馮成毅

人稱“滬銅大王”，職業(yè)期貨投資人。2012年第六屆期貨日報全國期貨實盤大賽重量級冠軍，收益率1003.42%。93年進入期貨市場，從場內(nèi)紅馬甲做起，與中國期貨業(yè)一起成長，有過三次暴倉經(jīng)歷，對期貨市場及期貨投資人的真諦有深刻的認識與感悟。堅持20年只做銅一個品種，內(nèi)外盤均有操作。期貨的交易已完全脫離圖表，只關注價格。已連續(xù)十年實現(xiàn)了穩(wěn)定的、高收益。為人誠懇，喜歡做慈善，有大愛精神，第六屆期貨實盤大賽獎金全部捐于慈善事業(yè)。

武曲星基金公司，以馮成毅先生“積小勝為大勝”的投資理念為核心基于對有色產(chǎn)業(yè)鏈與國內(nèi)外金融市場的深刻研究和理解，制定擁有科學的資金管理與嚴格的風險控制的交易策略。

我從事期貨交易今年已經(jīng)整整25個年頭了，有一些自己的心得和體會在這里和各位朋友們分享。

從業(yè)經(jīng)歷——總結失敗的原因

首先講講我的期貨的從業(yè)經(jīng)歷。1993年一個很偶然的機會，我大學畢業(yè)，父親的一個朋友來到家里說：“你現(xiàn)在準備干什么？”他說不如去做期貨吧，期貨做得好，以后會是白領中的白領，而且不求人。因為在很多人的心目中，期貨這個行業(yè)是非常輕松愉快的，因為我們只需要對著電腦，敲敲鼠標就有大把的錢了?？墒菑氖缕谪浗灰讕啄暌陨系呐笥?，交易的時間越長，就越能深深的體會到期貨交易各種的辛酸苦難。表面風光的背后，實際上是無盡的辛酸和折磨，只有真正進行期貨交易的人才會深深的體會到。

1993年我來到廣州深圳開始了期貨生涯。那時候我就是一個打工仔，紅馬甲下場交易，實際上在那個階段我什么也沒學到。然后一個很偶然的機會，1994年我在上海待了一年，也是紅馬甲下場交易，但這一年實際上我什么也沒學到，因為我就是一個交易員的角色。1994年底，一個很偶然的機會，有一個企業(yè)老板和我說，你愿不愿意和我干？我說好啊。那個時候我還在國企當交易員，那一刻放棄了國企的優(yōu)惠條件！當時，這個老板給了我4000塊錢，我揣著4000塊錢就來到了美麗的山城重慶，開始一生中的起步。

那個時候我跟這個老板達成協(xié)議，掙錢可以給我分一部分。所以在1996年的時候我賺到了錢，他分了我2萬塊錢，那是我人生的第一桶金。所以1996年我用這2萬塊錢在期貨市場上做了一些事情，那個時候的品種還是比較復雜的，我以現(xiàn)在的品種為例，比如說2萬塊錢的重倉交易，抓住了這個蘋果的行情，浮盈加倉，再加上那時候保證金制度不像現(xiàn)在這么嚴格，都是在一個池子里頭，只要你跟經(jīng)紀公司的老總關系好，他可以給你放倉，而那個時候我就簡單粗暴的浮盈加倉，在很短的時間內(nèi)，我抓到了蘋果的這波行情，很快從2萬塊錢變到了100萬。

我給大家講當時100萬的概念，那個時候重慶解放碑最好的房子是3000塊錢一平米，那么如果放到現(xiàn)在的話，那個時候的100萬，至少現(xiàn)在應該是2000萬的市值。但是賺到了這100萬之后，因為人心承載財富的能力不夠，自己的修養(yǎng)也不夠。帶著一幫兄弟們住五星級酒店，覺得掙了錢之后就要享受，在另外一波行情中很快的就失去了。在五星酒店長包了兩間房，我記得特別清楚。那個時候長包一天才200多塊錢，然后一夜之間錢都賠光了。

從五星級酒店一腳踢到貧民窟，一個月200多塊錢的房子，當時重慶非常的熱，我們租的房子沒有空調(diào)，從一個五星級酒店可以吹著空調(diào)享受，突然之間回到了最底層，但是那個時候我并不擔心，我認為輸錢是因為我錢不夠，下次只要我們資金足夠大，一定可以東山再起。當時我二哥給我湊了30萬塊。在98年的一波行情中，比如說今年的PTA我又重倉交易，還是浮盈加倉，每個波段都做得非常的優(yōu)秀，很快的賺到了1000萬。應該是97年底，98年初賺到了1000萬。那個時候我覺得自己更加的膨脹，因為覺得100萬到1000萬翻了十倍，而且我的理念是如果把資金放在銀行，或者是購買不動產(chǎn)，分散投資的話，那對期貨交易的完全是一種浪費。我覺得每一分錢，每一個銅板都要用到期貨市場交易。

