今日，滬深兩市低開(kāi)震蕩，盤(pán)中一度下探，在基金重倉(cāng)股的拖累下，指數(shù)一度連續(xù)走低。不過(guò)，在這個(gè)過(guò)程中，個(gè)股表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，多數(shù)個(gè)股小幅上行。午后，在銀行板塊的帶領(lǐng)下，指數(shù)震蕩回升，全天低開(kāi)整理態(tài)勢(shì)。

昨日，其實(shí)在全場(chǎng)上行之際，我們也提示繼續(xù)保持觀望，這里觀望的邏輯，一個(gè)是因?yàn)檫@里的反彈還屬于超跌反彈，另外市場(chǎng)兩個(gè)跡象也告訴我們，還需要繼續(xù)的等地?。阂环矫?，一方面，核心資產(chǎn)反彈回升的過(guò)程中，很多小盤(pán)股的表現(xiàn)不佳，也就是說(shuō)核心資產(chǎn)拉升了指數(shù)，但是個(gè)股的表現(xiàn)并不強(qiáng)，只能算作是核心資產(chǎn)標(biāo)的的超跌反彈；另一方面，市場(chǎng)情緒并不高漲。近期反彈過(guò)程中，兩市成交量表現(xiàn)低迷，25日還一度迎來(lái)5個(gè)月的較低成交，雖然是階段見(jiàn)底的標(biāo)志之一，但是隨后連續(xù)的行情也并未出現(xiàn)放量跡象，市場(chǎng)對(duì)反彈并不買(mǎi)賬。

而今日的盤(pán)面上，軍工板塊大跌，其中龍頭品種航發(fā)動(dòng)力跌停，三一重工、洪都航空、雙匯發(fā)展、中航沈飛、萬(wàn)華化學(xué)等一度出現(xiàn)較大下跌。也就是說(shuō)，大白馬的下跌并沒(méi)有結(jié)束，所以還需要繼續(xù)觀望。

而除了這個(gè)之外，還要注意的就是基本已經(jīng)到來(lái)的季報(bào)行情，無(wú)論是白馬股還是很多小盤(pán)股，其實(shí)都存在業(yè)績(jī)雷的可能。比如航發(fā)動(dòng)力2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為11.46億元，同比增長(zhǎng)6.37%，而機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)凈利增速超過(guò)28%，凈利增幅大幅低于預(yù)期。再比如雙匯發(fā)展，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)凈利增速超過(guò)20%，公司去年凈利增速為15%，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期。

所以，還需要注意的就是4月份開(kāi)始的“殺業(yè)績(jī)”的可能對(duì)市場(chǎng)的拖累。如此的話，如果說(shuō)此前行情的下跌是“殺估值”，那么接下來(lái)可能的“殺業(yè)績(jī)”還將拖累指數(shù)，這樣或許造成抄底還需時(shí)日。

因此，階段性關(guān)注個(gè)股的博弈機(jī)會(huì)，但總體上繼續(xù)保持觀望，耐心等待新的抄底時(shí)機(jī)。宏觀上，當(dāng)前仍屬于牛市當(dāng)中的回撤階段，尤其是流動(dòng)性擔(dān)憂以及核心品種抱團(tuán)殺跌之后，市場(chǎng)處于調(diào)整的尾聲，但調(diào)整還沒(méi)有結(jié)束，短期或有反復(fù)以及反彈的機(jī)會(huì)，但仍需謹(jǐn)防再此走低。

短期可關(guān)注“超跌+業(yè)績(jī)”支撐的品種的超跌反彈機(jī)會(huì)，而牛市后期整體可關(guān)注幾個(gè)方向：1、金融股，其中重點(diǎn)跟蹤銀行。復(fù)蘇后期銀行業(yè)績(jī)改善，資產(chǎn)質(zhì)量提升，再加上流動(dòng)性收緊導(dǎo)致資金轉(zhuǎn)向低估值洼地避險(xiǎn)，所以相對(duì)低估值的金融板塊可能會(huì)吸引更多的機(jī)構(gòu)資金；2、部分周期股，比如有色等。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未結(jié)束，所以周期股仍有相對(duì)收益的機(jī)會(huì)，但此時(shí)不宜重倉(cāng)參與，跟多關(guān)注有色等同事具有催化題材的提振；3、消費(fèi)當(dāng)中的核心龍頭品種。牛市并未結(jié)束，估值不會(huì)一直到底，而且消費(fèi)股性價(jià)比相對(duì)較高，資金承載能力較強(qiáng)，也是基金被動(dòng)配置的最佳選擇之一。