投資要點

傳統(tǒng)家電芯片及BMIC 份額上升，推動業(yè)務持續(xù)增長：公司預計2016 年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為3600-4000 萬元， 同比增長73%-92%，對應2016Q2 歸屬于上市公司股東的凈利潤為2140-2540 萬元，同比增長56%-85%，業(yè)績略超我們預期。上半年公司業(yè)績增長的主要原因在于：1）小家電芯片業(yè)務繼續(xù)保持龍頭地位，大家電芯片客戶逐漸開拓，增長較快；2）傳統(tǒng)領域的鋰電池管理芯片業(yè)務開拓順利，公司在電動自行車、電動工具、手機電池等領域份額增長。

BMIC 將于下半年打入一線客戶：公司在筆記本電池BMIC 市場耕耘多年，目前在二線市場的市占率為50%，體現(xiàn)了過硬的產(chǎn)品實力。公司與一線客戶的認證自2014 年底開始，目前進展順利，預計2016 年將小量試產(chǎn)，之后逐步上量，將打破TI 寡占格局。

AMOLED 產(chǎn)業(yè)趨勢確立，增量市場帶來切入機會：國內(nèi)面板廠大舉投資AMOLED，本土配套及芯片國產(chǎn)化背景下迎來增量市場切入機會。公司是國內(nèi)具備AMOLED 驅動IC 量產(chǎn)能力的公司，且已經(jīng)過市場檢驗。出色的產(chǎn)品搭配及時的響應，加上對客戶定制化需求的滿足將使公司在國內(nèi)AMOLED 產(chǎn)線建設浪潮中斬獲一定的市場份額。預計16-17 年，公司新增AMOLED 銷售額為3700 萬、1.42 億。

盈利預測與投資評級：公司是出色的IC 設計標的，主業(yè)有支撐，業(yè)績有爆發(fā)性。我們預計2016-2018 年EPS 分別為0.44、0.73、1.14 元，對應PE115、70、44 倍，維持公司“買入”評級。

風險提示： BMIC 開拓低于預期；AMOLED 驅動IC 進展低于預期。