所以在98年金融危機的時候，很快的一波暴跌行情，輸?shù)谋饶?00萬還要快。這個時候因為年輕承載不了這種大起大落。這個時候我的父親給我做了一次長談，因為我覺得我承受不了這種痛苦，壓力太大，幾起幾落過后人心里的落差是非常的大，不是你能承受的，98年我才27歲，這時候我的父親就跟我說，你憑我的關系，找個好工作是沒問題的，人生就是一道又一道的坎。如果你今天沒有能力自己邁過這道坎，讓父親幫你，那你以后就邁不過更高的坎。他說你是我的兒子，從哪跌倒從哪爬起來。父親的話真的深深地鼓勵了我。當時你要重新起家的話，需要的是資金，這時候我要感謝我的妹妹。我記得特別清楚，那是一個非常這個寒冷的冬天，我到她的上班地方去找她，我倆外面站了整整一個小時，我說這個行業(yè)太痛苦，我想回來讓爸給我找個工作，以后就可以輕松愉快地生活。我妹妹說，哥，我相信你，你是個男子漢，一定能夠再起來的，你要是沒錢了，我這還有些存款，我再找朋友借一些，又給我湊了30萬。拿著這30萬，我再回到重慶的時候，我做了深深的反思，我為什么可以賺到100萬，沒有了，又可以賺到1000萬，沒有了。

在這之前，實際上我從來沒有檢討過自己的交易，而我拿這30萬再回到重慶的時候，我重新開始思索自己。我失敗的原因在哪里？

第一，重倉交易。我那陣子就是滿倉，我跟經(jīng)紀公司說了，只要到結算的時候，我的保證金夠，你把我最后一手單子都買進去，這是我的當時的一個特點。

第二，多品種交易。那時候覺得只要哪個品種機會有大起落，比如蘋果有機會我就干蘋果，蘋果沒機會我就干PTA，螺紋鋼機會來了我就干螺紋，只要有大幅度的起落，我就去追隨，而那個時候根本就不了解這個品種的習性，基本面對我來說根本不重要，只要有波動，有機會，資金往哪扎的，我就去。

第三，偏執(zhí)性交易，那個時候我所賺的每一分錢都是以做多為主。我不知道在座的各位投資者有沒有這樣的習慣，就是我們潛意識里喜歡做多或者潛意識的喜歡做空。這確實是我們多年形成的一個不良習慣，可能你自己都沒有發(fā)現(xiàn)，但是它確實是一個壞習慣，因為期貨交易是多空并存，就像我們走路是兩條腿走，那么你單純的只喜歡做多或者只喜歡作空的話，無形中我們就捆住了自己的一條腿。而我當年就是只要是碰到單邊上揚的行情，是可以賺到錢的，但是只要碰見震蕩下跌的行情，基本上就損失慘重。

第四，性格缺陷，因為年輕的時候，自身的修養(yǎng)思維不夠。比如在交易所，你要問我行情，我不會跟你講，我覺得這是我自己的知識產(chǎn)權，如果我告訴你去賺誰的錢？就是自己的認識很狹隘，心胸和氣度也不夠。20年后，再思考這些問題的時候，我想跟在座的各位投資者說，如果一個人沒有一個海納百川的胸懷，沒有很好的德行是承載不了這些財富的。這個道理我用了20多年才明白，因為做交易的，與其說我們拼的是技術面和基本面，不如說我們拼的是人品，這個道理用了25年才慢慢摸索出來，以前我是專注于基本面、技術面，就是把它搞懂了我就一定戰(zhàn)無不勝，結果發(fā)現(xiàn)這些只是表皮的東西，而你自身的修養(yǎng)，自身的德行才是承載這些財富的根。

交易理念

第一，我一生的理念是積小勝為大勝，有句古話叫做千里之行始于足下，你不管想完成人生中什么樣的小目標，都要腳踏實地的去做。積小勝為大勝的，不是一個小富即安的心理，很多人覺得我到這個市場中來，我需要跟市場拼個輸贏。積小勝為大勝，這個理念我是怎么總結出來的？我們都知道，毛主席帶領紅軍走過了25000里長征，當時到達陜北的時候，我們不過只有1萬多人。那時候主席的策略是集中優(yōu)勢兵力今天吃掉一個團，明天吃掉了一個師，等敵我力量轉換到一個程度的時候，主力就是百萬雄師渡長江。在你沒有優(yōu)勢決戰(zhàn)的能力之前，你貿(mào)然的去戰(zhàn)斗必然是滅亡，所以積小勝為大勝，這個理念我是從主席的這些戰(zhàn)略中慢慢總結出來的，而且伴隨著我的一生。

