發(fā)改委5日就《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》2016版公開(kāi)征求意見(jiàn)。在原有的七大產(chǎn)業(yè)也進(jìn)行了修訂，如在“新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)”中增加了人工智能產(chǎn)業(yè)。分析認(rèn)為，此前四部門已印發(fā)互聯(lián)網(wǎng)+人工智能三年行動(dòng)實(shí)施方案，提出到2018年形成千億級(jí)的人工智能市場(chǎng)應(yīng)用規(guī)模，機(jī)器視覺(jué)、語(yǔ)音處理、GPU等產(chǎn)業(yè)有望率先爆發(fā)。

有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，人工智能市場(chǎng)規(guī)模將從2014年的4.2億美元增至2020年的50.5億美元。預(yù)計(jì)2018年全球?qū)⒂?0億臺(tái)設(shè)備用上人工智能技術(shù)，包括互聯(lián)網(wǎng)家電、汽車和可穿戴設(shè)備等物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。芯片行業(yè)作為人工智能的最上游，是人工智能時(shí)達(dá)的開(kāi)路先鋒。

中銀國(guó)際表示，作為人類在思維、記憶、視覺(jué)、聽(tīng)力、觸覺(jué)等方面能力的擴(kuò)展與延伸，人工智能將滲透到工業(yè)、醫(yī)療、家居等各行各業(yè)，國(guó)際巨頭Google、百度、蘋果、英特爾紛紛進(jìn)入人工智能研究領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)也有智能制造、光電識(shí)別等企業(yè)涉足機(jī)器視覺(jué)、深度學(xué)習(xí)等技術(shù)領(lǐng)域。安信證券認(rèn)為，基于人工智能巨大的發(fā)展空間，在政府的推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)相關(guān)上市公司也將迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。

東北證券認(rèn)為，以智能客服和聊天機(jī)器人為代表的認(rèn)知智能技術(shù)也逐漸出現(xiàn)了萌芽，并在與人的溝通過(guò)程中不斷完善和進(jìn)步。人工智能技術(shù)將首先從專業(yè)性較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域開(kāi)始應(yīng)用，隨著數(shù)據(jù)庫(kù)的積累和算法進(jìn)步漸漸拓展到生活中的各個(gè)領(lǐng)域，從而匯聚成為通用智能。在這一過(guò)程中能夠帶動(dòng)多個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，逐步打開(kāi)萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)。

華泰證券認(rèn)為，人工智能將成為IT領(lǐng)域最重要的技術(shù)革命，目前市場(chǎng)關(guān)心的IT和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的幾乎所有主題和熱點(diǎn)(智能硬件、O2O、機(jī)器人、無(wú)人機(jī)、工業(yè)4.0)，發(fā)展突破的關(guān)鍵環(huán)節(jié)都是人工智能。

另一方面，國(guó)際IT巨頭已經(jīng)開(kāi)始在人工智能領(lǐng)域頻頻發(fā)力，一方面網(wǎng)羅頂尖人才，一方面加大投資力度，人工智能新的春天已經(jīng)到來(lái)。自然語(yǔ)言處理、計(jì)算機(jī)視覺(jué)、規(guī)劃決策等AI細(xì)分領(lǐng)域近期進(jìn)展顯著，很多新的應(yīng)用和產(chǎn)品已經(jīng)驚艷亮相。

由于技術(shù)的復(fù)雜度，未來(lái)5-10年內(nèi)，專用領(lǐng)域的智能化是AI應(yīng)用的主要方向，在更遠(yuǎn)的將來(lái)，隨著技術(shù)的進(jìn)一步突破，通用領(lǐng)域的智能化有望實(shí)現(xiàn)。無(wú)論是專用還是通用領(lǐng)域，人工智能都將圍繞“基礎(chǔ)資源支持-AI技術(shù)-AI應(yīng)用”這三層基本架構(gòu)形成生態(tài)圈。

未來(lái)通用智能時(shí)代，進(jìn)入門檻最高，護(hù)城河最寬的是底層AI資源支持的平臺(tái)企業(yè)；其次是技術(shù)層中在細(xì)分領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的領(lǐng)先企業(yè)；門檻最低的是應(yīng)用層的企業(yè)，但消費(fèi)電子的產(chǎn)品屬性也將允許差異化競(jìng)爭(zhēng)的空間，并將引發(fā)新一輪IT設(shè)備投資周期，智能化的大潮即將來(lái)襲，萬(wàn)億元的市場(chǎng)規(guī)模值得期待。

