投資要點(diǎn)

事件：全資子公司希望在線擬更名絲路影視，并已獲工商管理部門預(yù)核準(zhǔn)，全力打造內(nèi)容板塊重要平臺。

點(diǎn)評：

絲路影視定位于內(nèi)容板塊重要平臺。1）內(nèi)容特色化優(yōu)勢明顯，通過發(fā)揮紅色文化、西部文化、絲路文化等優(yōu)勢制作特色內(nèi)容，其中《陜甘偉業(yè)》等作品構(gòu)建了平臺獨(dú)家內(nèi)容；2）平臺內(nèi)容豐富，除自身拍攝的影視劇、紀(jì)錄片與網(wǎng)絡(luò)劇等，還引進(jìn)中央電視臺、東方明珠、捷成股份等提供方的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，形態(tài)上涵蓋4K、3D、VR 等多種表現(xiàn)形式。

加強(qiáng)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)培育，轉(zhuǎn)型融媒體運(yùn)營。1）公司渠道優(yōu)勢明顯，基于雙向網(wǎng)絡(luò)與有線無線融合網(wǎng)建設(shè)，能夠為用戶提供豐富的直播頻道、付費(fèi)頻道、互動點(diǎn)播；2）通過自制內(nèi)容與三方內(nèi)容引入，以絲路影視為開端，公司有望將內(nèi)容產(chǎn)業(yè)培育成未來重要的增長極，推動公司向融媒體運(yùn)營商轉(zhuǎn)型。

盈利預(yù)測：預(yù)計公司2016/17/18 年EPS 分別為0.27/0.30/0.33 元，對應(yīng)當(dāng)前股價57/51/46 倍PE。電視屏作為尚未互聯(lián)網(wǎng)化的大屏入口，將占據(jù)客廳娛樂的產(chǎn)業(yè)中樞，具備用戶、渠道及牌照優(yōu)勢的有線電視公司有望借助內(nèi)容平臺的建設(shè)迎來價值重估的可能，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：有線電視網(wǎng)數(shù)字化推進(jìn)不及預(yù)期；用戶受IPTV/OTT 沖擊流失可能。