上行，同時(shí)又不打消企業(yè)減排及發(fā)展可再生能源的積極性將成為碳市場(chǎng)發(fā)展面臨的重大難題，不少主流國家引入自愿減排市場(chǎng)另辟蹊徑作為補(bǔ)充，并引導(dǎo)資金用于可持續(xù)投資，中國也將“碳匯交易納入全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)”寫入碳達(dá)峰碳中和的頂層設(shè)計(jì)文件，未來CCER（中國核證減排量）潛力有待激發(fā)。

大宗交易仍是主要交易方式，碳配額累計(jì)交易量突破6億噸，但換手率不高。2024年大宗協(xié)議交易（≥10萬噸）占總交易量的70-80%，價(jià)格平均比掛牌協(xié)議交易低。偏低的內(nèi)部定價(jià)導(dǎo)致大宗協(xié)議交易無法反映配額價(jià)值或減排成本，價(jià)格信號(hào)或有失真。年度來看，截至12月20日，2024年全國碳市場(chǎng)碳排放配額成交量1.82億噸，成交額174.8億元，2021-2024年全國碳市場(chǎng)碳排放配額累計(jì)成交量6.23億噸，累計(jì)成交額424.0億元。另外，目前我國碳市場(chǎng)交易仍具備“潮汐現(xiàn)象”特點(diǎn)，且換手率不足10%，遠(yuǎn)低于歐盟現(xiàn)貨市場(chǎng)的換手率（2020年超過80%）和期貨市場(chǎng)的換手率（2020年超過500%）。只有具備相當(dāng)?shù)牧鲃?dòng)性，才能形成真的價(jià)格信號(hào)，沒有流動(dòng)性，價(jià)格或出現(xiàn)失真。

二、強(qiáng)制碳市場(chǎng)：制度體系逐步健全，擴(kuò)容穩(wěn)步進(jìn)行

2.1、頂層文件發(fā)布，支持碳市場(chǎng)發(fā)展

多個(gè)頂層建議出臺(tái)，支持我國綠色低碳轉(zhuǎn)型。2024年以來，綠色低碳轉(zhuǎn)型已被納入重點(diǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)，中共中央國務(wù)院對(duì)加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型進(jìn)行系統(tǒng)部署，具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義。2023年12月27日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》，2024年7月31日國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，2024年10月12日中國人民銀行、生態(tài)環(huán)境部、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用服務(wù)美麗中國建設(shè)的意見》。能源法正式出臺(tái)，加速碳交易市場(chǎng)的建設(shè)。11月8日，十四屆全國人大常委會(huì)第十二次會(huì)議表決通過《中華人民共和國能源法》。能源法規(guī)定，國家建立能源消耗總量和強(qiáng)度雙控向碳排放總量和強(qiáng)度雙控全面轉(zhuǎn)型新機(jī)制，加快構(gòu)建碳排放總量和強(qiáng)度雙控制度體系，更多高排放市場(chǎng)主體將納入法規(guī)監(jiān)管范圍，全國碳市場(chǎng)擴(kuò)容有望提速。

2.2、全國碳市場(chǎng)制度體系逐步健全

《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》出臺(tái)，碳市場(chǎng)政策法規(guī)基礎(chǔ)框架搭建完成。2024年1月國務(wù)院頒布《條例》，根據(jù)《全國碳市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》，《條例》是中國應(yīng)對(duì)氣候變化領(lǐng)域的首部專項(xiàng)法規(guī)，明確了碳排放權(quán)市場(chǎng)交易及相關(guān)活動(dòng)的主要環(huán)節(jié)和各主體的法律責(zé)任，強(qiáng)化了依法監(jiān)督管理和對(duì)違法違規(guī)行為嚴(yán)懲重罰的相關(guān)規(guī)定，體現(xiàn)了用最嚴(yán)格制度最嚴(yán)密法治保護(hù)生態(tài)環(huán)境的法治觀，具有里程碑意義，彰顯了中國積極應(yīng)對(duì)氣候變化的決心和信心，體現(xiàn)了中國負(fù)責(zé)任大國的擔(dān)當(dāng)和貢獻(xiàn)。

