技術(shù)實力強。核心團隊成員從事集成電路行業(yè)十年以上；在時鐘芯片中采取了溫度測試補償技術(shù)，為國內(nèi)首創(chuàng)，打破了Epson 在這一領(lǐng)域多年的壟斷，在柱晶篩選、封裝、測試等關(guān)鍵環(huán)節(jié)方面擁有豐富的技術(shù)積累。渠道資源豐富。和國家電網(wǎng)招標范圍涵蓋的超過30 家智能電表生產(chǎn)廠商保持合作關(guān)系。

公司主要產(chǎn)品為智能電表高精度計時芯片和故障指示器取電磁芯。

我們看好智能電表行業(yè)。從2009 年起開始大范圍部署的智能電表正處于換新起步階段；此外，實時電價的推廣加速，推動智能電表向32 位ARM升級，帶來設備升級換代需求。對今后數(shù)年智能電表行業(yè)持樂觀態(tài)度：預計今明2 年招標數(shù)量為7000 萬臺、8000 萬臺。

公司布局故障指示器取電磁芯領(lǐng)域。取電磁芯是電網(wǎng)在線檢測設備的核心組件，技術(shù)要求高，目前公司在這一領(lǐng)域處于壟斷地位，領(lǐng)先優(yōu)勢約為3年。受配電網(wǎng)自動化建設需求拉動，預計行業(yè)將在2017 年快速啟動，以CAGR 不低于64%的速度，在2020 年達到188.1 億元的產(chǎn)值規(guī)模；取電磁芯細分市場在2020 年達到9.49 億元的規(guī)模，2017-2020 年均增長率為65.3%。

預計2016-2018 年營業(yè)收入分別為0.52 億元、1.66 億元和4.67 億元；歸屬于母公司凈利潤分別為0.11 億元、0.30 億元和1.03 億元，凈利潤增速復合為211.59%，每股凈收益分別為1.84 元、5.25 元和17.83 元。

考慮新三板掛牌企業(yè)中具有一定盈利能力的企業(yè)（以2015 年凈利潤大于等于1000 萬作為標準），其平均市盈率為27.72（剔除負數(shù)以及500 以上極值，下同）；A 股市場平均市盈率為84.19。三板折價為3.3 折。A 股儀器儀表公司17 年P(guān)E 預測的均值為55.73，公司合理的估值區(qū)間在16-20 倍之間，以20 倍市盈率測算，目標價格為105.05 元。給予公司“強烈推薦”評級。

風險提示：取電磁芯產(chǎn)品線業(yè)績不達預期風險。