據(jù)新華社14日消息，首屆中美游戲產(chǎn)業(yè)合作論壇13日在洛杉磯舉行，來自中美兩國的游戲企業(yè)負(fù)責(zé)人、政府官員、行業(yè)協(xié)會負(fù)責(zé)人等就如何進(jìn)一步加強(qiáng)兩國游戲產(chǎn)業(yè)的更深層次合作與發(fā)展進(jìn)行了探討。

據(jù)悉，本次論壇主題為“中美游戲產(chǎn)業(yè)合作與創(chuàng)新”，由國家新聞出版廣電總局、國家體育總局、中國音像與數(shù)字出版協(xié)會游戲出版工作委員會指導(dǎo)，環(huán)球新聞出版發(fā)展有限公司主辦。論壇聚焦于全球經(jīng)濟(jì)變局中的游戲及電競產(chǎn)業(yè)，以促進(jìn)中國游戲行業(yè)健康發(fā)展為主要目標(biāo)，并利用行業(yè)變革與技術(shù)創(chuàng)新的重要機(jī)遇，推動海內(nèi)外游戲產(chǎn)業(yè)的交流與探討。

中國駐洛杉磯總領(lǐng)館商務(wù)參贊劉海彥在論壇開幕致辭中說，中美兩國游戲市場規(guī)模巨大，合作前景廣闊。2015年，中國服務(wù)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重首次超過50%，文化娛樂等服務(wù)性消費(fèi)持續(xù)較快增長。其中，游戲市場實(shí)現(xiàn)銷售收入1407億元人民幣，比上年增長22.9%，成為重要經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。此次中美游戲產(chǎn)業(yè)合作論壇的舉行，對加強(qiáng)兩國游戲產(chǎn)業(yè)合作、促進(jìn)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)一步深入發(fā)展，將起到積極推動作用。

統(tǒng)計(jì)顯示，2015年我國游戲產(chǎn)業(yè)收入達(dá)到1407億元，其中電子競技份額占到270億，超過美國成為全球第一大電子競技市場。越來越多的地方政府“盯死”電競產(chǎn)業(yè)，投資不斷加碼競爭也逐漸激烈起來，多地欲打造電競之都、競賽之城等。隨著政策制約減少和賽事推動，加上直播平臺也在資本的推動下加強(qiáng)營銷力度，市場熱度快速提升，我國電競行業(yè)將進(jìn)入爆發(fā)期。

此外，年初由中國音像與數(shù)字出版協(xié)會游戲出版工作委員會(GPC)等聯(lián)合發(fā)布的《2015年中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》顯示，中國游戲(包括客戶端游戲、網(wǎng)頁游戲、社交游戲、移動游戲、單機(jī)游戲、電視游戲等)市場實(shí)際銷售收入達(dá)到1407億元人民幣，同比增長22.9%。

快速增長的數(shù)據(jù)背后，是中國日益壯大的游戲玩家群體。2015年，中國游戲用戶數(shù)達(dá)到5.34億人。游戲玩家越來越多，得益于中國游戲產(chǎn)業(yè)整體質(zhì)量的穩(wěn)步提升。

快速發(fā)展的中國游戲產(chǎn)業(yè)，并不滿足于本土發(fā)展。隨著中國游戲產(chǎn)業(yè)的海外影響力逐步提高，海外發(fā)展持續(xù)升溫。據(jù)樂元素公司業(yè)務(wù)運(yùn)行負(fù)責(zé)人透露，該公司目前已經(jīng)在日本等地布局海外研發(fā)和發(fā)行團(tuán)隊(duì)，并已成為日本國內(nèi)領(lǐng)先的移動游戲公司。此外，完美世界、騰訊等大型游戲企業(yè)也加速海外游戲產(chǎn)業(yè)布局。

