隨著2020年年報(bào)的披露，有上市公司因業(yè)績(jī)歸正申請(qǐng)摘帽，也有公司因繼續(xù)虧損而走向退市。

去年12月31日，滬深交易所發(fā)布史上最嚴(yán)退市新規(guī)。據(jù)上市公司公告梳理，截至3月31日，退市新規(guī)實(shí)施三個(gè)月，共10家公司收到交易所發(fā)出的“退市通知”。其中，有9家公司收到交易所終止上市決定書(shū)，1家收到交易所終止上市事先告知書(shū)。從退市指標(biāo)來(lái)看，3家2020年續(xù)虧觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)，5家觸及“1元退市”指標(biāo)，1家為主動(dòng)退市，1家為吸收合并退市。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著史上最嚴(yán)退市新規(guī)的發(fā)布，A股市場(chǎng)退市力度明顯加大。隨著退市新規(guī)影響進(jìn)一步顯現(xiàn)和資本市場(chǎng)“零容忍”打擊違法違規(guī)行為，預(yù)計(jì)今明兩年退市公司數(shù)量會(huì)持續(xù)增加。

A股退市力度加大 多家公司面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

具體來(lái)看，上述10家收到交易所退市“通知”的公司中，*ST航通為主動(dòng)退市；營(yíng)口港為吸收合并退市；*ST工新、*ST秋林和*ST康得3家是在暫停上市后，2020年繼續(xù)虧損且2020年年報(bào)被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)，觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)；*ST宜生、*ST成城、*ST長(zhǎng)城、*ST天夏和東方金鈺等5家觸及“1元退市”指標(biāo)。其中，*ST宜生、*ST成城因觸及2020年的退市新規(guī)，無(wú)退市整理期直接摘牌。

“退市力度加大是注冊(cè)制推行后的必然結(jié)果，有助于形成流水不腐、優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)?！逼桨沧C券策略分析師張亞婕對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，自注冊(cè)制改革以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)的退市制度已經(jīng)取得了較大的成就。去年年末退市新規(guī)出臺(tái)，A股市場(chǎng)退市力度明顯加大，強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)也迎來(lái)大幅優(yōu)化。未來(lái)，隨著退市制度進(jìn)一步完善，退市公司家數(shù)可能會(huì)繼續(xù)抬升。

2020年11月份，中央深改委會(huì)議審議通過(guò)《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》(以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施方案》)。今年3月8日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)上市公司監(jiān)管工作會(huì)議，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民強(qiáng)調(diào)，全面貫徹落實(shí)退市制度改革方案。

除了上述10家公司，還有多家上市公司屬于退市“風(fēng)險(xiǎn)股”?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)梳理，截至3月31日，11家公司處于暫停上市中，其中4家預(yù)計(jì)2020年繼續(xù)虧損，或?qū)⒁蛴|及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)而退市。今年1月份，這4家公司均發(fā)布公司股票存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告。

剔除觸及退市指標(biāo)和暫停上市的公司外，截至3月31日，從“1元退市”指標(biāo)維度來(lái)看，14只A股收盤價(jià)低于1.5元/股。另外，3月31日收盤后，因股票已經(jīng)連續(xù)13個(gè)交易日收盤價(jià)格均低于每股1元人民幣，*ST舜喆B發(fā)布股票可能將被終止上市的第四次風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。

寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，與《實(shí)施方案》一起通過(guò)的還有《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)，《意見(jiàn)》對(duì)打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的威懾力更強(qiáng)，有些信披違法犯罪是長(zhǎng)期的，在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的情況下逐漸暴露出來(lái)。預(yù)計(jì)今明兩年退市公司數(shù)量會(huì)持續(xù)增加。

違法企業(yè)不能“一退了之” 未來(lái)可從三方面優(yōu)化退市制度

隨著常態(tài)化退市機(jī)制的建立，市場(chǎng)一致認(rèn)為，對(duì)于違法違規(guī)公司，不能“一退了之”。

“一些需要追究民事責(zé)任的退市企業(yè)，需要妥善安排和引導(dǎo)受害的投資者進(jìn)行追責(zé)賠償工作，避免讓普通投資者成為上市公司違法違規(guī)行為的承擔(dān)者。需要追究刑事責(zé)任的退市企業(yè)，則需及時(shí)移送公安機(jī)關(guān)?！编嵗谡J(rèn)為，上市公司退市應(yīng)依法處理，成為一個(gè)長(zhǎng)期有效的監(jiān)管機(jī)制。

“投資者保護(hù)制度是退市制度能夠順暢運(yùn)行的核心，合理的投資者保護(hù)制度能夠平衡各方利益的訴求，弱化退市阻力。當(dāng)前我國(guó)的制度設(shè)計(jì)也越來(lái)越重視投資者保護(hù)，新證券法設(shè)專章制定投資者保護(hù)制度，并且創(chuàng)設(shè)了中國(guó)版證券集體訴訟制度?！睆垇嗘急硎?。

張亞婕認(rèn)為，未來(lái)，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)一步成熟，退市制度仍有優(yōu)化改善的空間，主要是三方面，一是進(jìn)一步推進(jìn)投資者保護(hù)，完善集體訴訟制度。我國(guó)目前僅有兩家投保機(jī)構(gòu)，可能無(wú)法滿足所有中小投資者的訴訟需求，如何發(fā)揮特別代表人訴訟的作用有待進(jìn)一步探索。

二是進(jìn)一步健全轉(zhuǎn)板機(jī)制，發(fā)揮多層次資本市場(chǎng)的作用。成熟的轉(zhuǎn)板機(jī)制一方面可以拓寬上市公司退市渠道，另一方面也有效提升退市效率。當(dāng)前我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)初現(xiàn)雛形，各個(gè)板塊之間的功能定位日漸清晰，新三板內(nèi)部轉(zhuǎn)板和精選層升板機(jī)制已經(jīng)完成，未來(lái)我國(guó)轉(zhuǎn)板機(jī)制可能在同級(jí)轉(zhuǎn)換方面有所突破，轉(zhuǎn)板制度的執(zhí)行力度也有望加大。

三是加強(qiáng)對(duì)公司信息披露的監(jiān)督，加大對(duì)財(cái)務(wù)造假的打擊力度。