報告要點(diǎn)

事件描述

公司全資子公司中鋼設(shè)備有限公司與印尼BOSOWA集團(tuán)簽署位于印尼蘇拉威西省南部的2×55MW燃煤電站EPC總承包合同,合同金額1.38億美元。

事件評論

再簽印尼工程合同,爆發(fā)式訂單帶動業(yè)績高增:此次印尼工程合同金額約合人民幣9.08億元,占2015年?duì)I業(yè)收入比重為9.31%,為公司2016年以來第五筆大額海外訂單,也為近兩年來第三筆印尼工程承包訂單。公司2015年5月簽訂印尼150萬噸熱軋廠總承包項(xiàng)目合同后,11月簽訂印尼棉蘭城市第一座垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目,今年再度進(jìn)軍印尼市場將進(jìn)一步鞏固印尼及周邊地區(qū)市場地位。此外,本次簽訂合同對象印尼BOSOWA集團(tuán)為印尼著名私人企業(yè),業(yè)務(wù)范圍涉及礦山、水泥、公路、機(jī)場、電廠、農(nóng)業(yè)等多領(lǐng)域,印尼本地工程建設(shè)經(jīng)驗(yàn)將一定程度為燃煤電站EPC項(xiàng)目順利實(shí)施奠定扎實(shí)基礎(chǔ),同時BOSOWA集團(tuán)多元化產(chǎn)業(yè)布局為公司未來新增印尼工程項(xiàng)目打開廣闊市場空間。盈利方面,根據(jù)我們簡單測算,此次合同自合同生效后27個月內(nèi),年均貢獻(xiàn)凈利潤約0.48億元,對應(yīng)新增EPS約0.08元。

公司近兩年海內(nèi)外業(yè)務(wù)尤其是海外領(lǐng)域迎來工程承包訂單爆發(fā)式增長,2015年至今公司已簽訂12筆總計(jì)金額高達(dá)273.28億元的工程承包合同,約占2015年公司營業(yè)收入的280.26%,約為2015年國外業(yè)務(wù)收入近十倍,意味著“一帶一路”戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)下政策紅利逐步顯現(xiàn),疊加區(qū)域市場先發(fā)優(yōu)勢及長久積累品牌效應(yīng),公司國內(nèi)和國外產(chǎn)業(yè)并駕齊驅(qū)戰(zhàn)略布局得到順利落地。此外,海內(nèi)外訂單未來逐步完工將大幅改善公司經(jīng)營業(yè)績,樂觀估計(jì),近兩年國內(nèi)外簽訂合同訂單年均貢獻(xiàn)凈利潤約11.74億元,對應(yīng)新增EPS約1.83億元,相比于公司2015年EPS0.73元顯著提升,不過海外承包合同建設(shè)施工進(jìn)度仍值得緊密關(guān)注。

期待訂單順利完工及多元布局:在傳統(tǒng)國內(nèi)黑色冶金工程業(yè)務(wù)之外,公司未來主要從三個方面優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)并謀求轉(zhuǎn)型:1)“一帶一路”推動高盈利海外份額擴(kuò)大,期待大批量海外訂單順利完工并貢獻(xiàn)業(yè)績高增;2)憑借冶金領(lǐng)域豐富經(jīng)驗(yàn)及市場聲譽(yù),積極布局高盈利電力、礦山、環(huán)保及煤焦化等非鋼領(lǐng)域工程,擺脫國內(nèi)黑色冶金行業(yè)景氣下行的中長期困局;3)積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)延伸,增強(qiáng)客戶粘性及培育新的利潤增長點(diǎn),其中公司公告2015年將積極推進(jìn)“金屬增材制造、智能制造領(lǐng)域的業(yè)務(wù),形成相關(guān)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)”、“積極拓展PPP業(yè)務(wù),使之成為公司新的利潤增長點(diǎn)”。

預(yù)計(jì)公司2016年、2017年EPS分別為1.17元、1.35元,維持“買入”評級。