【浙商電子·張偉】國光電器調(diào)研紀要：三大業(yè)務打造新國光

國光電器自 1951 年創(chuàng)立開始既專注電聲產(chǎn)品的研發(fā)，05 年開始布局音響業(yè)務，目前的核心業(yè)務是音響電聲類業(yè)務，應用包括電腦、智能手機、平板電腦、智能電視、智能音響等領域。同時公司積極布局鋰電業(yè)務，在 NCA 材料上有技術布局，利用廣州的土地儲備經(jīng)營園區(qū)開發(fā)類業(yè)務。未來將形成音響電聲類、鋰電池類、園區(qū)開發(fā)類三大業(yè)務板塊。

智能音箱業(yè)務：1、當前音樂播放市場的集中度已經(jīng)很高，前四位的播放軟件占據(jù)了 70%以上的份額，同時互聯(lián)網(wǎng)公司也在積極代理歌曲版權(quán)。有預期，數(shù)字音樂市場未來將在培育付費習慣、拓展周邊上產(chǎn)生更多盈利空間，而不是僅僅依靠廣告收入。因此，智能音箱業(yè)務迎來爆發(fā)性機會：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)聯(lián)合傳統(tǒng)音箱公司打造智能音箱業(yè)務，我們認為當配置上控制模塊、語音識別等，音箱具備成為新一代智能家居終端控制設備的可能。2、公司是國內(nèi)歷史悠久的音箱 ODM 廠商，近年來積極拓展新客戶新市場，研發(fā)費用顯著上升。我們預計公司將充分受益于海外智能音箱業(yè)務的拓展，取得營收上顯著成果。同時公司自營品牌在管理層的激勵下有望逐步扭虧為盈。

鋰電業(yè)務：子公司國光電子負責軟包鋰電池業(yè)務，營收規(guī)模一億以上，主要應用于平板、耳機等消費類電子領域，最大客戶是 LG，未來仍將專注于消費電子。公司布局重點在正極材料，14 年設立了廣州鋰寶，15 年已經(jīng)形成小批量的 NCM 三元材料銷售。背靠中南大學，是國內(nèi)較早布局 NCA 的公司，未來產(chǎn)品導入，有望放量。

園區(qū)開發(fā)類項目：公司 G08-XH03 地塊面積 16 萬平米以上，毗鄰白云機場和廣州北站，交通方便。將在近期獲得正式施工許可證，園區(qū)平臺將在 7 月上線運營，預計首期項目年底完工。建成后產(chǎn)業(yè)園公司將為入駐企業(yè)提供公共、金融、孵化、人才、科研、運營等六大綜合科技服務，未來建成的產(chǎn)業(yè)園區(qū)將不僅僅是依靠收租金，也可以通過向租戶提供園區(qū)服務收取相應服務費，同時還可以探索更多盈利模式。

考慮到公司在智能音箱業(yè)務上有望率先突破，建議積極關注。