投資標(biāo)的方面，華泰證券從兩個(gè)維度選取人工智能產(chǎn)業(yè)的A股投資標(biāo)的：首先是直接提供AI技術(shù)或有關(guān)設(shè)備的公司，然后是利用AI技術(shù)為不同行業(yè)提供解決方案的公司。重點(diǎn)推薦：科大訊飛、海康威視、軟控股份、雷柏科技、中科曙光、東方網(wǎng)力、天澤信息、美亞柏科、拓爾思、安碩信息等個(gè)股。

個(gè)股研報(bào)

美亞柏科：數(shù)據(jù)不安全一脈相承，“大平臺(tái)、大服務(wù)”寶劍出鞘

公司熟稔電子數(shù)據(jù)的靜態(tài)獲取、動(dòng)態(tài)分析，是取證龍頭，也是與數(shù)據(jù)一脈相承的網(wǎng)絡(luò)空間安全專家。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在移動(dòng)端、視頻分析迸發(fā)新機(jī)下，將保持快速增長(zhǎng)：憑借互聯(lián)網(wǎng)搜索及為政府提供分析服務(wù)，公司積累大數(shù)據(jù)技術(shù)和資源，并強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合搶先做政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺(tái)；網(wǎng)絡(luò)空間安全服務(wù)市場(chǎng)廣闊，小產(chǎn)品+大服務(wù)培育漸成熟，規(guī)模化顯現(xiàn)將助推業(yè)績(jī)更上一臺(tái)階。此外，公司具有強(qiáng)而穩(wěn)健的增長(zhǎng)力和執(zhí)行力，值得重點(diǎn)關(guān)注。

投資要點(diǎn)：傳統(tǒng)取證業(yè)務(wù)有移動(dòng)端與視頻分析為生力軍，與時(shí)俱進(jìn)做互聯(lián)網(wǎng)取證龍頭。

主業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁：1。移動(dòng)互聯(lián)和大數(shù)據(jù)為傳統(tǒng)取證業(yè)務(wù)注入新活力。近年大力拓展公安、檢察、稅務(wù)等新市場(chǎng)。 2。公司并購(gòu)江蘇稅軟，于渠道、稅務(wù)大數(shù)據(jù)有協(xié)同效應(yīng)， 3?！按孀C云”B+C全覆蓋，平臺(tái)化轉(zhuǎn)型。4。中國(guó)攝像頭眾多，視頻分析已成重要執(zhí)法手段。市場(chǎng)格局暫未形成，正迎來(lái)百億藍(lán)海打開(kāi)，公司收購(gòu)武漢大干贏得技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

以技術(shù)和資源為基石，政務(wù)大數(shù)據(jù)的先驅(qū)者。

從大數(shù)據(jù)本身發(fā)展至較成熟的階段、公司大數(shù)據(jù)積累的技術(shù)實(shí)力及數(shù)據(jù)資源、當(dāng)前的合作推進(jìn)來(lái)看，政務(wù)大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)將是公司未來(lái)業(yè)績(jī)重要的增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)2~3年內(nèi)能有較明顯的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。

1。公司積淀大量資源(80多億條數(shù)據(jù)量)與強(qiáng)分析能力(取證/存證/搜索云等6大SaaS服務(wù)。數(shù)據(jù)中心500T、超過(guò)200萬(wàn)億次/秒計(jì)算)，為海西最大的計(jì)算平臺(tái)；2.2015年中以來(lái)，頻頻聯(lián)手重量級(jí)合作單位布局政務(wù)大數(shù)據(jù)，如國(guó)家信息中心、社科院、華為。

網(wǎng)絡(luò)空間安全專家的三大內(nèi)涵：大數(shù)據(jù)、大搜索、云安全。

行業(yè)領(lǐng)先地位已成，“小產(chǎn)品、大服務(wù)”規(guī)模化正待顯現(xiàn)。1。大數(shù)據(jù)信息化平臺(tái)及服務(wù)，如公安超級(jí)情報(bào)系統(tǒng)、政務(wù)大數(shù)據(jù)等：2。大搜索相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)，如公安互聯(lián)網(wǎng)輿情監(jiān)測(cè)分析系統(tǒng)、工商網(wǎng)絡(luò)商品交易監(jiān)管系統(tǒng)、企事業(yè)數(shù)字知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)服務(wù)等：3。云安全，公司孵化的國(guó)內(nèi)領(lǐng)先服務(wù)器防護(hù)的安全狗，服務(wù)于眾多大型IT商及企業(yè)。

