回顧萬科決戰(zhàn)第三日，情節(jié)跌宕。寶能今天是否有買入動作，市場最為關(guān)注。

晚些時候，萬科公告如期而至：鉅盛華7月5-6日通過資管計劃增持A股7839.23萬股 , 占公司總股份的0.71% 。本次權(quán)益變動完成后，鉅盛華及其一致行動人前海人壽合計持有公司A股27.6億股，持股比例上升至25%，構(gòu)成五次舉牌。

公司同時公告稱，此次權(quán)益變動不觸及要約收購，且未導(dǎo)致公司第一大股東發(fā)生變化。

萬科A今日放出201億天量，換手率高達(dá)10.59%，成為了市場談資。大家都想知道，除了寶能，還有哪些資金成為重要參與力量？

今天更值得關(guān)注的，是刀口舔血的機(jī)構(gòu)投資者立刻聞到了血腥味，紛紛四處尋求萬科A券源。其中就包括廣東澤泉投資掌門人辛宇，這位私募強(qiáng)人尋求的規(guī)模達(dá)到令人咋舌的程度——10億市值。

寶能再度增持

根據(jù)兩日來的公告，鉅盛華兩日已合計買入7839.23萬股。其中，7月5日買入股份數(shù)為7529.3萬股，今日買入的股份數(shù)僅為309.93萬股，按照收盤價格粗略計算，今日（7月6日）寶能系買入金額約6000萬。

在寶能完成因增持萬科股份至25%而舉牌之后，隨之也打開了寶能系再次增持的空間。按照相關(guān)規(guī)定，寶能系可在披露2個交易日后，繼續(xù)增持至30%，但持股30%后也并非一定要發(fā)起要約收購。

按照《上市公司收購管理辦法》和《關(guān)于深市上市公司股東及其一致行動人、董事、監(jiān)事和高級管理人員增持本公司股票相關(guān)事項的通知》的規(guī)定，在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達(dá)到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實(shí)發(fā)生之日起一年后，每12個月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2%的股份，可以免于提交豁免申請，直接向證券交易所和證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)申請辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)。

這意味著，寶能系增持萬科股份的比例達(dá)到30%后，還可在一年后增持2%，此后每12個月可繼續(xù)增持2%。

天量背后誰在買入

根據(jù)公告，盡管今天萬科A今日成交量達(dá)到201億，但今日寶能系僅增持310萬股，增持金額約6000萬。

不過，寶能在昨日尾盤發(fā)起的突襲收到奇效，萬科在集合競價即引來大量跟風(fēng)盤，股價一路由跌停板的17.81元逐級攀升，集合競價最終收在19.1元，跌幅僅為3.49%。成交量高達(dá)1.3億股，成交金額高達(dá)24.64億元。

集合競價的巨額成交，奠定了今日盤面的基礎(chǔ)——火拼。全天最高漲幅超過5%，最高跌幅超過3%，震蕩幅度超過8%。

天量成交+寬幅震蕩的背后，究竟有哪些投資者在刀口舔血？我們不妨粗略分析。

1散戶

散戶幾乎遍及A股的各個角落，今天的201億成交中，想必也一定有散戶的參與，但究竟有多大的比例參與，我們不妨借助昨天的數(shù)據(jù)分析。

昨日尾盤，寶能系豪擲近15億增持萬科，其余25億的成交中，想必絕大部分是散戶跟風(fēng)盤。因為根據(jù)券商中國記者調(diào)查，萬科管理層、華潤并沒有參與，而公募和私募明知今日會有更低價格，也不會毫無紀(jì)律地于昨天在跌停板壓著6億股的情況下去買入。

