資金利率：預(yù)期維持現(xiàn)有水平。多數(shù)投資者預(yù)期未來三個(gè)月資金利率將維持現(xiàn)有水平：約50%的受訪者認(rèn)為未來三個(gè)月R001中樞將在2.6%-2.8%；45%的受訪者認(rèn)為未來三個(gè)月R007會(huì)維持在3.4%-3.6%，37%的受訪者認(rèn)為R007會(huì)小幅抬升至3.6%-3.8%。

利率債：情緒好轉(zhuǎn)。在金融去杠桿和資金面短期緩和的情況下，6月利率債迎來一波行情，收益率有所回落，步入7月債市則以震蕩為主。對(duì)未來三個(gè)月利率債的表現(xiàn)，多數(shù)受訪者認(rèn)為收益率會(huì)穩(wěn)中趨降。1）十年國(guó)債：目前10年期國(guó)債利率3.6%，有61%的受訪者認(rèn)為未來會(huì)在3.4%-3.6%波動(dòng)，同時(shí)32%的受訪者預(yù)期會(huì)小幅抬升至3.6%-3.8%。2）十年國(guó)開：目前10年期國(guó)開債利率4.2%，有66%的受訪者認(rèn)為未來10年國(guó)開利率會(huì)在4.0%-4.2%波動(dòng)，有28%的受訪者認(rèn)為未來會(huì)繼續(xù)上行至4.2%-4.4%。

信用債：震蕩格局，略有分歧。目前3年期AA+中票收益率在4.73%附近，有51%的受訪者認(rèn)為未來三個(gè)月其收益率會(huì)在4.6%-4.8%；28%的受訪者認(rèn)為未來收益率將抬升至4.8%-5.0%，也有18%的受訪者認(rèn)為收益率會(huì)回落至4.4%-4.6%。收益率走勢(shì)上略有分歧，但整體預(yù)期較前期有所好轉(zhuǎn)。

同業(yè)存單：預(yù)期利率趨于回落。6月初同業(yè)存單利率觸及高點(diǎn)后大幅回落，目前3月期同業(yè)存單利率為4.29%。有高達(dá)79%的受訪者認(rèn)為未來三個(gè)月同業(yè)存單利率會(huì)維持在4.0%-4.5%，還有17%認(rèn)為會(huì)回落至3.5%-4.0%。

下半年去杠桿力度有分歧。有50%的受訪者認(rèn)為下半年會(huì)從“去杠桿”轉(zhuǎn)為短期“穩(wěn)杠桿”，有16%的受訪者認(rèn)為存在短期加杠桿、19大之后再去杠桿的可能。同時(shí)有34%的受訪者認(rèn)為下半年還會(huì)繼續(xù)去杠桿。市場(chǎng)預(yù)期有較大分歧，但多數(shù)受訪者認(rèn)為下半年去杠桿會(huì)有緩和。

貨幣政策：相機(jī)抉擇或維持中性。未來央行將如何實(shí)施貨幣政策，有55%的受訪者認(rèn)為央行會(huì)視經(jīng)濟(jì)基本面等相機(jī)抉擇，另外有39%的受訪者認(rèn)為央行會(huì)繼續(xù)維持中性；認(rèn)為央行會(huì)進(jìn)一步收緊或轉(zhuǎn)向?qū)捤傻氖茉L者都很少。

債市調(diào)整空間有限，拐點(diǎn)年內(nèi)可期。未來三個(gè)月10年期國(guó)債的高點(diǎn)，43%的受訪者認(rèn)為是3.7%，30%的受訪者認(rèn)為最高會(huì)達(dá)到3.8%，13%的受訪者認(rèn)為當(dāng)前3.6%已經(jīng)是最高點(diǎn)，也就是說超八成的受訪者認(rèn)為10年期國(guó)債收益率高點(diǎn)將落在3.8%以下，未來調(diào)整空間有限。對(duì)于債市拐點(diǎn)的看法，有71%的受訪者認(rèn)為年內(nèi)會(huì)出現(xiàn)債市的拐點(diǎn)，認(rèn)為8、9月就會(huì)迎來拐點(diǎn)的受訪者占比分別為10%和11%，剩下50%認(rèn)為拐點(diǎn)會(huì)在四季度出現(xiàn)。

債市仍最擔(dān)心政策風(fēng)險(xiǎn)。受訪者最擔(dān)心的債市風(fēng)險(xiǎn)仍是金融監(jiān)管政策，隨著經(jīng)濟(jì)韌性增強(qiáng)，未來經(jīng)濟(jì)基本面能否支撐債市走勢(shì)，成為投資者第二關(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。此外，受訪者對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、貨幣政策收緊風(fēng)險(xiǎn)也較擔(dān)心。

大類資產(chǎn)配置：股票、現(xiàn)金和大宗。仍有41%的受訪者看好現(xiàn)金類資產(chǎn)，但看好股票的受訪者達(dá)到59%，超過了現(xiàn)金類資產(chǎn)。此外，看好大宗商品的受訪者占比從上期的9%躍升到37%，還有28%的受訪者看好債券，投資情緒較上期有明顯好轉(zhuǎn)。

債券配置：高等級(jí)、可轉(zhuǎn)債受關(guān)注。有54%的受訪者選擇看好高等級(jí)信用債，而低等級(jí)信用債仍舊是投資者最不看好的債券品種。看好可轉(zhuǎn)債和利率債的受訪者相對(duì)較多，同業(yè)存單的看好者大幅減少，看好城投的仍為少數(shù)。有3/4的受訪者還對(duì)可轉(zhuǎn)債的投資給出了方向，周期和非銀行業(yè)是最受歡迎的品種，其次是銀行和醫(yī)藥。

最優(yōu)組合久期：2-3年期。64%的受訪者選擇2-3年為最優(yōu)組合久期；14%的受訪者選擇了1年以下；此外有22%的受訪者選擇了3-5年。與上期調(diào)查時(shí)（5月底）相比，最優(yōu)組合久期有所拉長(zhǎng)。

城投債信仰漸退。72%的受訪者認(rèn)為城投債已不再具有金邊屬性，不過42%的受訪者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的城投債仍可投資，另外有17%的受訪者“只傾向于投資久期較短的城投債”。