國(guó)航發(fā)成立、“兩機(jī)專項(xiàng)”加速落地，預(yù)計(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)有望獲得10年千億級(jí)專項(xiàng)補(bǔ)貼。中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)有限公司(下稱航發(fā)集團(tuán))已經(jīng)于2016年5月31日正式注冊(cè)成立，注冊(cè)資本500億元，同期，中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司（下稱中航工業(yè)）注冊(cè)資本為640億元。國(guó)際上頂級(jí)航空發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)全部都是獨(dú)立于飛機(jī)整機(jī)制造商而存在的，航空發(fā)動(dòng)機(jī)企業(yè)獨(dú)立研發(fā)產(chǎn)品，具有自己的規(guī)劃和目標(biāo)，他們研發(fā)的產(chǎn)品可能會(huì)被應(yīng)用于多款民用或軍用飛機(jī)，“飛發(fā)分離”有望提速我國(guó)發(fā)動(dòng)機(jī)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研發(fā)過(guò)程非常“燒錢”，一款發(fā)動(dòng)機(jī)的研制往往需要長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的時(shí)間，投入數(shù)十億美元的資金。美國(guó)曾經(jīng)50年撥付航空發(fā)動(dòng)機(jī)預(yù)研經(jīng)費(fèi)1000億美元。市場(chǎng)預(yù)測(cè)“兩機(jī)專項(xiàng)”政策加速落地，未來(lái)發(fā)動(dòng)機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)有望獲得10年千億級(jí)專項(xiàng)補(bǔ)貼。

全球航空及燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)高溫合金和葉片市場(chǎng)空間有望達(dá)1750億元/年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)際市場(chǎng)上每年消費(fèi)高溫合金材料近30萬(wàn)噸，廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域，市場(chǎng)空間約為750億元。根據(jù)CAVOK咨詢公司的預(yù)測(cè)，2015年全球商用航空渦扇發(fā)動(dòng)機(jī)在役機(jī)隊(duì)規(guī)模為50,478臺(tái)左右，預(yù)計(jì)到2025年發(fā)動(dòng)機(jī)在役機(jī)隊(duì)規(guī)模將增長(zhǎng)到70,563臺(tái)。根據(jù)我們的測(cè)算，一臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)需要的葉片價(jià)值超過(guò)2300萬(wàn)元人民幣，對(duì)應(yīng)未來(lái)10年整個(gè)商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片的市場(chǎng)空間達(dá)5810億元，對(duì)應(yīng)每年的市場(chǎng)需求為581億元。Fore International預(yù)計(jì)2014-2028年期間，全球燃機(jī)年生產(chǎn)量將從2014年的1082臺(tái)逐步上升, 在2024年達(dá)到峰值1360臺(tái)。根據(jù)我們的測(cè)算，1臺(tái)燃?xì)廨啓C(jī)的單晶葉片價(jià)值為3840萬(wàn)元，每年燃?xì)廨啓C(jī)葉片的市場(chǎng)空間達(dá)469億元。

看好高溫合金和兩機(jī)葉片市場(chǎng)，推薦關(guān)注萬(wàn)澤股份、煉石有色、應(yīng)流股份和鋼研高納。高溫合金和兩機(jī)葉片市場(chǎng)過(guò)去由少數(shù)幾家中航系內(nèi)的企業(yè)和和相關(guān)研究院所壟斷，而隨著市場(chǎng)的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入相關(guān)市場(chǎng)正在成為一種趨勢(shì)。民營(yíng)企業(yè)靈活的激勵(lì)機(jī)制成為吸引海外核心人才回國(guó)的重要優(yōu)勢(shì)，類似于萬(wàn)澤股份、煉石有色以及應(yīng)流股份這樣的民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)在高溫合金或兩機(jī)葉片研發(fā)方面取得突破。萬(wàn)澤股份以GE高溫合金頂級(jí)專家為核心組建了國(guó)內(nèi)高溫合金頂級(jí)團(tuán)隊(duì)，專家團(tuán)隊(duì)投資4000萬(wàn)元入股，目前已研發(fā)出性能超越N5的母合金3款，母合金和單晶葉片均已開始向中航工業(yè)小批量供貨中試。煉石有色與中科院物理研究所和順豐集團(tuán)合作，擬打造國(guó)內(nèi)首個(gè)“高溫合金-葉片-發(fā)動(dòng)機(jī)-無(wú)人機(jī)”一體化產(chǎn)業(yè)鏈。煉石有色坐擁176噸錸金屬資源占全球儲(chǔ)量7%，錸金屬是高溫合金葉片關(guān)鍵添加成分，極為稀缺。目前，海外引進(jìn)的核心團(tuán)隊(duì)已經(jīng)研發(fā)出多款母合金產(chǎn)品和單晶葉片，已通過(guò)IMR檢測(cè)，正在國(guó)內(nèi)外企業(yè)進(jìn)行認(rèn)證。同時(shí)，750和1000KG推力發(fā)動(dòng)機(jī)正在研究，用于為順豐集團(tuán)定制的兩款大噸位無(wú)人運(yùn)輸機(jī)，預(yù)計(jì)年底試飛。