分析指出，中國游戲產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，相關(guān)游戲公司值得關(guān)注，比如市場份額提升迅速的掌趣科技、背靠大樹與巨人網(wǎng)絡(luò)有緊密合作的小市值公司大東南以及其他擁有優(yōu)質(zhì)游戲IP的公司，如中青寶、天神娛樂等。

此外，國金證券看好游戲海外發(fā)行市場，隨著近幾年國內(nèi)游戲用戶基數(shù)大幅增長，未來我國游戲市場將處于平穩(wěn)增長趨勢，而國外印度等新興市場正處在快速增長階段；另一方面，國內(nèi)游戲市場“馬太效應(yīng)”明顯，行業(yè)內(nèi)競爭加劇。因此海外市場布局將極大推進(jìn)我國游戲企業(yè)的發(fā)展。機(jī)構(gòu)建議重點(diǎn)關(guān)注：寶通科技、昆侖萬維、游久游戲、游族網(wǎng)絡(luò)等個(gè)股。

個(gè)股點(diǎn)睛

昆侖萬維：主動轉(zhuǎn)型謀發(fā)展，打造多元娛樂集團(tuán)

2015 年 1-12 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 17.89 億元，同比下降7.50%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤 4.03 億元，同比上升 24.43%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤 4.05 億元，同比上升 24.18%；基本每股收益 0.37 元。 擬向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 1.05 元(含稅).

主動轉(zhuǎn)型致使業(yè)績放緩： 公司在報(bào)告期內(nèi)對網(wǎng)頁游戲和客戶端游戲業(yè)務(wù)進(jìn)行了主動的縮減，轉(zhuǎn)而將重心在手機(jī)游戲方面。 頁游與端游收入同比分別下降 50.74%和 46.64%， 手游收入則上升 9.09%， 達(dá)到 14.66 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重上升到了 81.94%， 受此影響公司營收同比小幅下滑。公司毛利率為 60.95%，同比下降 8.12 個(gè)百分點(diǎn)，主要是手機(jī)游戲業(yè)務(wù)的毛利率水平有所下降。 公司對外投資活動較為活躍，未來有望為公司帶來一定的投資收益。

設(shè)立影視事業(yè)部，布局影游聯(lián)動：公司已設(shè)立了影視事業(yè)部，通過和大宇集團(tuán)的合作獲得了《軒轅劍》《仙劍》等頂級 IP的改編權(quán)，公司的 IP 矩陣規(guī)模有所擴(kuò)大，公司儲備了《憤怒的小鳥：王牌戰(zhàn)機(jī)》、《脫骨香》和《軒轅劍漢之云》等重點(diǎn)影游聯(lián)動項(xiàng)目。其中《憤怒的小鳥》大電影即將上線，公司有望通過該項(xiàng)目取得在影游聯(lián)動環(huán)節(jié)的第一次成功實(shí)踐。公司正逐步將游戲研發(fā)和發(fā)行業(yè)務(wù)向上下游打通，與影視業(yè)務(wù)結(jié)合進(jìn)行影游聯(lián)動， 為收入增長提供新的動力。

多元化布局，打造互聯(lián)網(wǎng)綜合平臺：公司對外投資動作連連，先后投資參股趣分期、隨手科技、 Lendinvest、銀客、洋錢罐等互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，正式布局互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。 投資映客切入視頻直播平臺，投資 Opera，打開切入移動網(wǎng)絡(luò)的新通道，投資社交平臺 Grindr，切入另類社交打開新思路。此外公司還代理了大量優(yōu)質(zhì)游戲，其中代理的《部落沖突：皇室戰(zhàn)爭》有望為公司帶來意外之喜。通過多元化投資布局，公司有望通過資源整合，進(jìn)一步增強(qiáng)自身實(shí)力，帶動各領(lǐng)域快速發(fā)展。

