據(jù)上市公司公告梳理，今年以來，截至5月5日，根據(jù)退市新規(guī)，有94家公司被實施退市風險警示或繼續(xù)被實施退市風險警示，大多因觸及“扣非凈利潤+營業(yè)收入”、審計意見等標準。

另外，今年已有16家公司收到交易所終止上市決定書、退市事先告知書或終止上市相關(guān)事項監(jiān)管工作函，其中，7家觸及財務(wù)類退市指標，6家觸及面值退市指標，1家因吸收合并，1家主動退市，1家觸及重大違法強制退市指標。

市場人士認為，退市新規(guī)著重對企業(yè)經(jīng)營持續(xù)能力進行考量，在此背景下，多家“殼公司”被實施退市風險警示，退市風險大增，投資者需擺正心態(tài)、慎重投資。在退市新規(guī)下，今年退市力度將加大，退市公司數(shù)量將顯著提升。

兩大主因讓上市公司“披星戴帽”

據(jù)上市公司公告梳理，截至5月5日，今年以來，依據(jù)退市新規(guī)的相關(guān)規(guī)定，66家上市公司被實施退市風險警示（即股票簡稱加*ST），28家公司繼續(xù)被實施退市風險警示。究其原因，主要可以歸納為兩方面：一是扣非前后凈利潤孰低者為負+營業(yè)收入低于人民幣1億元；二是公司年報被出具非標審計意見而被實施退市風險警示或繼續(xù)被實施退市風險警示。

如4月28日，綠景控股發(fā)布公告稱，由于公司2020年度經(jīng)審計后的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）為負值且營業(yè)收入低于1億元，公司股票自5月6日開市起實施“退市風險警示”，股票簡稱由“綠景控股”變更為“*ST綠景”。4月30日，跨境通發(fā)布公告表示，因2020年度被出具無法表示意見的審計報告及否定意見的內(nèi)部控制鑒證報告，公司股票自2021年5月7起被實施“退市風險警示”和“其他風險警示”特別處理，股票簡稱由“跨境通”變更為“*ST跨境”。

退市新規(guī)完善了財務(wù)類退市標準，通過營業(yè)收入和扣非凈利潤的組合指標，力求準確刻畫“殼公司”，并將審計意見退市指標納入財務(wù)類退市類型。根據(jù)退市新規(guī)，若上市公司2020年年報觸及凈資產(chǎn)為負、凈利潤和營業(yè)收入的組合指標（扣非前后凈利潤孰低者為負且營業(yè)收入低于1億元）或年度財務(wù)會計報告被出具非標審計報告等任一指標，其股票將被實施退市風險警示。如果公司2021年年報再次觸及上述三項指標中任意一項，將觸及終止上市指標。

另外，為了避免上市公司規(guī)避營業(yè)收入需達到1億元的指標，退市新規(guī)進一步明確營業(yè)收入扣除項為“與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實質(zhì)的收入”，并要求公司在經(jīng)審計的扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低者為負值時，應(yīng)當在年度報告中披露營業(yè)收入扣除情況及扣除后的營業(yè)收入金額，會計師應(yīng)當對營業(yè)收入扣除是否準確出具專項核查意見，以明確區(qū)分會計責任與審計責任。

記者注意到，今年以來，多家上市公司在發(fā)布2020年年報的同時，還發(fā)布了營業(yè)收入扣除情況專項報告。對于存在突擊利用貿(mào)易等業(yè)務(wù)構(gòu)造收入的上市公司，交易所則進一步發(fā)出年報信披監(jiān)管工作函，要求公司補充披露營業(yè)收入是否與主營業(yè)務(wù)有關(guān)等。

“今年以來，被實施退市風險警示的公司大多存在核心競爭力嚴重不足、企業(yè)戰(zhàn)略出現(xiàn)偏差、公司治理水平偏低等問題?！蹦祥_大學金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，從被實施退市風險警示的原因來看，主要是觸發(fā)了財務(wù)類指標，這不僅和近期年報密集公布直接有關(guān)，也和財務(wù)造假退市問題的前期清理效果密切相關(guān)。

“退市新規(guī)對企業(yè)的經(jīng)營持續(xù)能力考量是比較高的，重點警示一些上市后疏于管理或者炒概念，而忽視對實際經(jīng)營重視的公司。”川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂表示，隨著注冊制的推進及退市新規(guī)的執(zhí)行，*ST類公司的退市風險度大增，對投資者而言，如果尚不能判斷該公司經(jīng)營會實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，一定要慎重投資。

預計今年退市公司數(shù)量會顯著上升

隨著2020年年報的披露，也有部分暫停上市公司走向“退市”。據(jù)上市公司公告梳理，截至5月5日，今年以來，去年暫停上市的公司中，有7家公司因2020年年報中凈資產(chǎn)或凈利潤繼續(xù)為負，觸及財務(wù)類退市指標，收到了交易所終止上市決定書或監(jiān)管工作函。（注：據(jù)滬深交易所規(guī)定，退市新規(guī)生效實施前已經(jīng)被暫停上市的公司，適用原退市規(guī)則決定公司股票是否終止上市

此外，截至5月5日18點記者發(fā)稿，暫停上市的公司中，*ST北訊雖然尚未收到交易所的退市“通知”，但是已經(jīng)觸及交易所終止上市條款。

4月30日，*ST北訊發(fā)布無法在法定期限內(nèi)披露2020年年度報告及2021年一季度報告暨風險的提示性公告，按照交易所相關(guān)規(guī)則，若公司不能在法定期限內(nèi)披露2020年年度報告，深交所有權(quán)決定終止公司股票上市交易。另外，*ST北訊2020年業(yè)績快報顯示，公司2020年凈利潤依舊為負，同時觸及財務(wù)類退市指標。

田利輝表示，今年以來，上市公司退市工作依法依規(guī)開展。2020年年底出臺的史上最嚴退市新規(guī)，于今年正式施行，所以從直觀上來看，今年的退市力度較大?；谕耸行乱?guī)，退市工作將會“應(yīng)退盡退”，較之往年，預計今年退市公司家數(shù)會顯著上升。

“在退市新規(guī)下，*ST公司咸魚翻身難度增大，普通投資者應(yīng)該遠離多年虧損的*ST公司。”田利輝表示，普通投資者要摒棄投機思維，不應(yīng)寄望于炒差炒劣，不要試圖火中取栗。在市場日趨規(guī)范的背景下，投資者需要深入分析基本面，堅持價值投資，長期持有優(yōu)質(zhì)上市公司。