全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制日趨完善。根據(jù)《全國碳市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》，全國碳市場(chǎng)基本形成包括碳排放數(shù)據(jù)核算、報(bào)告與核查，配額分配與清繳，市場(chǎng)交易與監(jiān)管等部分的體系架構(gòu)。政府主管部門負(fù)責(zé)制定配額分配方案，并向重點(diǎn)排放單位發(fā)放各年度碳排放配額。重點(diǎn)排放單位每年核算并報(bào)告上一年度碳排放數(shù)據(jù)，并接受政府主管部門組織開展的數(shù)據(jù)核查。重點(diǎn)排放單位需在履約截止日期前，提交不少于自身實(shí)際排放量的配額用于履約。全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)通過配額交易為重點(diǎn)排放單位履行降碳責(zé)任提供了靈活選擇。為保障全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)有效運(yùn)行，生態(tài)環(huán)境部組織建立了全國碳市場(chǎng)管理平臺(tái)、全國碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)、全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)等信息系統(tǒng)。全國碳市場(chǎng)管理平臺(tái)記錄重點(diǎn)排放單位碳排放相關(guān)數(shù)據(jù)；全國碳排放權(quán)注冊(cè)登記系統(tǒng)記錄全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)碳排放配額的持有、變更、清繳、注銷等信息，并提供結(jié)算服務(wù)；全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)保障全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)碳排放配額的集中統(tǒng)一交易。

2.3、全國碳市場(chǎng)擴(kuò)容穩(wěn)步推進(jìn)

三大行業(yè)即將納入全國碳市場(chǎng)，長期來看將利好碳價(jià)中樞上行。9月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國碳排放權(quán)交易市場(chǎng)覆蓋水泥、鋼鐵、電解鋁行業(yè)工作方案（征求意見稿）》，碳市場(chǎng)擴(kuò)容工作穩(wěn)步推進(jìn)，三大行業(yè)納入在即。其中重點(diǎn)內(nèi)容包括：1）方案分為啟動(dòng)實(shí)施階段（2024-2026年）和深化完善階段（2027年；2）三大行業(yè)管控直接排放達(dá)到2.6萬噸二氧化碳當(dāng)量的重點(diǎn)單位；3）只管控范圍1，不再管控范圍2；4）電解鋁行業(yè)管控溫室氣體還包括四氟化碳、六氟化二碳；5）在啟動(dòng)階段采用績效評(píng)價(jià)法，基于碳排放強(qiáng)度控制思路實(shí)施配額免費(fèi)分配，將企業(yè)配額盈缺率控制在較小范圍內(nèi)，在深化完善階段，配額分配方法由績效評(píng)價(jià)法逐步轉(zhuǎn)向基準(zhǔn)法。目前納入重點(diǎn)排放單位2257家，年覆蓋排放量約51億噸，擴(kuò)容后預(yù)計(jì)新增重點(diǎn)排放單位約1500家，覆蓋排放量新增約30億噸，碳市場(chǎng)擴(kuò)容后預(yù)計(jì)會(huì)提升全國碳市場(chǎng)的規(guī)模和流動(dòng)性，碳價(jià)長期來看有望溫和上行。

2.4、配額持續(xù)收緊，第三輪履約進(jìn)行時(shí)

新分配方案落地，第三輪履約開啟。10月16日環(huán)境生態(tài)部正式印發(fā)《2023、2024年度全國碳排放權(quán)交易發(fā)電行業(yè)配額總量和分配方案》（簡稱《2023、2024年方案》）。對(duì)比《2021、2022年度全國碳排放權(quán)交易發(fā)電行業(yè)配額總量和分配方案》（簡稱《2021、2022年方案》），《2023、2024年方案》有以下變化：1）由“兩年一履約”邁向“年度履約”，碳市場(chǎng)活躍度有望提升；2）二是配額計(jì)算由基于供電量調(diào)整為發(fā)電量，用電多的北方企業(yè)受益更大；3）取消機(jī)組供熱量修正系數(shù)和冷卻方式修正系數(shù)，計(jì)算得以簡化；4）縮小調(diào)峰修正系數(shù)的適用范圍，將補(bǔ)償起點(diǎn)從85%降低至65%，精準(zhǔn)支持鼓勵(lì)調(diào)峰機(jī)組；5）引入配額結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則；6）外購電力產(chǎn)生的碳排放不納入管控范圍等。展望后市，長期碳價(jià)有望溫和上行，但2025年履約期后半程仍有壓力?！?023、2024年方案》相比意見稿，其最大的邊際變化是引入基礎(chǔ)可結(jié)轉(zhuǎn)量10000噸，減緩了結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則對(duì)碳價(jià)的影響，在三大重點(diǎn)行業(yè)逐步納入碳市場(chǎng)的預(yù)期下，碳價(jià)有望溫和上行。在此背景下，企業(yè)仍傾向于在2025年底賣出盈余配額，屆時(shí)碳價(jià)或面臨一定下行壓力。