電子取證龍頭與網(wǎng)絡(luò)空間安全專家的“大平臺(tái)、大服務(wù)”寶劍出鞘。

公司近年來(lái)大力研發(fā)新產(chǎn)品、拓展新市場(chǎng)，公司正從計(jì)算機(jī)取證向移動(dòng)端、單兵裝備向綜合平臺(tái)、取證向數(shù)據(jù)分析、產(chǎn)品向服務(wù)全面轉(zhuǎn)型，維持取證龍頭地位的同時(shí)，爭(zhēng)做政務(wù)大數(shù)據(jù)平臺(tái)與網(wǎng)絡(luò)空間安全大服務(wù)，預(yù)計(jì)公司15 -17年備考EPS 0.39/0.79/1.04元?？春脭?shù)據(jù)與網(wǎng)絡(luò)空間安全的成長(zhǎng)性及公司的優(yōu)勢(shì)，給予16年60倍PE，目標(biāo)價(jià)47.4元，強(qiáng)烈推薦。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期：并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。(中投證券)

中科曙光：國(guó)產(chǎn)處理器厚積薄發(fā)，曙光有望長(zhǎng)期受益

事件：2016 年6 月20 日，在德國(guó)法蘭克福舉行的國(guó)際超算大會(huì)發(fā)布了超級(jí)計(jì)算機(jī)TOP500 榜單，中國(guó)“神威太湖之光”計(jì)算機(jī)系統(tǒng)首次亮相并奪冠，其峰值性能達(dá)每秒12.5 億億次浮點(diǎn)運(yùn)算，成為世界首臺(tái)運(yùn)行速度超10 億億次的超級(jí)計(jì)算機(jī)，并且，其全部采用由總參謀部第五十六研究所(無(wú)錫江南計(jì)算技術(shù)研究所)自主設(shè)計(jì)的“申威26010”眾核處理器！

申威芯片擁有自主微結(jié)構(gòu)與指令集。申威系列芯片屬于Alpha 芯片陣營(yíng)，采購(gòu)了Alpha 芯片精簡(jiǎn)指令集專利，在此基礎(chǔ)上擴(kuò)展自定義指令集，并擁有自主微結(jié)構(gòu)。由于微結(jié)構(gòu)自主研發(fā)因此申威系列芯片具有真正底層意義上的自主可控(杜絕后門)。由于申威芯片之上的外圍產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)十分薄弱，申威在民用PC 與服務(wù)器領(lǐng)域并未發(fā)力，而是主攻軍方背景的自主可控計(jì)算機(jī)、服務(wù)器、超級(jí)計(jì)算機(jī)。

性能上逼近國(guó)際主流芯片。申威26010 眾核處理器于2014 年研制成功。根據(jù)一篇數(shù)字工程與先進(jìn)技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室(無(wú)錫)和國(guó)家并行計(jì)算機(jī)工程技術(shù)研究中心(北京)聯(lián)合發(fā)布的論文，申威26010 可能為一款集成4 個(gè)管理核心和256 個(gè)運(yùn)算核心的高性能眾核CPU。據(jù)產(chǎn)業(yè)界透露，其峰值性能達(dá)到雙精度浮點(diǎn)運(yùn)算3TFlops/ chip，與Intel 15 年發(fā)布的 knights landing(3TFlops/ chip)眾核CPU 處于同一量級(jí)。

龍芯證明我國(guó)研發(fā)實(shí)力。我國(guó)另一款同時(shí)具有指令集自主擴(kuò)展與微結(jié)構(gòu)自主權(quán)的CPU 即為龍芯！龍芯于2008 年購(gòu)買了MIPS 精簡(jiǎn)指令集的永久授權(quán)，并自主擴(kuò)展為指令集loongISA。同時(shí)，龍芯在微結(jié)構(gòu)與編譯器上都堅(jiān)持走自主研發(fā)之路，自2001 年以來(lái)，共研發(fā)GS464V、GS464E 等6 個(gè)微結(jié)構(gòu)，并自主研發(fā)LCC 編譯器來(lái)對(duì)微結(jié)構(gòu)優(yōu)化。據(jù)雷鋒網(wǎng)報(bào)到，龍芯2015 年8 月發(fā)布的GS464E，整數(shù)運(yùn)算性能方面基本追平了AMD 最好的微結(jié)構(gòu)，浮點(diǎn)運(yùn)算性能方面接近Intel 在2013 年發(fā)布的Ivy.

