上周五受到央行公布外匯中間價加入逆向調(diào)節(jié)因子之后，人民幣匯率從6.9升值到6.8元打爆所有空頭。外匯的升值給市場增加了信心，今天終于長陽拉升，收出2%以上的長陽。二周前開始看多，這二個星期一直在加倉，目前繼續(xù)堅定的看多，再補(bǔ)充幾個看好的理由：

（1）8月23日 中方對美約160億美元商品加征25%關(guān)稅于23日12:01正式實施。當(dāng)天股指上午收盤前下跌后，下午和7月6日一樣，大幅拉升，明顯買力在增加，市場已經(jīng)基本消化了利空；

（2）美國中期選舉11月，有消息稱，二國元首會見面，最終解決貿(mào)易戰(zhàn)。我們暫且不論最終是否會實現(xiàn)，但是可以確定的是11月美國中期選舉前，貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)惡化的可能性不大。未來只要有貿(mào)易戰(zhàn)緩和的一點點邊際改善消息出現(xiàn)，市場會解讀成重大利好；

總之，依舊認(rèn)為下跌空間有限，本次反彈的高度至少可以達(dá)到2900-3000點。

近期，非洲豬瘟在我國境內(nèi)大范圍傳播，給養(yǎng)豬行業(yè)造成了重大的損失。如果疫情繼續(xù)發(fā)展的話，有可能對未來養(yǎng)豬的供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大的變化，最近看了若干券商關(guān)于生豬行業(yè)的深度研究報告，今天結(jié)合方正證券的《生豬行業(yè)124頁全產(chǎn)業(yè)鏈解析》，給大家普及下生豬的基本知識。

種豬主要分為曾祖代種豬、祖代種豬。目前國內(nèi)主要種豬品種多數(shù)源于國外且需要不定期地從國外引種以補(bǔ)充、更新國內(nèi)核心原種群。

豬的繁育過程分為母豬配種、妊娠、哺乳、保育和育肥共5 個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，每個生產(chǎn)環(huán)節(jié)完成一個生產(chǎn)階段的任務(wù)，環(huán)環(huán)相扣。選育的種母豬在240 日齡（8個月）120 公斤時可選育配種；種公豬長到240日（8個月）齡到300 日齡（10個月）之間，每周可采一次精；喂養(yǎng)300 日齡以上的種公豬，每周兩次采精。配種妊娠后將懷孕母豬轉(zhuǎn)至妊娠舍，妊娠時長114 日；妊娠期結(jié)束將臨產(chǎn)母豬轉(zhuǎn)移至產(chǎn)房進(jìn)行產(chǎn)前護(hù)理及產(chǎn)后哺乳，一般需時25—28 天左右；仔豬斷奶后，仔豬轉(zhuǎn)移至保育舍，空懷母豬在斷奶后3-5 天轉(zhuǎn)移至空懷舍；仔豬在保育舍培養(yǎng)50 日左右，至75 日齡轉(zhuǎn)至育肥舍；育肥豬完成育肥，50-80kg 左右、3.5 至4 個月齡的做種豬出售，生長至110公斤、5.5 月齡左右的可做育肥出售。

2016年4月農(nóng)業(yè)部印發(fā)了全國生豬生產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃2016-2020，將東北四省定位于生豬養(yǎng)殖的重點發(fā)展?jié)摿^(qū)域。近幾年隨著大型養(yǎng)豬集團(tuán)的發(fā)展，以及國家政策的扶持，南豬北養(yǎng)的格局逐步形成。同時隨著大型養(yǎng)豬企業(yè)的發(fā)展，養(yǎng)殖數(shù)量500頭以下的豬場逐步減少，最終會形成以大型養(yǎng)殖龍頭企業(yè)的格局。

豬肉的消費量從2000年至2014年總體呈現(xiàn)穩(wěn)定上漲的趨勢，14年間的年復(fù)合增長率為2.9%，從2014年開始，豬肉的消費量的趨勢開始往下，直至2017年，3年內(nèi)的年復(fù)合增長率為-1.4%。從人均豬肉消費量來看，2015年之前，人均消費量呈上升的趨勢，其中，從2014年開始，人均消費量的增幅開始逐步放緩，而2015年之后，我國豬肉的人均消費量開始減少，從2015年20.1千克下降到2016年的19.6千克，降幅為2.49%。

豬肉消費趨勢下降的原因：健康觀念的提升+老齡化+飲食結(jié)構(gòu)的多樣化，白肉的需求增加，紅肉的需求減少，蔬菜在人們的飲食中的比重在增加。

現(xiàn)在市面上的豬肉主要有以下三種：熱鮮肉、冷鮮肉及冷凍肉?，F(xiàn)在中國的鮮肉產(chǎn)品仍然占豬肉消費的大部分。但是隨著中國居民對豬肉口感及食品安全的要求提高，冷鮮肉的消費量快速增長。

飼料成本為生豬養(yǎng)殖的主要支出，約占比一半，飼料的成本與原糧的價格息息相關(guān)，原糧主要指玉米和豆粕，其中，玉米的用量大約占65%，豆粕的用量大約占20%，玉米在整個原料總成本中占到50%以上，豆粕占據(jù)25%以上。所以玉米和豆粕的價格行情對畜禽產(chǎn)品的價格關(guān)系緊密。

仔豬的支出為生豬養(yǎng)殖的主要成本，約占38%。生豬的價格高低通常影響?zhàn)B殖戶的補(bǔ)欄情緒，從而影響仔豬的價格，從生豬與仔豬價格圖中可看出仔豬價格基本與生豬價格走勢一致

散養(yǎng)和規(guī)模養(yǎng)殖化下成本的差異主要集中在人工費用的支出。人工費用約占規(guī)模養(yǎng)殖戶成本的9.9%，而占散養(yǎng)戶的成本高達(dá)24.7%。

生豬養(yǎng)殖的醫(yī)療防疫費用主要為各類疫苗的支出，如口蹄疫疫苗、豬瘟疫苗、藍(lán)耳疫苗等，醫(yī)療防疫費用約占據(jù)規(guī)模養(yǎng)殖戶成本的1.1%，占散養(yǎng)戶的成本的0.8%，整體占比較小

豬肉價格呈現(xiàn)明顯的周期性波動，方正證券認(rèn)為截止目前為止，豬肉價格并沒有結(jié)束下跌周期，主要的原因是能繁母豬的存量并沒有大幅度的減少，主要的邏輯是到目前為止仔豬的價格并沒有大幅度的跌破成本，造成產(chǎn)能收縮。在周期價格底部，也就是豬價最慘最低迷的時候，養(yǎng)殖戶虧損最嚴(yán)重，補(bǔ)欄的積極性會大打折扣，仔豬價格下降不可避免。

怎么看反轉(zhuǎn)？我們根本不需要拍腦袋決定個時間，只需要觀測價格和盈虧平衡線上下面積即可，“盈虧平衡線下面積夠大”+“再一次低點價格接近上個低點”，就是反轉(zhuǎn)時機(jī)。

結(jié)合目前的豬瘟來看，如果豬瘟加快了產(chǎn)能的縮減，能繁母豬的存欄量進(jìn)一步加速減少的話，不排除2019年會提前結(jié)束下跌周期，進(jìn)入上漲周期。