備受關(guān)注的中國經(jīng)濟(jì)“一季報(bào)”出爐。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長18.3%，表明中國經(jīng)濟(jì)在第一季度實(shí)現(xiàn)了較強(qiáng)勁的復(fù)蘇。

除了GDP外，資本市場走勢也令人關(guān)注?！罢w來看，一季度A股市場漲跌互現(xiàn)，雖然食品飲料及電子相關(guān)熱門板塊因調(diào)整跌幅較大，但正在披露的上市公司一季報(bào)顯示，多數(shù)上市公司業(yè)績普遍預(yù)喜，順周期板塊上市公司業(yè)績則更為亮眼，不少上市公司甚至出現(xiàn)一季度業(yè)績超越去年全年的‘暴增’行情?！苯邮苤袊?jīng)濟(jì)時報(bào)記者采訪的專家表示，展望后市，從已披露的上市公司業(yè)績情況以及整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，預(yù)計(jì)順周期行情短期仍將持續(xù)，A股將呈現(xiàn)中長期溫和上升走勢。

市場漲跌互現(xiàn) 順周期板塊業(yè)績表現(xiàn)亮眼

“從今年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長依然較為強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的態(tài)勢仍在持續(xù)。而從A股市場走勢來看，一季度市場以春節(jié)為‘分水嶺’走出‘先揚(yáng)后抑’的行情。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授蘭日旭在接受本報(bào)記者采訪時表示。

“不同板塊、行業(yè)的表現(xiàn)差異較大?！碧m日旭表示，順周期板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)，包括鋼鐵、建筑、采掘、化工等多個順周期行業(yè)逆勢上漲。整體來看，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇關(guān)系較大的鋼鐵行業(yè)漲幅強(qiáng)勁，銀行等板塊漲幅居后，非銀金融、通信等板塊則下跌明顯，而國防軍工等跌幅較大。

與此同時，從近期披露的上市公司一季度業(yè)績預(yù)告來看，多數(shù)上市公司業(yè)績普遍預(yù)喜，不少上市公司尤其是順周期行業(yè)上市公司，一季報(bào)的業(yè)績表現(xiàn)極其亮眼。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前A股一千多家披露一季度業(yè)績預(yù)告的上市公司中，多數(shù)業(yè)績預(yù)喜。國信策略研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)2021年一季度全部A股非金融企業(yè)上市公司的利潤增速將大幅上升至137%，全年A股非金融企業(yè)利潤增速將達(dá)到27.5%，較2020年顯著提升。

從北向資金的走向來看，資金持續(xù)看好大A股市。一季度，北向資金累計(jì)凈流入A股近千億元?？傮w來看，按周度統(tǒng)計(jì)一季度以凈流入居多。

蘭日旭分析指出，一季度雖然市場有階段性調(diào)整，但整體來看，市場總體向好，這與低基數(shù)效應(yīng)、有效的疫情防控下經(jīng)濟(jì)預(yù)期持續(xù)向好、歐美各國大幅量化寬松貨幣貶值下熱錢流入A股追逐高估值板塊和行業(yè)等因素密切相關(guān)。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求升溫 順周期行情仍將持續(xù)

從市場表現(xiàn)來看，一季度周期股表現(xiàn)亮眼，與國際大宗商品價格走高、去年利潤基數(shù)較低等因素不無關(guān)系。Wind數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵、有色金屬兩大行業(yè)今年一季報(bào)預(yù)喜率分別高達(dá)92.9%和89.7%，位列前二。

與此同時，市場對順周期行情能否持續(xù)極為關(guān)注。有分析表示，一方面，市場對于流動性收緊擔(dān)憂增強(qiáng)。貨幣政策操作逐漸回歸穩(wěn)健，央行公開市場操作在春節(jié)后一段時間持續(xù)凈回籠引起市場擔(dān)憂。另一方面，市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將逐漸見頂。

中國銀行研究院研究員范若瀅在接受本報(bào)記者采訪時表示，“綜合各方面消息來看，預(yù)計(jì)A股順周期行情短期仍將持續(xù)?！?/p>

范若瀅分析指出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動需求回暖，原材料價格快速上漲帶來中上游順周期行業(yè)景氣走高，進(jìn)而拉動相應(yīng)板塊股價走強(qiáng)。隨著新冠疫苗推廣加快，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇促使需求升溫，美國財(cái)政刺激政策加碼及全球流動性寬松推高全球通脹預(yù)期，一段時間內(nèi)大宗商品價格仍有上漲空間，“順周期”行情存在持續(xù)的基礎(chǔ)。

蘭日旭也表示，目前，我國經(jīng)濟(jì)在逆周期措施持續(xù)有效調(diào)控下，呈現(xiàn)出較快復(fù)蘇和增長趨勢。一方面，疫情基本受控，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革日益深化，以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，極大地提升了經(jīng)濟(jì)增長靈活空間，市場預(yù)期持續(xù)向好，經(jīng)濟(jì)大概率將呈現(xiàn)8%左右的增長；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)基本進(jìn)入復(fù)蘇通道，進(jìn)一步驅(qū)動了中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，順周期趨勢將持續(xù)運(yùn)行下去。

光大銀行金融市場分析師周茂華表示，當(dāng)前形勢仍對周期性板塊有利，但需要關(guān)注全球利率中樞態(tài)勢，一些存在估值泡沫的資產(chǎn)未來的壓力預(yù)計(jì)有所增大。

經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好 后市將呈現(xiàn)溫和上升走勢

業(yè)內(nèi)人士分析表示，從一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力繼續(xù)增強(qiáng)，復(fù)蘇步伐不斷穩(wěn)固。預(yù)計(jì)二季度，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇共振的背景下，中國企業(yè)在供給上展現(xiàn)出極強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性與向上的彈性非常有可能超預(yù)期。

展望A股后市，短期來看，市場經(jīng)過一段時間調(diào)整后，諸多板塊的估值性價比逐步凸顯。興證策略觀點(diǎn)認(rèn)為，此時圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、業(yè)績景氣方向進(jìn)行布局是當(dāng)前較好的選擇，因?yàn)榛久娓纳剖沟媚壳暗耐顿Y策略具有較強(qiáng)的確定性。具體到板塊上，“服務(wù)業(yè)+半導(dǎo)體醫(yī)藥+順周期”是當(dāng)前配置業(yè)績景氣向上的三條主線。同時，關(guān)注政策利好的智能制造、海南、碳中和等主題投資機(jī)會。

“中長期來看，若無大的政策調(diào)整等因素影響，A股市場將逐步回歸理性，但在短期內(nèi)不存在快速拉升的‘快?！颉！星?，繼續(xù)以橫向震蕩為主，呈現(xiàn)中長期溫和上升的發(fā)展態(tài)勢?！碧m日旭表示，這一態(tài)勢，與我國政策支持措施穩(wěn)健，經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，保持較快增長，同時全球疫情逐步受控而經(jīng)濟(jì)逐漸進(jìn)入穩(wěn)步復(fù)蘇通道等因素密切相關(guān)。

范若瀅也表示，A股短期內(nèi)市場有上行動力，一季度主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均出現(xiàn)明顯跳升，且上市公司一季報(bào)整體表現(xiàn)較好，有利于激發(fā)市場的樂觀情緒。長期來看，中國經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)定復(fù)蘇，貨幣政策將逐漸向正?；貧w，流動性投放將更多與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏相匹配。預(yù)計(jì)市場將逐漸回歸理性。