當時我拿著我妹給的30萬，我每天只做一手，因為我知道我輸不起了，再輸就沒有機會了，我沒有那么多親戚朋友給我湊個三十萬。一個人在沒有退路的時候，才會激發(fā)你人生最大的潛力，如果你自己不想改變的話，身邊的朋友可以督促。那時候我坐在電腦旁，身邊的小兄弟看著，我每天做一手，但是那種折磨是非常痛苦的，因為有時候你看對了行情，覺得這個機會這么好，為什么咱們不重倉干一把，這重倉一把，又可以回來一兩百萬，但是我的小兄弟就說，如果你要是改變不了自己，這么多朋友兄弟跟著你一起吃飯，你要對我們負責。所以那時候就每天一手一手的交易，磨著自己的性子，整整一年的時間，壓抑自己內(nèi)心的那種欲望！在這一年多的時間，我真的學到很多。一個人如果沒有強大的意志力，是不可能戰(zhàn)勝市場。

第二，實際上，我們輸給市場的時候往往就是自己的隨性。

我去清華講課，跟他們交流，大家都知道自己自身的毛病，也非常想改變，但是為什么最后還是輸給了市場？與其說輸給了市場不如說輸給了性格，我們經(jīng)常說，錯了要改，但是又不斷地原諒自己。就是我們犯錯之后改，改了還犯，但是周而復始永遠沒有進步。那個時候我用了一年的時間，就一手一手的做，每天非常的累，而且非常的枯燥，一年之后我總共是賺了86萬。

我所做的是，今天我掙了5000塊錢，我就把這個錢取出來，從那一天起我學會了盈利出金。這時候，我要跟大家講一個道理，我們的保證金就是我的生命，以前，我覺得所有的錢都應該用到期貨市場上，有1000萬就要把它全部用到期貨市場，而我現(xiàn)在的理念上是1000萬要把它分成十次，十次就是十條命，每次100萬，我給自己十次機會。

很多人都是一來到市場就想決戰(zhàn)，決戰(zhàn)誰不想？但我們只能做市場的追隨者，要學會保護自己，給自己多留幾條命，所以從那時候起，我形成了自己的交易理念就是盈利出金，把一條命分成十條甚至數(shù)十條命，這樣才能在市場長久的生存下去，這也是我積小勝為大勝的初期理念。

第三，得饒人處且饒人，把利潤留給市場的，也是把風險給市場。

以前有一個很不正規(guī)的想法，就是多空對壘的時候，想要把對方趕盡殺絕。我想跟大家說的是，我們面對的是整個市場，不是面對的某一個人，或者是某一個席位某一個機構。我們每一次把利潤留給市場的同時也把風險留給了市場，我們不要賺凈市場的最后一個銅板，因為最后一個銅板往往是最危險。

其實交易沒有秘訣，對我來說是70%的汗水，20%的淚水和10%的血澆灌而成。因為它是極其殘酷的，我們不僅是汗水，淚水，還有血水。各種的滋味只有經(jīng)歷過的人才會體會到。

期貨是濃縮的人生，做人也要保持一個謙卑的心，戒驕戒躁。我們做期貨的都知道，這個行業(yè)可以讓你每天在天堂和地獄中游走，可能我們做實體的，一年兩年之后才知道我們是掙還是賠了，而期貨一夜之間就可以讓你從天堂到地獄或者是地獄到天堂。

追求趨勢就能賺錢？

很多人說你是怎么做期貨的？我是把每天看做一個點，連成一條線，就是每天在做一個無限大的行情。你猜中了每一天，連起來比你所謂的看一個月、兩個月要細的多，也成熟客觀。做期貨這么多年，很多人說馮老師給我預測一下，兩個月或者是一個星期之后，行情會怎么走？我說我們連明天晚上在哪吃飯，跟什么人吃飯，都不能決定，甚至決定了不會改變，我們卻偏偏要預測一兩個月甚至一年的行情。

大家記得在年初的時候，很多人預測銅在2018年將是有色最輝煌的一年。因為中國經(jīng)濟的騰飛，美國經(jīng)濟向好，以及礦山可能罷工和減產(chǎn)，然后我們預測價格調(diào)到年底的話，最少到8000美金甚至10000，但是我們看結果是在6000美金左右。所以，我們不能簡簡單單地在年初的時候，隨便拿一個圖表出來，列一大堆礦山的產(chǎn)量，一些所謂的可能發(fā)生的事情。他預測到6月份的貿(mào)易戰(zhàn)嗎？預測到了中國股市的陰跌嗎？預測到了年底的時候會出現(xiàn)這種崩盤式的下跌嗎？沒有的！我們只能說做好每一天。舉個例子，比如今天我會想，今天晚上美國股市會怎么走，匯率會怎么走，庫存怎么樣，原油會怎么走，今天晚上會出什么樣的經(jīng)濟指標，會對銅有什么影響，我的功課是細到每一天。這樣做心臟每天是非常辛苦非常累的，大多數(shù)人為什么說我愿意做趨勢，因為趨勢很簡單，你覺得大勢看漲，買進去之后好像就不用管各種波動，不用控制風險，是因為大市是看漲的。這種東西實際上是很虛無縹緲的，我們都不知道明天跟誰在一起吃飯，卻偏偏要給自己畫一個大勢看漲或者是大勢看跌，這樣做期貨實際上是非常危險，非常片面的。