我國(guó)已具備芯片前端設(shè)計(jì)實(shí)力。申威與龍芯的例子都顯示了我國(guó)自主開(kāi)發(fā)處理器芯片微架構(gòu)和指令集的實(shí)力！而我國(guó)自主芯片最大的薄弱點(diǎn)其實(shí)在后端工藝(決定主頻高低)和軟件支持(決定生態(tài)).CPU 單核性能=主頻(后端設(shè)計(jì)與工藝影響重大) X 單位時(shí)間內(nèi)調(diào)用指令集數(shù)(微架構(gòu)設(shè)計(jì)能力影響重大)。軟件生態(tài)的意義就不再贅述，影響最終用戶體驗(yàn)。因此，如果真想在商用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)處理器芯片自主可控的突破，后端設(shè)計(jì)與工藝能力、軟件生態(tài)是關(guān)鍵。所以，如果能夠在當(dāng)前使用最廣泛，生態(tài)系統(tǒng)最完備的X86 復(fù)雜指令集芯片上，掌握從微架構(gòu)設(shè)計(jì)、指令集授權(quán)以及后端設(shè)計(jì)，在性能、穩(wěn)定性、可靠性上逼近國(guó)際巨頭，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)可能被真正打開(kāi)。

海光與AMD 的合作助力X86 技術(shù)吸收。AMD 與天津海光共同設(shè)立合資企業(yè)，由于合資企業(yè)同樣為AMD 的海外子公司，對(duì)與Intel 簽署的專利交叉授權(quán)許可協(xié)議(不得單方面授權(quán)第三方)進(jìn)行了回避。天津海光兼具國(guó)有投資背景(成都工業(yè)投資占37.79%股權(quán))與服務(wù)器產(chǎn)業(yè)背景(中科曙光占24.46%股權(quán))。我們預(yù)計(jì)，國(guó)有投資與服務(wù)器設(shè)計(jì)的股東架構(gòu)具有資本與技術(shù)的綜合優(yōu)勢(shì)，非常有利于對(duì)AMD 的技術(shù)吸收，天津海光將支付給AMD 共2.95 億美金的多年授權(quán)費(fèi)用，雙方合資公司將共同開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)于AMD(15 年全球市占率12%，虧損6.6 億美金)具有重要意義，AMD 在合資上也有望拿出誠(chéng)意打造下代乃至下下代產(chǎn)品，而在我國(guó)最薄弱的處理器芯片后端設(shè)計(jì)(提升主頻)上，合作具有階躍性效應(yīng)！

繼續(xù)強(qiáng)烈推薦中科曙光：

1、據(jù)增發(fā)預(yù)案披露發(fā)行底價(jià)為65.3 元，考慮除權(quán)后發(fā)行底價(jià)為32.75 元，由于涉及到財(cái)政部審批，預(yù)計(jì)非公開(kāi)發(fā)行按照此價(jià)格執(zhí)行。

2、非公開(kāi)發(fā)行預(yù)計(jì)進(jìn)行順利，資金到位后對(duì)公司業(yè)績(jī)有重大促進(jìn)(公司15 年財(cái)務(wù)費(fèi)用3700 萬(wàn)元且處于數(shù)據(jù)中國(guó)戰(zhàn)略推廣中)，全年業(yè)績(jī)有望達(dá)到60+(黨政軍訂單發(fā)力).

3、芯片設(shè)計(jì)行業(yè)需要巨大的研發(fā)投入，曙光與國(guó)有投資公司共同投資海光，再與AMD合資的方式有利于對(duì)AMD 技術(shù)吸收，而曙光將長(zhǎng)期獲益。

4、網(wǎng)上投資者交流會(huì)披露“當(dāng)期國(guó)外本領(lǐng)域的一些企業(yè)具有操作規(guī)范、估值合理，且可以和公司國(guó)際市場(chǎng)拓展戰(zhàn)略相對(duì)接，是當(dāng)期公司并購(gòu)考慮的重點(diǎn)?！蔽覀冾A(yù)計(jì)定增完成后啟動(dòng)并購(gòu)的可能性極大。

