“天宮二號”9月中旬發(fā)射 受益股掘金

從中國航天科技集團(tuán)公司一院獲悉，由該院抓總研制的兩發(fā)長征二號F火箭當(dāng)日從北京啟程，奔赴酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心，將于9月中旬發(fā)射天宮二號空間實驗室，隨后發(fā)射神舟十一號載人飛船。這是我國載人航天工程空間實驗室任務(wù)階段的“核心之戰(zhàn)”。

據(jù)科技日報8月4日報道，長征二號F火箭是我國載人航天工程的“功勛火箭”。從1999年至2013年，11枚長征二號F火箭成功發(fā)射神舟一號至神舟十號飛船和天宮一號目標(biāo)飛行器，將10位航天員送入太空，以十全十美的表現(xiàn)獲得了“神箭”稱號。

該型火箭總指揮荊木春介紹，在成功發(fā)射神舟十號飛船之后，三年來，研制隊伍對火箭各個技術(shù)狀態(tài)進(jìn)行了重新梳理，對薄弱環(huán)節(jié)進(jìn)行了改進(jìn)，甚至對其他型號出現(xiàn)的問題也進(jìn)行“舉一反三”。目前火箭有數(shù)十項技術(shù)狀態(tài)更改，以保證空間實驗室發(fā)射任務(wù)取得成功。

據(jù)了解，天宮二號的主要任務(wù)是驗證貨物運輸和推進(jìn)劑在軌補(bǔ)加，以及航天員中期駐留等空間站建造與運營的關(guān)鍵技術(shù)，在我國載人航天“三步走”戰(zhàn)略中承前啟后，將完成多項核心技術(shù)攻關(guān)和儲備，推動我國空間站建設(shè)進(jìn)程更進(jìn)一步。

分析認(rèn)為，今年是中國航天事業(yè)創(chuàng)建60周年，中國在空間技術(shù)、空間應(yīng)用、空間科學(xué)三大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了快速發(fā)展?！笆濉逼陂g，國家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施工程將全面啟動建設(shè)，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)加速全球組網(wǎng)，高分三號衛(wèi)星、風(fēng)云四號氣象衛(wèi)星將實施發(fā)射。同時，我國計劃在2020年左右發(fā)射一顆火星探測衛(wèi)星。空間實驗室任務(wù)是我國載人航天“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成，標(biāo)志我國載人航天進(jìn)入應(yīng)用發(fā)展新階段。隨著載人航天工程(603698)的順利推進(jìn)，將為深空探測提供重要支撐，并給火箭制造、載人航天器等產(chǎn)業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇。中航證券認(rèn)為，我國計劃到2020年將200多艘宇宙飛船送入軌道，每年平均完成30次發(fā)射。判斷我國的航天產(chǎn)業(yè)已經(jīng)步入全面提速發(fā)展階段，相關(guān)標(biāo)的價值也將得到進(jìn)一步提升。

中投證券認(rèn)為，在軍工投資主線上，保持?？哲娧b備、信息化和軍改的投資主線不變。在標(biāo)的選擇上首選未來業(yè)績彈性較大的軍用鈦材供應(yīng)商寶鈦股份和西部超導(dǎo)。作為?？哲娧b備核心部件和中國制造2025重點支持產(chǎn)業(yè)，推薦中直股份，風(fēng)帆股份、中航動力。信息化部分推薦關(guān)注高德紅外、國?？萍嫉?，軍改對應(yīng)軍工院所改制的落實，推薦航天長峰、航天科技、中航電子、中航機(jī)電、航天電器、中國衛(wèi)星等。

東興證券看好涉及航天和軍民用信息化的北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)以及涉及航空器制造、機(jī)場建設(shè)及空管的通航產(chǎn)業(yè)，其關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品國內(nèi)已有儲備，市場需求大、產(chǎn)業(yè)鏈較長，近期利好政策密集出臺，有望打開快速增長空間。

建議關(guān)注杰賽科技、四創(chuàng)電子、國?？萍?、四川九洲、中航光電、景嘉微、高德紅外、振芯科技、鋼研高納等。(來源：證券時報網(wǎng))

【個股研報】

四創(chuàng)電子：雷達(dá)電子裝備龍頭，軍隊信息化核心標(biāo)的

公司是我國最為主要的雷達(dá)電子研究所——電子科技集團(tuán)38 研究所(華東電子工程研究所)控股上市公司，是我國軍民用雷達(dá)的主要科研生產(chǎn)單位之一，公司業(yè)績進(jìn)入高速增長期，體外資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)。我們對其給予買入的首次評級，目標(biāo)價格106.80 元。

