東方證券發(fā)布報告稱，春季躁動之后，市場的主線將會重新回到政策利好和業(yè)績景氣度較為確定的結(jié)構(gòu)性板塊，其中以逆周期行業(yè)配置為重點(diǎn)，原因在于：

逆周期行業(yè)和個股有政策驅(qū)動，估值提升動力較強(qiáng)。政策對于行業(yè)逆周期屬性影響主要分為兩種類型，分別是宏觀政策驅(qū)動型和產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動型。其中，宏觀政策驅(qū)動型較常發(fā)生于金融等行業(yè)，例如2014年降息政策背景下的券商。而產(chǎn)業(yè)政策驅(qū)動型則較常出現(xiàn)在新能源、環(huán)保、新興產(chǎn)業(yè)、公路鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，例如2014-2015年特高壓大規(guī)模投建政策下的電力設(shè)備、2009/2014年3G和4G牌照發(fā)放政策下的通信設(shè)備、2014年并購和產(chǎn)專業(yè)政策鼓勵下的傳媒等，均有顯著的估值提升。

此外，逆周期行業(yè)和個股的基本面強(qiáng)韌，EPS穩(wěn)定提升。穩(wěn)定的業(yè)績增長帶來報穩(wěn)定的股價上漲。逆周期行業(yè)EPS的拐點(diǎn)往往較為明確，上升的持續(xù)性較強(qiáng)。

2019年逆周期投資主線梳理：“新基建、新產(chǎn)業(yè)、新周期”。

新基建：政策驅(qū)動下的景氣提升。重點(diǎn)關(guān)注四個大方向：（1）2019年政策落地確定性強(qiáng)的通信5G設(shè)備。（2）新能源政策利好下的特高壓主設(shè)備、光伏產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭。（3）穩(wěn)增長政策下，鐵路軌交新開工規(guī)模穩(wěn)中有升，軌交裝備制造板塊業(yè)績有望景氣。（4）符合產(chǎn)業(yè)升級方向的人工智能、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)及物聯(lián)網(wǎng)。

新產(chǎn)業(yè)：景氣成長，穩(wěn)定向上。重點(diǎn)關(guān)注：（1）行業(yè)基本面拐點(diǎn)趨勢明確、國企改革政策推進(jìn)下的軍工。（2）符合進(jìn)口替代和技術(shù)升級方向的通用設(shè)備制造、半導(dǎo)體設(shè)備以及新能源設(shè)備。（3）政策邊際改善和現(xiàn)金流回報穩(wěn)定的傳媒游戲板塊。

新周期：把握價格波動預(yù)期下的投資機(jī)會。價格敏感型的逆周期行業(yè)，其股價P的提升，往往經(jīng)歷兩個過程：第一步，預(yù)期行業(yè)產(chǎn)品價格上漲帶來估值PE的提升；第二步，價格提升反映到EPS的提升，再逐步消化PE。展望2019年，價格敏感型的“逆周期”行業(yè)主要為生豬養(yǎng)殖以及火電兩個行業(yè)。共同特征在于受產(chǎn)品價格上漲（下跌）的影響，利潤有望出現(xiàn)大幅改投善。

附逆周期相關(guān)子行業(yè)及個股：