隨著6月30日交易日的結(jié)束，預(yù)示著今年上半年的A股行情也劃上了一個(gè)句號(hào)。然而，回顧今年上半年的市場(chǎng)表現(xiàn)，卻顯得并不如人意。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬市上半年跌幅超過17%，而A股持倉投資者人均虧損更是超過13萬元。那么，在今年上半年A股行情結(jié)束之際，究竟有哪些大事值得我們?nèi)セ貞浤兀?/p>

其一，IPO新規(guī)。IPO新規(guī)的落地，改變了市場(chǎng)過去打新的玩法。其中預(yù)繳款申購機(jī)制的取消，投資者無需在打新過程中進(jìn)行實(shí)繳資金，而是中簽后再進(jìn)行繳款。由此一來，實(shí)際上起到了激活市場(chǎng)資金利用率的效果。不過，在新規(guī)影響下，打新中簽率也出現(xiàn)了驟然下降的格局，但市場(chǎng)卻進(jìn)入全民打新時(shí)代。不過，與以往打新不一樣的是，在IPO新規(guī)模式下，一方面減少了新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)存量資金的分流影響；另一方面則是一年3次中簽不繳款，或繳款不足的投資者，將被列入打新黑名單中，這確實(shí)改變了以往打新的玩法。

其二，A股熔斷機(jī)制。1月4日，是中國(guó)版熔斷機(jī)制實(shí)施的首個(gè)交易日。但很遺憾的是，中國(guó)版熔斷機(jī)制落地后，卻分別在1月4日當(dāng)天以及1月7日發(fā)生了滬深300指數(shù)接連熔斷的問題。從本質(zhì)上來看，熔斷機(jī)制的設(shè)計(jì)，主要是給不理性的市場(chǎng)提供一個(gè)冷靜期，但中國(guó)版熔斷機(jī)制卻是建立在漲跌停板制度以及T+1交易制度之上。由此一來，中國(guó)版熔斷機(jī)制的漏洞，也將會(huì)愈發(fā)明顯。以滬深300指數(shù)為例，在這一個(gè)15分鐘冷靜期內(nèi)，卻把市場(chǎng)恐慌情緒迅速集聚起來，引發(fā)市場(chǎng)的二次恐慌情緒的爆發(fā)。值得慶幸的是，在中國(guó)版熔斷機(jī)制接連引發(fā)市場(chǎng)暴跌之后，也于短時(shí)間內(nèi)被迅速叫停，進(jìn)而減少了股市非理性波動(dòng)為投資者帶來的虧損風(fēng)險(xiǎn)。

其三，股匯雙殺引發(fā)市場(chǎng)恐慌情緒加劇。今年1月中下旬，隨著央行對(duì)境外人民幣開征存款準(zhǔn)備金政策的落地，當(dāng)時(shí)外部環(huán)境不明朗預(yù)期，間接引發(fā)了當(dāng)時(shí)香港的“股匯雙殺”風(fēng)波。其中，港元兌美元匯價(jià)已經(jīng)觸及到2007年8月份以來最為疲軟的狀態(tài)，且接近7.85的弱方兌換保證水平。不過，根據(jù)香港的做法，如果港元兌美元觸及到7.85的弱方兌換保證水平，那么香港金管局也會(huì)采取入市賣出美元、買入港元的做法，以此實(shí)現(xiàn)維穩(wěn)目的。不過，從另一角度分析，鑒于香港與內(nèi)地的鄰近關(guān)系，市場(chǎng)憂慮“股匯雙殺”沖擊延伸至內(nèi)地市場(chǎng)，乃至亞太地區(qū)市場(chǎng)。受此影響，間接誘發(fā)了當(dāng)時(shí)的股市加速下跌，并探至了滬市年內(nèi)2638低點(diǎn)水平。

其四，A股三次闖關(guān)MSCI未果。今年6月，A股能否納入MSCI，受到市場(chǎng)高度關(guān)注。然而，A股卻再一次無緣MSCI，而對(duì)于A股三次闖關(guān)MSCI未果的事實(shí)，實(shí)際上也歸結(jié)于幾方面的問題。其中，預(yù)審權(quán)不達(dá)標(biāo)及QFII等額度仍不夠?qū)捤?，給A股納入MSCI構(gòu)成了一定的阻礙。再者，前期股災(zāi)風(fēng)波的沖擊，結(jié)合“國(guó)家隊(duì)”護(hù)盤行為頻繁發(fā)生，卻影響到A股市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)的能力，甚至影響到A股的市場(chǎng)化改革步伐。此外，停復(fù)牌新規(guī)落地不久，對(duì)上市公司的約束力仍有待觀察等。不過，對(duì)于國(guó)外成熟機(jī)構(gòu)投資者而言，他們或許更關(guān)注資本流動(dòng)性以及市場(chǎng)估值等核心問題。但是，待A股市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制得到進(jìn)一步完善之際，或許未來納入MSCI的概率將會(huì)進(jìn)一步提升。

雖然上半年行情已基本收官，但對(duì)于A股市場(chǎng)而言，仍然受到內(nèi)外部環(huán)境不明朗的壓力影響。不過，總體而言，經(jīng)歷了一輪轟轟烈烈的“去杠桿化”“去泡沫化”過程之后，股市整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也基本得到了釋放，而在下半年的時(shí)間里，A股的波動(dòng)率或進(jìn)一步降低，而引導(dǎo)長(zhǎng)期資金、外部資金的入市，仍然是大趨勢(shì)、大方向。