2018年A股市場(chǎng)表現(xiàn)慘淡，上市公司中券商行業(yè)首當(dāng)其沖。近日券商行業(yè)因整體業(yè)績(jī)下滑4成再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。不過(guò)，在行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)普降背景下，龍頭券商抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)，且業(yè)界認(rèn)為券商當(dāng)前處于估值低位，安全邊際較高。此前公布的基金四季報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，基金持倉(cāng)正在向龍頭券商靠攏，去年四季度，中信證券、華泰證券兩家綜合實(shí)力較強(qiáng)的券商獲超過(guò)百只基金增持。

龍頭券商抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯

日前中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年131家證券公司未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入2662.87億元，凈利潤(rùn)666.20億元，其中，106家公司實(shí)現(xiàn)盈利。而2017年131家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3113.28億元，凈利潤(rùn)1129.95億元，120家公司盈利。對(duì)比可知，2018年券商營(yíng)業(yè)收入總計(jì)下降了14%，凈利潤(rùn)下降41%，虧損券商數(shù)量則從2017年的11家增加至25家。

行業(yè)凈利潤(rùn)普降，但不同券商之間差異明顯。龍頭券商抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，凈利潤(rùn)下滑幅度更小。例如，中信證券2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)93.94億元，同比下降17.83%，不僅凈利潤(rùn)暫居行業(yè)第一，且凈利潤(rùn)同比下滑幅度最?。缓ＭㄗC券實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)52.13億元，目前暫居第二名，同比下滑39.52%。中信建投2018年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.87億元，同比降幅為23.11%。

而中小型券商中，長(zhǎng)江證券、光大證券、方正證券凈利潤(rùn)同比降幅則均在50%以上。顯示行業(yè)馬太效應(yīng)正進(jìn)一步顯現(xiàn)。

此外，機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前券商股估值處于歷史低位，具有明確的安全邊際。在央行全面降準(zhǔn)、科創(chuàng)板加速落地等政策暖風(fēng)下，預(yù)計(jì)2019年券商業(yè)績(jī)有望迎來(lái)觸底反彈。

逾百只基金增持中信、華泰

而此前公布的基金四季報(bào)數(shù)據(jù)也顯示，基金不僅在去年四季度整體增持了券商，且持倉(cāng)正在向龍頭券商靠攏。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年四季度末，28只券商股被基金不同程度持有，其中，19只券商股較去年三季度末為增持或新進(jìn)。中信證券是基金最為看重的券商股。去年四季度末，共有337只基金重倉(cāng)中信證券，持股總量達(dá)到5.67億元，較去年三季度末，持有基金數(shù)量增加了134只，持股數(shù)增加了1.1億股，基金持股總市值達(dá)到90.68億元。中信證券也成為公募基金第11大重倉(cāng)股。

公募基金中，指數(shù)型基金和主動(dòng)型基金均大幅增持。華夏上證50ETF、招商中證證券公司、富國(guó)國(guó)企改革、工銀瑞信金融地產(chǎn)均較去年三季度末增持了1000萬(wàn)股以上。

華泰證券也獲得逾百只基金增持。去年四季度末，共有232只基金重倉(cāng)華泰證券，較去年三季度末增加了122只，持股總量為2.8億股，較去年三季度末增加了8012萬(wàn)股。不過(guò)持股總市值僅為中信證券的一半，為45.39億元。景順長(zhǎng)城滬深300增強(qiáng)、光大優(yōu)勢(shì)兩只基金增持了1447萬(wàn)股和1336萬(wàn)股，富國(guó)國(guó)企改革、工銀瑞信金融地產(chǎn)等基金的增持?jǐn)?shù)量也在700萬(wàn)股至1000萬(wàn)股之間。

國(guó)泰君安、海通證券、招商證券也分別被基金增持4322萬(wàn)股、3593萬(wàn)股和2156萬(wàn)股。

少數(shù)券商被基金減持

相較之下，申萬(wàn)宏源、東方證券、方正證券等7只股票被基金不同程度減持。

申萬(wàn)宏源和東方證券分別被減持1701萬(wàn)股和1623萬(wàn)股。去年四季度末，共有24只基金持有申萬(wàn)宏源1.31億股，較前一季度末基金小幅減持。東方證券則被21只基金持有6750萬(wàn)股。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，去年四季度以來(lái)至今年1月29日收盤，28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中只有2個(gè)板塊總市值加權(quán)漲幅為正，而非銀金融板塊下跌3%，表現(xiàn)較為抗跌，其中證券子板塊則逆市上漲6.77%。