配額如期收緊，收束力度仍維持在-0.5%左右。對(duì)比《2021、2022年方案》平衡值和基準(zhǔn)值，《2023、2024年方案》對(duì)常規(guī)燃煤機(jī)組、非常規(guī)燃煤機(jī)組、燃?xì)鈾C(jī)組等機(jī)組類別均有一定程度收緊，收緊力度從大到小分別為：燃?xì)鈾C(jī)組>燃煤矸石、煤泥、水煤漿等非常規(guī)燃煤機(jī)組>300MW等級(jí)及以下常規(guī)燃煤機(jī)組>300MW等級(jí)以上常規(guī)燃煤機(jī)組。另外，在《2023、2024年方案》中，供電機(jī)組方面，300MW等級(jí)以上常規(guī)燃煤機(jī)組、300MW等級(jí)及以下常規(guī)燃煤機(jī)組、燃煤矸石、煤泥、水煤漿等非常規(guī)燃煤機(jī)組、燃?xì)鈾C(jī)組2024年基準(zhǔn)值較2023年收束分別為-0.50%、-0.51%、-0.49%、-0.51%，整體力度維持在-0.5%左右，和《2021、2022年方案》保持一致；供熱組方面，燃煤機(jī)組、燃?xì)鈾C(jī)組的2024年基準(zhǔn)值較2023年收束分別為-0.48%、-0.56%，和《2021、2022年方案》中的-0.54%、-0.54%相比，基本一致。

三、自愿碳市場(chǎng)：年初順利重啟，開始小幅放量

順利重啟后，自愿碳市場(chǎng)進(jìn)展不斷。2024年1月CCER在北京綠色交易所正式重啟，6月國家認(rèn)監(jiān)委發(fā)布《國家認(rèn)監(jiān)委關(guān)于發(fā)布第一批溫室氣體自愿減排項(xiàng)目審定與減排量核查機(jī)構(gòu)資質(zhì)審批決定的公告》，第一批CCER審定與核查機(jī)構(gòu)名單公布，7月生態(tài)環(huán)境部推出了第二批CCER項(xiàng)目方法學(xué)，涵蓋煤礦瓦斯回收利用和公路隧道照明節(jié)能，既造林碳匯、并網(wǎng)發(fā)熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電、紅樹林營造以外又2種方法學(xué)，9月首批37個(gè)CCER項(xiàng)目掛網(wǎng)公示，CCER“真正”重啟。

目前CCER方法學(xué)、機(jī)制等方面仍有待完善，限制了其規(guī)模和活躍度。第二履約期結(jié)束后，整體市場(chǎng)配額盈余超3億噸，這意味著作為配額替代品的CCER并非市場(chǎng)想象的“供不應(yīng)求”。按照國際經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)自愿減排需求是碳抵消最大的需求來源，不過近兩年圍繞碳抵消項(xiàng)目的爭議正在動(dòng)搖碳密集型企業(yè)對(duì)碳抵消的信心。目前國內(nèi)CCER開發(fā)速度和規(guī)模相對(duì)有限，當(dāng)然碳抵消的爭議也將抑制CCER項(xiàng)目供應(yīng)，為加強(qiáng)數(shù)據(jù)質(zhì)量管理，CCER項(xiàng)目審定和減排量核證工作均會(huì)趨于嚴(yán)格，這一定程度上會(huì)延緩CCER的開發(fā)和供應(yīng)。向后看，CCER重啟后陸續(xù)形成實(shí)際供應(yīng)量，千萬噸的存量CCER大概率在2024年被悉數(shù)消耗，難以沖擊全國碳市場(chǎng)。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部，截至2024年10月，已經(jīng)公示的44個(gè)減排項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年可產(chǎn)生核證自愿減排量1137萬余噸。

電力行業(yè)第三輪履約，CCER參與抵消工作。10月生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好2023、2024年度發(fā)電行業(yè)全國碳排放權(quán)交易配額分配及清繳相關(guān)工作的通知》，全國碳市場(chǎng)2023、2024年度配額分配啟動(dòng)，重點(diǎn)排放單位可使用CCER抵銷2023、2024年度配額的清繳，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳配額量的5%。2017年3月14日前已獲得國家應(yīng)對(duì)氣候變化主管部門備案的核證自愿減排量，可于2024年12月31日前用于抵銷2023年度碳排放配額清繳。2024年1月22日全國溫室氣體自愿減排交易市場(chǎng)啟動(dòng)后登記的CCER可用于抵銷2023、2024年度碳排放配額清繳。對(duì)第一個(gè)履約周期出于履約目的已注銷但實(shí)際未用于抵銷清繳的CCER，由重點(diǎn)排放單位申請(qǐng)，可用于抵銷2023年度配額清繳。在此背景下，老CCER不再能用于2024年以后的履約。