支撐評級的要點

電子科技集團(tuán)第38 研究所旗下唯一上市平臺：四創(chuàng)電子隸屬于中國電子科技集團(tuán)第38 研究所，38 研究所是我國從事軍事電子、信息產(chǎn)業(yè)等綜合電子信息技術(shù)研制、生產(chǎn)、集成的國家一類研究所之一，是中國電子科技集團(tuán)的核心研究所，是國內(nèi)軍事雷達(dá)電子的主要供應(yīng)商。

業(yè)績保持穩(wěn)定增長：2015 年度實現(xiàn)營業(yè)收入24.98 億元、同比增長48.30%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.15 億元，同比增長43.83%。隨著中國人民解放軍作戰(zhàn)思想和作戰(zhàn)方式向信息化、精確化方向發(fā)展，未來數(shù)年內(nèi)公司業(yè)績可以保持高速增長。

博微長安電子有限公司完成注入：38 研究所全資子公司博微長安電子有限公司通過重大資產(chǎn)重組的形式注入上市公司，博微長安電子有限公司是國內(nèi)領(lǐng)先的地面、近程、低空雷達(dá)和保障裝備制造商，是二級保密單位、核心軍品資產(chǎn)。

后續(xù)院所資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)烈：電子科技集團(tuán)表示要加快軍工資產(chǎn)證券化進(jìn)程，在這個大背景下，38 研究所資產(chǎn)證券化率較低，而且已經(jīng)開始核心資產(chǎn)證券化的進(jìn)程，相關(guān)預(yù)期較為強(qiáng)烈。

評級面臨的主要風(fēng)險

相關(guān)院所改制進(jìn)度可能不及預(yù)期。

估值

公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，體外資產(chǎn)十分優(yōu)質(zhì)，未來3 年預(yù)計將保持20%以上的收入增長。我們預(yù)測公司2016~2018 年每股收益分別為1.78 元、2.39元、3.19 元。目前市值104 億元，備考市值122 億元。綜合市場對于所處行業(yè)的風(fēng)險偏好和公司成長性，我們給予公司2016 年業(yè)績60 倍估值水平，目標(biāo)價格106.80 元，推薦買入評級。(中銀國際證券)

杰賽科技：受益4G加速建設(shè)，謀求新型業(yè)務(wù)突破

事件： 公司發(fā)布公告， 擬發(fā)行股份購買中國電科五十四所等 12家公司所持有的遠(yuǎn)東通信 100%股權(quán)、中網(wǎng)華通 57.7436%股權(quán)、華通天暢 100%股權(quán)、電科導(dǎo)航 100%股權(quán)、上海協(xié)同 98.3777%股權(quán)、東盟導(dǎo)航 70%股權(quán)，并擬向不超過 10 名符合條件的特定投資者非公開發(fā)行股份募集配套資金用于重大項目建設(shè)，已經(jīng)深交所審核， 2016 年 4 月 14 日起復(fù)牌。

中電旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并入，謀求新型業(yè)務(wù)突破： 公司本次重組，主要涉及中國電科通信事業(yè)部所屬的通信類、導(dǎo)航類較為成熟或具有較好市場前景的民品資產(chǎn)，包括遠(yuǎn)東通信、中網(wǎng)華通、華通天暢、上海協(xié)同、電科導(dǎo)航、東盟導(dǎo)航等。 其中， 遠(yuǎn)東通信、中網(wǎng)華通、華通天暢與公司通信解決方案業(yè)務(wù)為上下游關(guān)系，具有較強(qiáng)的技術(shù)、資源、客戶整合價值，有利于公司進(jìn)一步擴(kuò)大在通信解決方案行業(yè)內(nèi)體量和領(lǐng)先地位。 上海協(xié)同主營電力自動化中電力信息采集系統(tǒng)，公司有望憑借豐富的通信設(shè)計經(jīng)驗進(jìn)入電力設(shè)計市場。 電科導(dǎo)航及東盟導(dǎo)航所處的衛(wèi)星導(dǎo)航運營服務(wù)行業(yè)，每年保持 20%以上增速，并享受北斗系統(tǒng)對GPS 的替代紅利，具有較好發(fā)展前景。全部標(biāo)的資產(chǎn)的初步估值為 19 億元左右， 主要三家標(biāo)的公司 2016 年業(yè)績承諾之和超過 1.1 億， 將使得公司業(yè)績大幅增厚，并使得公司從單一的通信行業(yè)公司轉(zhuǎn)向多業(yè)務(wù)多元化公司，潛力巨大。

