分析人士表示，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，海外資金凈流入往往具有前瞻與示范效應(yīng)，有利于提振投資者信心

滬指在2800點(diǎn)區(qū)域經(jīng)過(guò)半個(gè)多月的橫盤整理后，空頭不但擊而未破，反而出現(xiàn)了“空翻多”的放量上漲，并最終重返2900點(diǎn)上方，劍指3000點(diǎn)大關(guān)。在經(jīng)濟(jì)基本面、政策信號(hào)等都沒(méi)有出現(xiàn)明顯新變化的情況下，QFII、RQFII等境外資金的持續(xù)流入，被市場(chǎng)人士認(rèn)為是A股突然放量大漲的直接原因。

外資借道跑步入場(chǎng)

滬股通連續(xù)凈流入。有數(shù)據(jù)顯示，繼前一日大額凈買入后，滬股通上周二的凈買入額繼續(xù)放大，達(dá)37.71億元，創(chuàng)4個(gè)月新高。截至6月3日，滬股通已經(jīng)連續(xù)14個(gè)交易日凈流入，累計(jì)資金凈流入為164.99億元。僅上周五一個(gè)交易日滬股通資金凈流入近20億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自滬港通開通以來(lái)，歷史上共有53次滬股通資金凈流入超20億元，其中有八成概率大盤上漲，最大平均漲幅為5.52%。今年以來(lái)，滬股通資金有6次單日凈流入超過(guò)20億元，有5次滬股通資金抄底后，次日大盤上漲，最大漲幅1.85%，后兩日上漲概率達(dá)100%，最大漲幅可達(dá)6.04%。

海外資金熱捧A50ETF。南方東英基金公司消息，6月1日，海外市場(chǎng)直接投資A股的最大規(guī)模ETF——南方富時(shí)中國(guó)A50ETF獲得本周第三次凈申購(gòu)，規(guī)模為12.5億元人民幣。至此，近一周總凈申購(gòu)流入金額超過(guò)56億元人民幣。值得注意的是，由于海外資金對(duì)南方富時(shí)中國(guó)A50ETF的追捧，該基金持續(xù)出現(xiàn)溢價(jià)。分析人士指出，近日南方富時(shí)中國(guó)A50ETF出現(xiàn)大單申購(gòu)，而滬港通5月31日的北向凈買入也達(dá)34.36億元，創(chuàng)下今年1月27日以來(lái)高點(diǎn)。這些渠道的資金大概率都是基于博弈A股加入MSCI而流入的。

QFII保持逆市入市力度。根據(jù)中國(guó)結(jié)算的最新統(tǒng)計(jì)月報(bào)，4月份QFII在滬深兩市新開了14個(gè)A股賬戶。其中，滬市6個(gè)，深市8個(gè)。這是QFII連續(xù)第52個(gè)月新開A股賬戶。至此，開立的A股賬戶總數(shù)達(dá)到1020個(gè)。1月份至3月份，QFII新增開戶數(shù)分別為7個(gè)、18個(gè)、10個(gè)，2015年第四季度新增開戶數(shù)為33個(gè)。QFII連續(xù)開立A股賬戶，投資額度大幅增加，反映出境外資金對(duì)A股當(dāng)前估值的認(rèn)可。特別是在一季度市場(chǎng)探底回升的走勢(shì)中，QFII出現(xiàn)大幅增持操作，顯示對(duì)2016年下半年的市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，海外資金凈流入往往具有前瞻效應(yīng)，顯示海外機(jī)構(gòu)對(duì)A股的看好，這次外資大量入場(chǎng)抄底，有利于提振投資者信心。

價(jià)值投資預(yù)期顯現(xiàn)

回到A股的國(guó)內(nèi)外環(huán)境上，似乎并不支持A股出現(xiàn)大行情的基礎(chǔ)。

從國(guó)內(nèi)情況看，市場(chǎng)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)承壓、人民幣繼續(xù)貶值和資本外流壓力都具有基本一致的預(yù)期。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份制造業(yè)PMI指數(shù)為50.1%，與上月持平，仍位于擴(kuò)張區(qū)間。其中，生產(chǎn)指數(shù)從52.2%上漲至52.3%，但新訂單指數(shù)連續(xù)第二個(gè)月下滑，錄得50.7%，反映出供需不匹配的狀況。企業(yè)庫(kù)存也在生產(chǎn)增加但需求下滑的背景下被動(dòng)累積，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)從45.5%回升至46.8%。5月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將延續(xù)4月份走勢(shì)。正如“權(quán)威人士”所言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“L型”走勢(shì)可能還要持續(xù)一年到兩年。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期不斷升溫，已經(jīng)讓許多其他貨幣壓力不小。人民幣5月份貶值1.5%，為去年8月份除外的最大月度跌幅，在貶值壓力下資本外流的趨勢(shì)尚難扭轉(zhuǎn)。

從外圍因素看，美聯(lián)儲(chǔ)加息、英國(guó)脫歐公投等因素都將對(duì)包括A股在內(nèi)的新興市場(chǎng)形成較大影響。盡管制造業(yè)景氣指數(shù)回升以及PEC環(huán)比的顯著改善繼續(xù)向世人展現(xiàn)著美國(guó)經(jīng)濟(jì)良好的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫5月27日在哈佛參加討論時(shí)偏鷹派的表態(tài)則與此前的議息會(huì)議紀(jì)要遙相呼應(yīng)，加之上周三褐皮書顯示美國(guó)大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)適度擴(kuò)張且通脹壓力略微增加，由此投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)即將加息的預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，但是美國(guó)勞工部上周五晚間公布的非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)僅有3.8萬(wàn)人，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于16.4萬(wàn)人的市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致美元指數(shù)應(yīng)聲重挫超過(guò)1%，紐約黃金飆升1.8%，加上英國(guó)脫歐的公決時(shí)間的臨近，美聯(lián)儲(chǔ)選擇6月份加息的概率大幅降低，并將對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)積極正面的影響。

結(jié)合國(guó)內(nèi)外的基本面情況，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，A股接下來(lái)確實(shí)存在機(jī)會(huì)，但這并非趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。值得注意的是，這次A股上漲最大的不同在于有明顯的增量資金入市，在資金進(jìn)場(chǎng)預(yù)期引導(dǎo)下，包括QFII、RQFII等境外資金的持續(xù)流入又再度強(qiáng)化外資入市預(yù)期。A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)持續(xù)大幅調(diào)整，投資價(jià)值，特別是藍(lán)籌股價(jià)值進(jìn)一步凸顯，市場(chǎng)由此產(chǎn)生向價(jià)值投資趨近的預(yù)期，這或許是吸引海外資金，并能精準(zhǔn)踩點(diǎn)的原因所在。

進(jìn)入6月份，深港通有望宣布開通和A股大概率加入MSCI指數(shù)，將提高藍(lán)籌股估值水平，有利于推動(dòng)大盤形成新一輪反彈。