由此可見，散戶跟風(fēng)盤在昨日就已大舉殺入，更何況今日寬幅震蕩和巨量成交。盡管無法定量判斷散戶成交的比重，但這一比重應(yīng)該不低。

2華潤

如果說前兩天的跌停板，華潤可能對涉嫌給寶能抬轎有所顧忌，但今日打開跌停板后，已經(jīng)無法從邏輯上判斷其是否已加倉。

3私募

據(jù)券商中國記者調(diào)查，今天在低位接盤萬科A的私募不在少數(shù)，但參與倉位十分低，多數(shù)只是想著做個隔日賣出操作。

4公募

據(jù)券商中國記者調(diào)查，今日賣出萬科A的基金明顯多于買入萬科A的基金， 面對萬科局勢的巨大不確定性，公募基金比私募基金要謹(jǐn)慎得多。

5寶能

眾所周知，寶能持倉萬科的股權(quán)比例已達(dá)24.972%，已非常接近25%的再次舉牌比例。按照今日萬科公告，寶能系今日僅增持了310萬股。

6萬科管理層

萬科管理層控制的合伙人計劃手握近百億巨資，在目前點(diǎn)位增持萬科股票完全有可能。

經(jīng)過上述分析，今日買入萬科的投資者群體，散戶和私募的買入較為確定，寶能的動作有限和公募的謹(jǐn)慎也較為確定，而華潤和萬科管理層的行為具有較大不確定性。

一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，作為潮汕人的商業(yè)領(lǐng)袖代表，姚振華在潮汕商業(yè)圈的影響力不容小覷，已有不少潮汕商人不惜動用杠桿資金，在二級市場買入萬科，一是看好姚振華入駐后的萬科后續(xù)發(fā)展，二是表達(dá)對姚振華的支持。

私募大佬辛宇意欲做空

散戶和眾多私募的入場，使得韭菜味十足，一些準(zhǔn)備割韭菜的機(jī)構(gòu)開始有所行動。

據(jù)記者調(diào)查，很多機(jī)構(gòu)的衍生品部門、量化對沖產(chǎn)品開始融入萬科的券源，一是為了對沖萬科A下跌的風(fēng)險，二是開發(fā)出可以T+0的策略，通過T+0來高拋低吸，吸收流動性的同時，割起了韭菜。

一位不愿具名的券商自營人士表示，交易異?；鸨娜f科二級市場股價，為量化對沖提供了兩個天然的條件——流動性和波動性，用券源開發(fā)T+0策略可以輕松戰(zhàn)勝普通投資者。另外，很多券商自營盤持有大量萬科A的股票，面對巨大的不確定性，也需要進(jìn)行對沖。

不過，觀點(diǎn)更為鮮明的當(dāng)屬私募大佬。辛宇今日就在朋友圈放出狠話：“尋求10億萬科A券源，有券源的朋友請聯(lián)系?！?/p>

辛宇在朋友圈如此高調(diào)尋求10億券源，不得不令投資者猜想，辛宇至少想在階段性的做空萬科A。當(dāng)然，也不排除將利用券源對萬科A做高拋低吸的T+0交易，畢竟單向做空萬科10億元，還是需要較大勇氣。

按照辛宇自己對自己的介紹，他目前管理一家陽光私募基金——廣東澤泉投資，該私募是2011年成立，從最早的一個袖珍型私募開始干，三個人、5000萬不到的產(chǎn)品，最高管理過120億市值，買股票買到了15家上市公司前十大流通股東，七家上市公司二股東，算是一個非常純粹的證券市場投資者，也是一個非常純粹的職業(yè)股民。

辛宇之所以出名，更重要的是因為他2015年在“杠杠牛市”最瘋狂的5000點(diǎn)巔峰全部清倉。今年4月，當(dāng)滬指在3000點(diǎn)下方反復(fù)震蕩盤整之時，他毅然滿倉抄底、并直言已融資加倉。

此外，知名私募上善若水負(fù)責(zé)人侯安楊今日也在微信圈向券商喊話“有哪家券商的融券業(yè)務(wù)還可以有萬科的嗎?”做空萬科A的意愿十足。

因為在萬科復(fù)牌前夕，侯安楊就曾表示，萬科AH溢價高達(dá)28%，事實(shí)上A股后面那段上漲是寶能搶籌所致，萬科H股價為15港幣，那么萬科A的合理股價在15~16元人民幣。