4G、寬帶中國建設(shè)高潮幫助公司實現(xiàn)穩(wěn)定增長： 2015 年是電信運營商大力建設(shè) 4G 網(wǎng)絡(luò)以及寬帶網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵時期，投入了大量的資金用于通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和設(shè)備購買。公司作為老牌的通信網(wǎng)絡(luò)綜合解決方案提供商、天線等網(wǎng)絡(luò)覆蓋設(shè)備提供商、 獲得了較多網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、維護(hù)、優(yōu)化以及設(shè)備購置訂單。電信運營商通常在第四季度驗收結(jié)算，公司第四季度確認(rèn)了全年接近50%的營收和超過 70%的利潤，幫助公司全年保持了兩位數(shù)的增長。 面對 2016 年起運營商投資下滑的不利影響，公司積極開拓進(jìn)?。?4 月中標(biāo)了中移動 5 省 8 標(biāo)段的設(shè)計合同， 預(yù)計營收 7800 萬元； 獲得了通信鐵塔工程設(shè)計甲級資質(zhì)，繼續(xù)保持無線通信設(shè)計行業(yè)領(lǐng)先地位， 將對獲得鐵塔公司設(shè)計訂單產(chǎn)生積極影響。

PCB 業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定可期： 印刷電路板是各類通信設(shè)備所必需的上游產(chǎn)品，全國市場規(guī)模接近 200 億元， 行業(yè)毛利率維持20%-30%的較高水平。 公司憑借 PCB 領(lǐng)域資金、技術(shù)、產(chǎn)能優(yōu)勢， 保持年均 20%左右增長水平，不斷提升市場占有率。公司 PCB 業(yè)務(wù)主要面向軍工客戶， 近年逐步積極拓展海外市場，預(yù)計將維持穩(wěn)定增長。

盈利預(yù)測與投資建議： 新并購公司利潤將對公司盈利水平形成較大積極影響。 預(yù)計公司 2016-2017 年的 EPS 為 0.37 元、 0.45元，對應(yīng) PE 80/66 X. 我們看好中電旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入給公司帶來多元化業(yè)務(wù)發(fā)展前景，給予“ 增持” 評級。

風(fēng)險提示： 競爭加劇風(fēng)險，主營業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步下滑風(fēng)險，重組并入的公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險。(東吳證券)

中航光電：業(yè)績符合預(yù)期，軍品及新能源業(yè)務(wù)快速增長

事件：

公司發(fā)布2016 年半年業(yè)績快報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入30.03 億元，同比增長36.06%，歸屬上市公司股東凈利潤3.97 億元，同比增長55.15%。

訂單穩(wěn)步增長，盈利能力進(jìn)一步提升

上半年公司業(yè)務(wù)符合預(yù)期，公司各項業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，防務(wù)市場訂單穩(wěn)定增長，新能源汽車及充電配套等產(chǎn)品訂單快速增長；公司二季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.4 億元，同比增長24.09%，環(huán)比增長5.32%；同時，公司經(jīng)營效率繼續(xù)提升，成本費用率下降，二季度單季度凈利潤2.31 億元，同比增長34.16%，環(huán)比增長39.34%。

我們估計上半年公司軍工連接器增長超過30%，防務(wù)市場景氣持續(xù)。民品業(yè)務(wù)，我們估計上半年新能源業(yè)務(wù)增長超過1 倍，接近4 個億；通信領(lǐng)域受益于華為、中興海外市場的拓展，上半年增長在10%左右。

新能源產(chǎn)品拓寬范圍，有望進(jìn)軍國際市場

公司充電樁配套產(chǎn)品，逐步從單一充電槍產(chǎn)品向充電模塊等集成化產(chǎn)品拓展，市場空間進(jìn)一步擴(kuò)大；同時，公司是國內(nèi)新能源汽車連接器龍頭，產(chǎn)品品質(zhì)過硬、工藝成熟，未來將有望進(jìn)軍國際市場，進(jìn)入全球標(biāo)桿新能源汽車企業(yè)的供應(yīng)鏈。

公司軍品業(yè)務(wù)受益國防軍工全方位發(fā)展，民品業(yè)務(wù)多點開花

在國防軍工領(lǐng)域公司優(yōu)勢非常突出，產(chǎn)品覆蓋各大軍工領(lǐng)域，受益國防軍工全方位發(fā)展，同時武器裝備電子化提升及國產(chǎn)化率提升，我們預(yù)期軍品連接器未來三年有望保持20%以上復(fù)合增長。在民品市場公司積極進(jìn)取，緊抓市場需求，目前公司在新能源汽車、通信、軌道交通、液冷系統(tǒng)等各個領(lǐng)域都發(fā)展良好。

維持買入，目標(biāo)價50元

我們預(yù)計公司2016-2018 年凈利潤分別為7.96/10.54/13.42 億元，復(fù)合增長率為33.1%，對應(yīng)EPS 為1.32/1.75/2.23 元，給予2016 年P(guān)E 為38 倍，對應(yīng)目標(biāo)價50 元，維持買入評級。

風(fēng)險提示：武器裝備開支增長不及預(yù)期，新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期。(光大證券)