擴(kuò)容后CCER理論需求近4億噸，實(shí)際需求有待觀察。按目前全國碳市場(chǎng)納入電力行業(yè)，覆蓋約50億噸排放量，CCER抵銷上限為5%來估算，CCER需求理論上限2.5億噸，全國碳市場(chǎng)擴(kuò)容后，覆蓋約80億噸排放量，屆時(shí)CCER需求理論上限約4億噸。但目前最新公示的CCER規(guī)模合計(jì)僅在千萬噸的級(jí)別，遠(yuǎn)不及理論需求上限，明年擴(kuò)容后實(shí)際需求情況仍有待觀察。

四、2025年中國碳市場(chǎng)展望

4.1、市場(chǎng)擴(kuò)容在即，碳價(jià)中樞有望上行

2025年碳價(jià)中樞有望溫和上行。短期來看，碳市場(chǎng)第三輪履約期進(jìn)行時(shí)，主管部門正在小幅度收緊新發(fā)配額，并有意將前兩個(gè)履約期結(jié)余的部分存量配額作廢，重點(diǎn)排放單位可申請(qǐng)將持有的2024年度及其之前年度配額結(jié)轉(zhuǎn)為2025年度配額，未結(jié)轉(zhuǎn)配額不再用于2025年度及后續(xù)年度履約，另外因在《2023、2024年方案》中較意見稿增加了10000噸二氧化碳的基礎(chǔ)可結(jié)轉(zhuǎn)量，2025年前全國碳市場(chǎng)面臨的凈賣壓得到部分緩解，對(duì)碳價(jià)的沖擊也相對(duì)減弱。展望2025年，隨著鋼鐵、水泥、電解鋁行業(yè)納入全國碳市場(chǎng)工作穩(wěn)步推進(jìn)，碳市場(chǎng)交易活躍度有望提升，疊加配額繼續(xù)收緊，預(yù)測(cè)全國碳市場(chǎng)價(jià)格將保持震蕩上升的趨勢(shì)。另外，由于結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)則的引入和潮汐效應(yīng)的延續(xù)，企業(yè)或傾向于在2025年底，配額結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)限末期賣出盈余配額，屆時(shí)碳價(jià)或面臨一定下行壓力，也就是說明年碳價(jià)的高點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在年中到三季度之間，全年CEA碳價(jià)的運(yùn)行參考區(qū)間在90-130元/噸。

4.2、金融衍生品引入，期貨一馬當(dāng)先

碳期貨作用廣泛，后續(xù)值得進(jìn)入。2024年國內(nèi)碳交易平穩(wěn)運(yùn)行，同時(shí)也仍存在待完善的方面，例如市場(chǎng)流動(dòng)性不足、交易信息不透明、價(jià)格信號(hào)失真等。參考海外碳衍生工具的運(yùn)用情況，我們認(rèn)為衍生品在碳市場(chǎng)中發(fā)揮將發(fā)揮著重要作用，且后續(xù)值得引入：1）籌集和分配資本用于可持續(xù)投資：低碳投資活動(dòng)面臨有形風(fēng)險(xiǎn)和過渡風(fēng)險(xiǎn)，作為管理風(fēng)險(xiǎn)敞口和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，碳衍生品可用于支持減排項(xiàng)目的投資活動(dòng)；2）幫助市場(chǎng)參與者對(duì)沖與ESG相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)：①控排企業(yè)能夠使用碳衍生品來履行合規(guī)義務(wù)，并以經(jīng)濟(jì)高效的方式管理風(fēng)險(xiǎn)，降低因碳價(jià)變化帶來的經(jīng)營壓力。②銀行和其他金融機(jī)構(gòu)通過拍賣購買配額，并將碳遠(yuǎn)期或碳期貨出售給有買入套期保值需求的控排企業(yè)；3）促進(jìn)透明度、價(jià)格發(fā)現(xiàn)和市場(chǎng)效率：①運(yùn)轉(zhuǎn)良好的碳衍生品市場(chǎng)將為遠(yuǎn)期排放成本提供確定性，使得企業(yè)能夠有效規(guī)劃其在碳減排技術(shù)方面的戰(zhàn)略投資。②投資者利用碳衍生品的價(jià)格信號(hào)來評(píng)估其投資組合中的氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，然后通過流動(dòng)性池來管理風(fēng)險(xiǎn)并分配資本，以從能源轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)中受益；4）增強(qiáng)碳市場(chǎng)的流動(dòng)性：碳衍生品將碳排放權(quán)從實(shí)物形態(tài)轉(zhuǎn)化為合約形態(tài)，使投資主體可以不直接持有現(xiàn)貨，而是通過持有期貨合約并不斷向遠(yuǎn)月移倉的方式長期投資于碳市場(chǎng)，既滿足了社會(huì)資本對(duì)碳資產(chǎn)的配置和交易需求，也不干擾控排企業(yè)正常履約。