維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)?？紤]資金到位后促進(jìn)作用，暫不考慮外延并購(gòu)，上調(diào)盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)2016-2018 年每股收益分別為0.49/0.72/1.03 元，分別對(duì)應(yīng)PE 為74.1/50.2/35.2 倍，維持強(qiáng)烈推薦-A 投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)中國(guó)推廣不及預(yù)期，CPU 國(guó)產(chǎn)化進(jìn)展不及預(yù)期。(招商證券)

雷柏科技：轉(zhuǎn)型機(jī)器人和無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，即將進(jìn)入收獲期

我們預(yù)測(cè)2015-2017年公司EPS(未考慮增發(fā))分別為-0.84元、0.25元和0.33元，對(duì)應(yīng)PE分別為-60倍、203倍和155倍。零度智控是技術(shù)上可以匹敵大疆的優(yōu)質(zhì)無(wú)人機(jī)公司，未來(lái)勢(shì)必將占領(lǐng)相當(dāng)一部分無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，且公司收益3C自動(dòng)化多年實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)訂單逐漸增多，我們看好未來(lái)公司發(fā)展，首次覆蓋給予推薦評(píng)級(jí)。

投資要點(diǎn)

牽手技術(shù)領(lǐng)先的零度智控，目前A股無(wú)人機(jī)第一標(biāo)的：零度智控與大疆其實(shí)幾乎同一時(shí)期開(kāi)始步入無(wú)人機(jī)領(lǐng)域，主要技術(shù)上基本可以相提并論，區(qū)別在過(guò)去市場(chǎng)開(kāi)拓的程度不同。零度智控之前憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)，做了很多專業(yè)市場(chǎng)應(yīng)用項(xiàng)目，參加了很多專業(yè)比賽，在專業(yè)領(lǐng)域發(fā)表很多多旋翼研究成果，釣魚島測(cè)繪就是用的零度的無(wú)人機(jī)飛控；而大疆則更重視消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)領(lǐng)域，在2010年前后發(fā)力，首次將多旋翼應(yīng)用到無(wú)人機(jī)上，挺進(jìn)消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)，在全球無(wú)人機(jī)領(lǐng)域迅速鋪開(kāi)。零度智控2015年初選擇與雷柏科技合作設(shè)立合資公司則是開(kāi)始重視廣闊的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)，準(zhǔn)備在快速增長(zhǎng)的消費(fèi)級(jí)無(wú)人機(jī)市場(chǎng)分一杯羹。

受益3C 自動(dòng)化多年經(jīng)驗(yàn)，機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)漸入佳境：公司2007年便成立了自動(dòng)化團(tuán)隊(duì)，已經(jīng)有多年的研發(fā)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，機(jī)器人系統(tǒng)集成訂單于2015年開(kāi)始放量。目前公司已經(jīng)接到的機(jī)器人訂單近1億，主要還在挑選客戶樹(shù)立口碑的階段。公司希望能夠通過(guò)高質(zhì)量的樣板生產(chǎn)線做好品牌，贏得口碑，靠?jī)?yōu)質(zhì)客戶口口相傳來(lái)推銷公司的機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

傳統(tǒng)電腦外設(shè)穩(wěn)步前進(jìn)，今年剝離游戲業(yè)務(wù)刮骨療傷：今年預(yù)虧2.3~2.5億，就是公司決定痛下決心割舍游戲帶來(lái)的影響，將樂(lè)匯天下的大額減值考慮在內(nèi)，明年開(kāi)始公司盈利將恢復(fù)正常。傳統(tǒng)外設(shè)前些年一直處于萎縮的趨勢(shì)，是由于外設(shè)的研發(fā)和市場(chǎng)需求對(duì)接不完全吻合，導(dǎo)致主業(yè)的營(yíng)收和凈利均在下降得比較多。未來(lái)雷柏重點(diǎn)針對(duì)網(wǎng)吧游戲鍵鼠的巨大需求進(jìn)行了相關(guān)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，可以達(dá)到市場(chǎng)領(lǐng)先水平，將力圖在網(wǎng)吧市場(chǎng)占據(jù)較大的份額。

風(fēng)險(xiǎn)提示：無(wú)人機(jī)銷售不達(dá)預(yù)期；機(jī)器人業(yè)務(wù)下游需求減弱。(長(zhǎng)城證券)