股價已跌至寶能上次舉牌成本

對于寶能系此時大舉增持萬科A，市場質(zhì)疑聲不少。

如果寶能系真的是看好萬科將來發(fā)展，為什么不等股價繼續(xù)下跌，以更便宜的價格買入呢？若寶能系在萬科A復(fù)牌后的第二日沒有任何動作，那沒三個跌停毫無懸念。所以，此價位買入最大的可能性就是防止股價繼續(xù)下跌帶來的爆倉。

萬科A去年12月16日發(fā)布的詳式權(quán)益變動書顯示，2015年12月4日，西部利得寶祿1號增持萬科1840萬股，占比0.166%，價格區(qū)間為19.34-19.8元/股；泰信1號增持的時間為12月3-4日，以18.56-19.8元/股增持萬科8270萬股，占比0.748%。

券商中國此前報道過，表格中的7只資管計劃都明顯帶有杠桿屬性（點(diǎn)擊可查看9家機(jī)構(gòu)+4路杠桿助攻寶能奪萬科），它們在產(chǎn)品描述中都提及了資金的分級結(jié)構(gòu)，部分還明確區(qū)分了優(yōu)先資金和劣后資金。

按照昨日的跌停價格為19.79元，已經(jīng)接近泰信1號、西部利得金裕1號、西部利得寶祿1號三只資管計劃產(chǎn)品的成本價格。如果寶能昨日不“出手”的話，今天再度跌停的概率極大。

因而在此敏感價位，寶能系果斷出手并主動“交代”行蹤。此舉進(jìn)一步表明，寶能持有萬科股票的成本安全絕不允許萬科股價自由落體式下跌，必須及時阻擊并扭轉(zhuǎn)價格下跌慣性趨勢。

有意思的是，港股萬科企業(yè)(2202.HK)在萬科A復(fù)牌的三個交易日內(nèi)連續(xù)上漲，已收獲三連陽，累計上漲8.95%，區(qū)間振幅高達(dá)15.12%。

有市場人士分析稱，現(xiàn)在是最危險的時刻，困在萬科里的杠桿資金，不惜鋌而走險，通過狂拉H股、尾盤偷襲A股的方式，來瞞天過海進(jìn)行自救，吸引散戶和中小投資者跟風(fēng)，如果杠桿資金成功出逃，散戶們又將被葬入深淵，成為萬科之爭的買單者！

寶能系的子彈還有多少

面對王石的各種策略，姚老板的回復(fù)只有三個字：買買買！網(wǎng)友用一張圖總結(jié)了王石跟姚振華的對陣，貌似姚老板完勝??！

資金才是硬道理！那么，姚老板還有多少可以用的“子彈”，才是決定萬科A后市怎么走的關(guān)鍵。

在萬科A即將復(fù)牌前夕，市場突然充斥著寶能系“不差錢”、仍有300億資金、凈利超萬科等消息，這是否是寶能系放出的“煙霧彈”，或是主動秀一下“肌肉”，我們無法得出結(jié)論。但這確實(shí)可以增強(qiáng)市場對萬科A復(fù)牌后信心。

深交所近期披露，已受理海通證券承銷的鉅盛華150億的小公募債、50億私募債，以及對招商證券承銷的寶能地產(chǎn)30億私募債反饋了意見。加上此前獲批的深業(yè)物流50億私募債，寶能系在短短一月內(nèi)共有280億債券現(xiàn)身。

但這些“子彈”絕大多數(shù)都是在路上了，短期內(nèi)密集發(fā)債，或暴露出寶能系資金緊張的底牌，而這部分“彈藥”未來獲批的可能性或?qū)㈦S著“寶能系”再度增持萬科A而不斷下降。