網(wǎng)紅李大霄近期又引起市場的關(guān)注，事情源于李大霄的一篇微博。李大霄在微博上稱，“次新股的高位泡沫已達(dá)到全球之巔。這是皇帝的新衣，一個(gè)純真的小孩說了出來而已?！睂τ诶畲笙龅拇朔哉?，市場上褒貶不一，堪稱見仁見智。

李大霄給投資者的印象以“敢言”著稱。去年上證指數(shù)處于4000點(diǎn)之上，大霄頻頻在微博表示對于股指處于高位的憂慮。而當(dāng)股指暴跌之后，則又轉(zhuǎn)為“死多頭”。而且，由于其對于股指的走向“預(yù)測”得并不準(zhǔn)確，也引起部分投資者的“反感”。因此，在財(cái)經(jīng)網(wǎng)紅中，李大霄屬于一個(gè)有爭議性的人物。與大霄此前看多的觀點(diǎn)不同，此次其對次新股表現(xiàn)出看空的姿態(tài)，而“全球之巔”折射出其看空的程度。不過，對于大霄看空次新股的觀點(diǎn)，市場上立即有人撰文反駁。

比如有觀點(diǎn)認(rèn)為，次新股往往具有較高的成長性，因此即使目前其股價(jià)高企，但與其高成長性是相符的。而且，高成長背景下，隨著業(yè)績的提升，估值水平自然會(huì)降低。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，今年以來，滬深兩市的大牛股中，基本上都出自次新股。次新股受到市場資金的追捧，自然有其正常的一面。

但如果將次新股與高成長性劃上“等號”，顯然是值得商榷的。雖然整體而言次新股成長性較上市多年的股票要好，但這也要看次新股處于什么樣的行業(yè)，處于什么樣的時(shí)期。如果一家企業(yè)過了成長期，進(jìn)入穩(wěn)定期，即使上市募集到資金，其成長性同樣令人存疑的。這樣的次新股，并不意味著比老股成長性好。而且，像前幾年新股發(fā)行時(shí)，包裝粉飾、業(yè)績造假的不乏其例，這樣的次新股上市后即露出狐貍的尾巴，又哪有什么成長性可言。

至于說到大牛股的產(chǎn)生，并非次新股的必然，而是市場資金瘋狂投機(jī)炒作的結(jié)果。而且，像次新股不能與高成長性劃等號一樣，次新股中產(chǎn)生眾多大牛股，也不意味著次新股的股價(jià)是合理的，兩者之間根本是“風(fēng)馬牛不相及”的事情。

一家新股上市后，除了掛牌首日上漲44%封于漲停之外，此后的數(shù)個(gè)交易日，甚至是二十余個(gè)交易日均出現(xiàn)“一”字漲停的走勢，難道我們能說這是估值的正?！盎貧w”，顯然這是自欺欺人的說法，也是站不住腳的。

次新股泡沫橫飛，主要有兩方面的原因。其一是現(xiàn)行IPO制度對新股發(fā)行市盈率采取了一定的限制措施。由于發(fā)行市盈率有“高壓線”，目前新股的詢價(jià)機(jī)制早已形同虛設(shè)，新股的發(fā)行價(jià)沒有實(shí)現(xiàn)市場化。而過低的發(fā)行價(jià)格，客觀上成為市場資金趨之若鶩的動(dòng)力。

另一方面，滬深交易所對新股掛牌首日及一段時(shí)間后所作出的相關(guān)規(guī)定，亦成為新股頻現(xiàn)被爆炒的背后推手。由于掛牌首日有44%的漲停限制，而發(fā)行價(jià)格過低導(dǎo)致投資者惜售情緒濃厚，市場資金的瘋搶，導(dǎo)致此后一個(gè)又一個(gè)漲停的產(chǎn)生，進(jìn)而使次新股泡沫橫飛的格局無法改變。

因此，要改變次新股泡沫橫飛的問題，首先要對現(xiàn)行制度進(jìn)行改革。當(dāng)然，出于對上市公司圈錢的考慮，目前新股低價(jià)發(fā)行的政策不宜進(jìn)行改變。需要改變的是對新股掛牌首日漲跌幅的限制措施，筆者以為，目前的IPO制度雖然更有利于新股的發(fā)行，但由于次新股頻現(xiàn)高估值泡沫，也將眾多投資者置于高風(fēng)險(xiǎn)之中。因此，建議放開新股掛牌首日的漲跌幅限制，或許此舉能破解次新股高估值泡沫的難題。當(dāng)然，如果次新股炒作中出現(xiàn)操縱股價(jià)的行為，監(jiān)管部門進(jìn)行嚴(yán)懲也是不可或缺的。