碳期貨已得到相關(guān)部門支持，2025年其上市工作有望繼續(xù)推進(jìn)。4月8日，中共廣州市委金融委員會(huì)辦公室印發(fā)《廣州市發(fā)展綠色金融支持碳達(dá)峰行動(dòng)》，其中提出支持廣州期貨交易所研發(fā)上市碳排放權(quán)等期貨品種。7月12日，廣州市人民政府網(wǎng)站發(fā)布《國家碳達(dá)峰試點(diǎn)（廣州）實(shí)施方案》，其中提出支持廣州期貨交易所加快推動(dòng)碳排放權(quán)、電力、多晶硅等服務(wù)綠色發(fā)展的期貨品種上市進(jìn)程。12月7日，第19屆中國國際期貨大會(huì)在深圳舉辦，中國證監(jiān)會(huì)副主席陳華平在致辭中表示將適時(shí)推出碳排放權(quán)期貨，可助力完善全國碳市場(chǎng)，更好發(fā)揮碳市場(chǎng)引導(dǎo)減排資源優(yōu)化配置的基礎(chǔ)功能。展望2025年，碳排放期貨上市工作有望繼續(xù)推進(jìn)。

4.3、海納交易主體及控排行業(yè)，市場(chǎng)流動(dòng)性提高

2025年全國碳市場(chǎng)流動(dòng)性有望提升。2025年三大行業(yè)重點(diǎn)排放單位將正式加入全國碳市場(chǎng)參與交易，后續(xù)“十五五”期間，民航、造紙、玻璃、石化和化工等更多行業(yè)有望梯次納入，中國能源研究會(huì)能效與投資評(píng)估專委會(huì)副主任王芳預(yù)計(jì)2030年前六大工業(yè)行業(yè)的11個(gè)子行業(yè)將全部納入全國碳市場(chǎng)。目前國內(nèi)外成熟的碳市場(chǎng)均納入豐富的行業(yè)主體，2024年國內(nèi)市場(chǎng)只納入發(fā)電行業(yè)，交易主體相對(duì)單一，納入管理的企業(yè)的工藝流程與產(chǎn)品有較強(qiáng)的同質(zhì)性，不利于減排激勵(lì)機(jī)制的形成以及合理碳價(jià)的發(fā)現(xiàn)。另外，在分配方式方面，地方碳市場(chǎng)方面已率先作出試點(diǎn)，由基準(zhǔn)法向拍賣過渡，可供參考。其次，金融機(jī)構(gòu)的參與能通過資金、政策等傳遞機(jī)制激發(fā)中國碳市場(chǎng)活力，發(fā)揮碳定價(jià)功能，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)碳市場(chǎng)的多元化、高質(zhì)量發(fā)展，促進(jìn)碳市場(chǎng)活躍度提升，同時(shí)將在碳市場(chǎng)和金融市場(chǎng)之間、碳金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間發(fā)揮橋梁作用。目前試點(diǎn)碳市場(chǎng)中廣東及福建的高市場(chǎng)活躍度或就與機(jī)構(gòu)投資者有關(guān)，2025年全國碳市場(chǎng)能否納入更多交易主體值得關(guān)注。

