隨著A股市場回暖，場外配資也逐漸活躍起來，有媒體記者近期接到多個配資公司的電話。業(yè)務(wù)員表示，1萬元起配，上不封頂，最快當(dāng)天可獲批資金，最高可以做到10倍杠桿，資金100萬元以下月息三分不講價。

從去年“發(fā)明”場外高杠桿配資，將中國A股弄出個歷史上沒有發(fā)生過的股災(zāi)后，引起管理層高度重視。把目標(biāo)集中在了整治恒生Homs系統(tǒng)上。當(dāng)時，筆者撰文稱，就是把Homs系統(tǒng)整死也難以杜絕場外高杠桿配資行為。因為各種形式的配資活動包括地下高杠桿配資是難以杜絕的。只要股市火爆，場外配資絕對會死灰復(fù)燃、重燃戰(zhàn)火。

從根本上說是股市炒作投機的巨大利益誘惑。具體從操作上看，配資供給一方只要設(shè)置好平倉線，基本沒有風(fēng)險或者說穩(wěn)賺不賠。風(fēng)險與損失基本由配資需求者全部承擔(dān)。這樣的話，供給方會主動發(fā)展市場，營銷客戶。只要股市大盤配合，供給方積極性高，需求方認為有利可圖，二者一拍即合。高杠桿配資就會死灰復(fù)燃。

同時，配資在正規(guī)渠道的Homs系統(tǒng)封殺后，必然轉(zhuǎn)向地下。地下場外配資無論如何都是難以查處與杜絕的。

不出所料，去年股災(zāi)以后，每逢滬指上漲過3000點，場外配資就死灰復(fù)燃。已經(jīng)輪回好多次了。為何場外配資屢禁不絕、死灰復(fù)燃呢？除了上述原因外，另一個最大因素是去年以來中國A股基本脫離了市場機制屬性，過多的行政干預(yù)，扭曲了市場。對于場外配資而言，去年股災(zāi)時本應(yīng)該讓市場出清，讓高杠桿配資者付出更大代價或者全部代價。但在各方特別是配資者以爆發(fā)金融危機相威脅，要挾國家采取了國家隊直接入市把股指買漲的奇特現(xiàn)象，給了高杠桿配資賭徒們以希望。這種情況后來屢屢發(fā)生，配資者摸透了監(jiān)管部門的心思。這是后來高杠桿配資屢禁不絕的因素之一。

高杠桿配資是各種金融風(fēng)險之源。股市樓市匯市債市概莫能外。必須徹底遏制住這種屢禁不絕的現(xiàn)象。怎么辦？

開正道，堵邪路。兩條正道：一是券商的融資融券。在監(jiān)管籠子內(nèi)，風(fēng)險可把控，杠桿率可控制，一般不會有問題。主要是根據(jù)券商實力指標(biāo)確定其融資規(guī)模與杠桿率，以筆者看最高杠桿率不超過1倍。二是恒生Homs系統(tǒng)開放，恒生負責(zé)報送配資數(shù)據(jù)，監(jiān)管部門直接監(jiān)管與把控場外配資，把場外配資納入到監(jiān)管法眼之下。這樣的話就會讓地下配資沒有市場。

最為關(guān)鍵的是，政府的國家隊趕快從股市里收手撤離。凈化市場環(huán)境，讓市場機制在股市完全發(fā)揮作用。必須讓市場徹底出清，一定要強化買者自負觀念，買者承擔(dān)全部風(fēng)險責(zé)任意識，而不是要挾政府救市。政府也不能再當(dāng)冤大頭，那邊一哭，這邊就斥巨資救市買漲股指，慣著這些高杠桿配資者，是他們永遠不長記性。發(fā)揮市場機制利劍，讓配資者付出血的教訓(xùn)，巨額財產(chǎn)損失，才能徹底讓這些配資者長記性，也才能使得場外配資不再死灰復(fù)燃。

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