盈利預(yù)測： 我們預(yù)測公司 2016-2018 年 EPS 將分別為 0.49元、 0.57 元和 0.68 元，按照其 2016 年 4 月 8 日收盤價(jià) 32.39元進(jìn)行計(jì)算，對應(yīng) 2016-2018年動態(tài) PE分別為 65.74倍、56.42倍和 47.63 倍， 考慮到公司正積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張， 業(yè)績有望在 1-2 年內(nèi)取得爆發(fā)式增長。 首次覆蓋給予“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：( 1) 手機(jī)游戲業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期；( 2) 收購擴(kuò)張不及預(yù)期。(華鑫證券)

掌趣科技：業(yè)績快速增長，持續(xù)推進(jìn)VR布局

2016 年 1-3 月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 5.09 億元，同比上升134.33%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤 2.39 億元，同比上升 157.20%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤 2.21 億元，同比上升 183.07%；基本每股收益 0.08 元。

天馬時(shí)空并表，業(yè)績快速增長： 報(bào)告期內(nèi)， 公司實(shí)現(xiàn)了對天馬時(shí)空的并表，公司整體收入規(guī)模較去年同期上了一個(gè)臺階。除了營業(yè)收入大幅增長外，公司的期間費(fèi)用率有較大幅度的下降，同比下降 5.67 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降 5.54 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用的大幅下降，有助于公司提高自身的盈利水平。如并表公司能完成業(yè)績承諾， 將對公司未來業(yè)績的快速增長提供有力的支撐。

手游表現(xiàn)良好，強(qiáng) IP 顯威力： 報(bào)告期內(nèi)，《全民奇跡》、《拳皇 98 終極之戰(zhàn) OL》等明星產(chǎn)品表現(xiàn)良好，月流水都有破億的表現(xiàn)，在國內(nèi)持續(xù)位于 iOS 暢銷榜前列，在海外地區(qū)也取得了優(yōu)異的成績；《不良人》對報(bào)告期業(yè)績也有較大貢獻(xiàn)。幾款手游取得的良好表現(xiàn)，顯示出超級 IP 強(qiáng)大的市場號召力。未來公司計(jì)劃上線的 《魔法門之英雄無敵》、《街頭籃球》、《仙劍奇?zhèn)b傳》、《刺客信條》 等產(chǎn)品皆是強(qiáng) IP 的改編作品，預(yù)計(jì)將取得較好的市場表現(xiàn)。

VR 布局逐步推進(jìn)： 2016 年 3 月，公司參股投資了目前國內(nèi)最大的虛擬現(xiàn)實(shí)線下體驗(yàn)平臺北京樂客靈境。 掌趣科技與參股公司上海星游紀(jì)作為 PS VR 亞洲區(qū) 26 家頂級開發(fā)和發(fā)行商之一，將基于 PS VR平臺深入開展 VR 研發(fā)和發(fā)行服務(wù)。目前各大 VR 硬件廠商的競爭格局已基本顯現(xiàn)，未來 VR 內(nèi)容資源將是決定行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。公司將通過線下體驗(yàn)平臺與 PS VR 平臺試驗(yàn)自身產(chǎn)品，不斷完善研發(fā)運(yùn)營實(shí)力，在VR 時(shí)代來臨之際取得優(yōu)勢。

盈利預(yù)測： 我們預(yù)測公司 2016-2018 年 EPS 將分別為 0.31元、0.42 元和 0.55 元，按照其 2016 年 4 月 26 日收盤價(jià) 11.48元進(jìn)行計(jì)算，對應(yīng) 2016-2018年動態(tài) PE分別為 36.52倍、27.17倍和 20.92 倍， 估值水平具有一定優(yōu)勢。 公司作為國內(nèi)手游龍頭之一，正逐步推進(jìn)泛娛樂布局，未來發(fā)展前景良好。 首次覆蓋給予“推薦”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示：( 1) 手游項(xiàng)目收入不及預(yù)期；( 2) 并表公司業(yè)績承諾未完成風(fēng)險(xiǎn)。(華鑫證券)