我這樣做雖然是非常的辛苦，但是我把風險消滅在明天，今天晚上我覺得不對了就及時止損或者止盈。我從來不會覺得因為大勢看漲了，就讓自己虧損的單子，不舒服的單子停留在那里，這是絕對不會做的。

這就是大家在市場上總有的一種理念——追求趨勢，因為做對趨勢才能賺錢，但實際上市場的震蕩行情占了90%，趨勢只是10%。

我們做期貨的總是在追求的一波大趨勢，最好買進的價格是2300點，買了之后漲到5000點，一勞永逸的解決問題，這實際上是一種懶漢的心理。這種想法實際上跟中彩票一樣，讓我買一張彩票中了大獎之后從此衣食無憂啥也不用干。然而期貨交易是需要每天辛苦的耕耘，把努力放在每一天。

G20之后，銅將何去何從？

我對銅的了解，就像夫妻在一起20年一樣，它的一個脾氣秉性我都非常了解，它到底是真生氣了，假生氣了，我是清楚的。當時我就認為這個圖就是一個小感冒，很快就會回去。所以我沒有止損。我在盤中交易的時候，很多人說，你怎么虧了一兩百塊錢就馬上止損，這么小的虧損你為什么止損？因為這時候是原則性的錯誤，這可能是千里之堤毀于蟻穴的開始，我要把這種虧損的風險扼殺在萌芽狀態(tài)中。

說到銅，不得不提到的就是貿(mào)易摩擦，我覺得我們抓住一年中的主要矛盾，比如在4月份之前，銅的行情是震蕩逐步上漲的，在6月12號特朗普和金正恩在新加坡會晤一結束，我在朋友圈里發(fā)了一條微信，我說這個多頭可以離場了，因為特朗普在這之前一直說，他在6月18號會宣布增加中國對美國出口的關稅，第一個是500億，而那個時候銅剛好走到了54000多，很多人說年底肯定要突破58000，而那個時候我選擇的就是多頭離場。到了6月14、15號的時候，我做了小規(guī)模的拋空，因為我不知道它的結果會怎么樣，但是一定是個負面的東西，所以我做了一次嘗試性的拋空。然后6月18號特朗普宣布了2000億的征稅計劃，結果從54800以崩盤式的下跌跌到了47000左右。所以我們在做期貨的時候，一定要抓住市場的主要矛盾。比如，這段時間市場是因為什么漲跌，比如這一段時間的銅，包括很多大宗商品，它們核心的漲跌理念，就是圍繞著整個貿(mào)易摩擦的變化，整個市場的變數(shù)是巨大的，

在美國、墨西哥、加拿大三國簽署了北美自由貿(mào)易協(xié)議之后，很多人說這個協(xié)議是要把中國排除在自由貿(mào)易之外，它覺得中國違背了WTO的很多這個東西——不保護知識產(chǎn)權，對科技的剽竊等一系列的東西，所以特朗普上臺之后，第一是對全球的貿(mào)易征稅，它不僅僅是對中國，包括它的盟友墨西哥、加拿大以及歐盟，甚至日本韓國都做了全球征稅。但這種全球征稅對市場帶來的沖擊，從最初一個商人的角度覺得多收了稅之后，美國一定會強大，美國經(jīng)濟就一定會騰飛。但是現(xiàn)在到了年底，特別是這一個星期，道瓊斯出現(xiàn)了1600點的跌幅將近7%，這里既有美聯(lián)儲加息收緊貨幣的影響，但是更深層次的就是特朗普的貿(mào)易政策已經(jīng)開始對美國經(jīng)濟帶來了實際意義上的沖擊。整體來看，我對中美會晤持謹慎樂觀的態(tài)度。特別是美國財長和那個和劉鶴副總理通了話，大家將在1月份進行正式的會晤，而且表現(xiàn)出了謹慎的樂觀。所以我認為在未來一個月，最多還有大半個月的時間，中美會正式的會晤對銅的影響，對整個經(jīng)濟的影響會是一個非常深遠的積極的。