事件:

公司今日晚間發(fā)布對外投資公告擬與福建省邵武市永晶化工有限公司、邵武市晶禾投資管理中心及福州盈科恒通創(chuàng)業(yè)投資中心(有限合伙)共同出資在邵武市金塘工業(yè)園區(qū)成立合資公司,合資公司注冊資本金為人民幣10000萬元,其中永太科技出資6000萬元,占股60%;永晶化工出資1500萬元,占股15%;晶禾投資出資500萬元,占股5%;盈科恒通出資2000萬元,占股20%。

合資公司擬分期投資建設(shè)鋰電池電解質(zhì)項目,擬建設(shè)6000噸/年六氟磷酸鋰,2000噸/年的雙氟磺酰亞胺鋰裝置,其中一期:3000噸/年六氟磷酸鋰;1000噸/年雙氟磺酰亞胺鋰。

永晶化工是福建省大型的氟化工生產(chǎn)企業(yè),可年產(chǎn)高純超凈氫氟酸30000噸(其中UP-SS級6000噸),具有豐富的氟化工經(jīng)驗和充足的原材料保障能力。本次合作可充分發(fā)揮各方優(yōu)勢,有利于公司進(jìn)一步完善在精細(xì)氟化工領(lǐng)域尤其是電子化學(xué)品領(lǐng)域的布局,豐富公司業(yè)務(wù)。

結(jié)論:

維持“買入”評級:公司近年來外延擴張動作頻頻,公司的戰(zhàn)略是沿著產(chǎn)業(yè)鏈延伸(縱向)和往優(yōu)勢市場延伸(橫向),產(chǎn)業(yè)鏈延伸以醫(yī)藥產(chǎn)品為例,公司正在打通中間體、原料藥到制劑的產(chǎn)業(yè)鏈上下游,往優(yōu)勢市場延伸主要是指公司從起初的液晶化學(xué)品延伸到CF光刻膠的生產(chǎn),此次對外投資設(shè)立合資公司進(jìn)入鋰電池電解質(zhì)市場,是公司又一次往優(yōu)勢市場延伸的舉措。我們認(rèn)為通過內(nèi)生增長和外延擴張,公司實現(xiàn)3年14億利潤是可期的。

2016-2018年預(yù)計公司EPS為0.34、0.60、0.70元,維持“買入”評級。

風(fēng)險提示:1.公司外延擴張所需資金主要來自銀行貸款,2015年短期借款7.26億,相較于2014年的2.7億大幅增加,財務(wù)費用支出比較大;2.公司外延擴張進(jìn)入新的領(lǐng)域,新產(chǎn)品的推出有一定的市場風(fēng)險;3.公司并購企業(yè),整合過程存在一定的管理風(fēng)險;4.此對外投資項目還存在一定的不確定性。