4.4、CCER方法學(xué)逐步擴(kuò)容，額度調(diào)控兼顧創(chuàng)收

2025年CCER相關(guān)工作有望取得進(jìn)展。我國CCER剛剛重啟，正處于發(fā)展初期，縱觀其歷史，CCER開發(fā)速度和規(guī)模相對(duì)有限，可向美國自愿碳市場(chǎng)尋求借鑒之處，例如擴(kuò)大優(yōu)化方法學(xué)、調(diào)整作用機(jī)制等：1）結(jié)合當(dāng)前雙碳發(fā)展形勢(shì)研究優(yōu)化方法學(xué)項(xiàng)目類型。參考美國資源碳市場(chǎng)，CAR（氣候行動(dòng)儲(chǔ)備）方法學(xué)數(shù)量不到20個(gè)，但其嚴(yán)格的項(xiàng)目開發(fā)和減排量簽發(fā)流程保證了CAR減排量的質(zhì)量，使其獲得在加州和華盛頓強(qiáng)制市場(chǎng)履約的資格。我國CCER可把握時(shí)機(jī)綜合考慮行業(yè)發(fā)展程度、國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要、生態(tài)環(huán)境效應(yīng)等因素，調(diào)整優(yōu)化現(xiàn)有方法學(xué)和項(xiàng)目類型，集中有限資源有效開發(fā)高質(zhì)量減排項(xiàng)目；2）調(diào)整CCER在強(qiáng)制碳市場(chǎng)中的作用機(jī)制。我國CCER機(jī)制先于全國碳市場(chǎng)以及地方碳市場(chǎng)產(chǎn)生，而CCER的抵消比例與項(xiàng)目類型各地均不相同，或?qū)е铝瞬糠忠验_發(fā)項(xiàng)目的資源利用率不高?？山梃b加州強(qiáng)制市場(chǎng)的機(jī)制，由政府出臺(tái)可參與強(qiáng)制碳市場(chǎng)履約的項(xiàng)目類型與標(biāo)準(zhǔn)，CCER進(jìn)行機(jī)制調(diào)整匹配，劃清具有履約效用的CCER減排量與純自愿的CCER減排量，更好地凸顯不同減排量的市場(chǎng)價(jià)值，從而形成對(duì)減排量項(xiàng)目開發(fā)的引導(dǎo)；3）研究探索自愿減排事前簽發(fā)機(jī)制的創(chuàng)新應(yīng)用。CAR減排額度存在類似IPO的“注冊(cè)制”，稱為“Climate Forward”（氣候前進(jìn)），獨(dú)創(chuàng)的事前簽發(fā)機(jī)制允許項(xiàng)目在注冊(cè)后立即獲得生命周期內(nèi)預(yù)計(jì)產(chǎn)生的減排量（相對(duì)保守），縮短開發(fā)周期，簡化簽發(fā)流程，激勵(lì)相關(guān)項(xiàng)目的開發(fā)。例如可選擇運(yùn)營情況較為穩(wěn)定的項(xiàng)目類型（如光伏發(fā)電、林業(yè)等）提前簽發(fā)5-7年減排量，并凍結(jié)部分減排量至儲(chǔ)備池，持續(xù)保存文件與數(shù)據(jù)記錄，事后核查后主管部門根據(jù)實(shí)際減排效果進(jìn)行減排量解凍以及多退少補(bǔ)。

展望2025年，CCER規(guī)模有望擴(kuò)大，在方法學(xué)、機(jī)制優(yōu)化等方面繼續(xù)推進(jìn)，助力我國雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部11月例行新聞發(fā)布會(huì)實(shí)錄，后續(xù)將持續(xù)完善溫室氣體自愿減排交易機(jī)制，進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)控制和減少溫室氣體排放的積極作用。一是強(qiáng)化制度設(shè)計(jì)，指導(dǎo)注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)與交易機(jī)構(gòu)建立管理制度，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理。針對(duì)項(xiàng)目業(yè)主、審定核查機(jī)構(gòu)等不同市場(chǎng)主體，建立健全監(jiān)督管理機(jī)制，規(guī)范市場(chǎng)主體行為。二是擴(kuò)大市場(chǎng)支持領(lǐng)域，常態(tài)化的開展方法學(xué)公開遴選和評(píng)估，結(jié)合我國碳達(dá)峰碳中和實(shí)現(xiàn)進(jìn)程和有關(guān)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)步，適時(shí)更新方法學(xué)的適用條件、減排量核算方法和額外性論證方式，動(dòng)態(tài)管理整個(gè)進(jìn)程，確保制度的科學(xué)性、合理性和可操作性。三是建立健全數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)管機(jī)制，與有關(guān)部門合作建立常態(tài)化監(jiān)督幫扶和執(zhí)法檢查工作機(jī)制，提升數(shù)據(jù)質(zhì)量監(jiān)管的信息化、智能化水平，嚴(yán)管、嚴(yán)查、嚴(yán)懲自愿減排項(xiàng)目和減排量弄虛作假行為。