過去兩周，上證綜指一直在2800點(diǎn)上下波動(dòng)，波動(dòng)率創(chuàng)下2014年12月來新低。而換手率更低較去年的高位暴降80%。

自5月9日以來，上證綜指收盤價(jià)一直處于2850.86點(diǎn)和2806.91點(diǎn)之間，平均每日波動(dòng)0.4%，遠(yuǎn)低于今年1月3%的水平和去年7月5%的水平。30天平均波動(dòng)率指標(biāo)降至17，遠(yuǎn)低于去年65的最高水平。

（下圖來自彭博）

滬指換手率較去年峰值暴降80% 波動(dòng)性創(chuàng)17個(gè)月最低

換手率的下滑更為夸張。上證綜指的交易量周三萎縮至1180億元，創(chuàng)下2014年10月來新低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年6月1.3萬億元的水平。

（下圖來自彭博）

滬指換手率較去年峰值暴降80% 波動(dòng)性創(chuàng)17個(gè)月最低

在去年6月12日下跌之前，上證綜指一路高歌猛進(jìn)，12個(gè)月內(nèi)新增市值6.7萬億美元，超過整個(gè)日本股市。隨后，滬指下跌近半，然而其市盈率依然高于新興市場(chǎng)的平均水平。

投資者對(duì)股市意興闌珊。對(duì)此，廣發(fā)證券策略研究部門陳杰、鄭愷、曹柳龍團(tuán)隊(duì)給出了三點(diǎn)原因。

1：從來沒有什么時(shí)候像現(xiàn)在這樣，大家張口閉口就是“國家隊(duì)”——“國家隊(duì)高拋低吸”形成“橫盤”的預(yù)期在蔓延，期望賺取穩(wěn)定正收益的長(zhǎng)期資金很難入場(chǎng)。

2：大家普遍長(zhǎng)期悲觀，但卻以不低的倉位拼命在做短線交易——熱點(diǎn)輪動(dòng)太快，賺錢效應(yīng)太差，期望通過布局核心產(chǎn)業(yè)賺取長(zhǎng)線收益的資金很難入場(chǎng)。

3：即使還有少數(shù)對(duì)股市長(zhǎng)期趨勢(shì)樂觀的投資者，卻也發(fā)現(xiàn)找不到真敢下手的具體股票——三輪“股災(zāi)”之后個(gè)股估值仍然不便宜，期望通過盈利擴(kuò)張賺取長(zhǎng)線收益的資金很難入場(chǎng)。