“中國(guó)金融證券研究所所長(zhǎng)論壇·2016夏季專場(chǎng)”7月8日在北京召開。中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求出席并發(fā)表《股市波動(dòng)是金融風(fēng)險(xiǎn)釋放的重要機(jī)制》的主題演講。他表示，“股災(zāi)”這個(gè)詞理論邏輯還不夠，自己更愿意用“危機(jī)”來表達(dá)。對(duì)于什么是“危機(jī)”，他認(rèn)為，股市的異常波動(dòng)太大變成了“危機(jī)”。

他認(rèn)為，股市的波動(dòng)，只要在透明度的基礎(chǔ)上，不是在欺詐的基礎(chǔ)上，都是可以接受的。股票波動(dòng)是一種常態(tài)，不應(yīng)對(duì)它過于敏感。

他還介紹了對(duì)“危機(jī)”的五點(diǎn)反思：

第一，資本市場(chǎng)的靈魂是透明度。他認(rèn)為，一切的法律監(jiān)管的重點(diǎn)都是要維護(hù)市場(chǎng)的透明度，所以說所有危害透明度的東西都不符合資本市場(chǎng)要求。透明度也是資本市場(chǎng)公平公正的來源、起點(diǎn)，離開了透明度，資本市場(chǎng)一切無從談起。

第二，資本市場(chǎng)的邊界要界定清楚。能做什么？不能做什么？資本市場(chǎng)不能包羅萬象。他認(rèn)為，資本市場(chǎng)的應(yīng)具備風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制、融資功能，沒有財(cái)富管理功能。

第三，深刻的理解監(jiān)管的職責(zé)。他認(rèn)為，監(jiān)管的職能一方面在于保持市場(chǎng)的透明度，另一方面在于要依據(jù)法律打擊一切違規(guī)違法行為，特別三大違規(guī)違法行為。指數(shù)高低跟監(jiān)管沒有關(guān)系，股民不能指數(shù)一跌就罵證監(jiān)會(huì)。

第四，市場(chǎng)成長(zhǎng)的邏輯是不是外部來控制的，是內(nèi)生決定的。取決于這個(gè)國(guó)家整個(gè)經(jīng)濟(jì)的周期，取決于產(chǎn)業(yè)的周期性，取決于管理團(tuán)隊(duì)，取決于資本結(jié)構(gòu)的安全，取決于國(guó)際市場(chǎng)的影響以及宏觀經(jīng)濟(jì)的變化。我們?nèi)魏问袌?chǎng)以外的力量牽引這個(gè)市場(chǎng)走，最終這個(gè)市場(chǎng)帶來災(zāi)難。

第五，要構(gòu)建一個(gè)非常完整的市場(chǎng)規(guī)則。除了A股的具體規(guī)則，在規(guī)則的基礎(chǔ)上有內(nèi)在的關(guān)系。他表示，萬科事件就是沒有理解規(guī)則本質(zhì)的內(nèi)涵。國(guó)內(nèi)對(duì)公司治理缺乏深刻的理解。在資本市場(chǎng)基礎(chǔ)上的上市公司的核心要義是利益均衡，而不是誰錢多誰說了算。