從5月6日到5月12日，短短一周時間，監(jiān)管層亮出“三板斧”，研究中概股回歸、收緊跨界定增、改進(jìn)退市機(jī)制，接踵而至的政策不斷刺激著市場人士敏感的神經(jīng)。

在此影響下，A股亦出現(xiàn)連續(xù)下跌。截至5月12日收盤，滬指報收2835.86點(diǎn)，在5個交易日內(nèi)跌幅達(dá)到5.4%。其中，殼資源概念股、虛擬現(xiàn)實(shí)、手游、影視動漫等板塊領(lǐng)跌。

對于監(jiān)管層何以在短時間內(nèi)連續(xù)出擊，分析人士表示，A股炒作風(fēng)氣日盛，加強(qiáng)監(jiān)管是為了給市場高度的投機(jī)和炒作行為“降溫”，使資金“脫虛入實(shí)”。不過要從本質(zhì)上扭轉(zhuǎn)A股的炒作和投機(jī)，還任重而道遠(yuǎn)。

研究中概股，殼價暗降？

注冊制被推遲、戰(zhàn)略性新興板也被“刪除”、中概股積極回歸A股，使得借殼上市層出不窮，殼資源也就理所當(dāng)然成為“香餑餑”。媒體公開的數(shù)據(jù)顯示，截至4月初，今年已經(jīng)有包括長生生物、萬鴻集團(tuán)、中房股份在內(nèi)23家上市公司發(fā)布了借殼公告。

中概股回歸成為推動殼概念股上漲的重要力量，此前成功在A股借殼上市的中概股，其股價表現(xiàn)為后來者打了一針“興奮劑”。比如巨人網(wǎng)絡(luò)借殼世紀(jì)游輪(114.690, -2.29, -1.96%)，在借殼成功復(fù)牌后，股價連續(xù)20個交易日拉出漲停。鑒于如此高的收益，投資者紛紛扎堆殼概念股，希望能夠“押寶”成功。

不過，證監(jiān)會5月6日的表態(tài)給殼概念股潑了一盆冷水。證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，殼資源爆炒等現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)高度關(guān)注，正在對中概股通過IPO、并購重組回歸A股市場可能引起的影響進(jìn)行深入的分析。此表態(tài)一出，殼資源概念股連跌3日。

據(jù)中證網(wǎng)報道，證監(jiān)會的表態(tài)導(dǎo)致A股殼方要價暗降，股東著急詢問“那個殼你們還要不要”。不少待價而沽的殼主開始主動打電話談優(yōu)惠。

“主板中殼的價格主要是按照市值計算，殼的價格一般由兩部分構(gòu)成，出售股權(quán)的比例乘以市值，再加一部分殼費(fèi)，殼費(fèi)一般是幾億。如果是100%股權(quán)交易，那么并購的溢價一般在20%左右?！币患彝顿Y機(jī)構(gòu)合伙人常惠芳說，股價下來，殼價格自然就下來了。

有業(yè)內(nèi)人士對新京報記者表示，去年初以來隨著A股走牛，新三板的興盛，中概股不斷回歸A股，催生了一條成熟的倒殼“黃牛黨”鏈條。黃牛手中有A股上市公 司的殼資源，還有新三板殼資源。在中概股回歸A股之前，一個殼價值10億元左右，現(xiàn)在30億元以下的殼資源基本都沒有了。

昨日記者檢索發(fā)現(xiàn)，有專門從事借殼上市投資咨詢服務(wù)的殼中介公司。還有專門的“借殼網(wǎng)”，為全球借殼媒介、并購信息免費(fèi)保密發(fā)布平臺，主要服務(wù)于全球機(jī)構(gòu)投資者、擬借殼項目方和上市公司。不過，昨日記者試圖聯(lián)系上述借殼中介公司，均無人接聽。

收緊跨界并購，脫虛入實(shí)？

爆炒的不僅是殼概念股，不少擅長“講故事”和“炒概念”的上市公司也備受追捧，比如與明星“捆綁銷售”的公司不斷涌現(xiàn)。

根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，截至5月11日，今年以來提出跨界收購的上市公司達(dá)到28家，跨界也是五花八門。比如采掘領(lǐng)域的金瑞礦業(yè)(10.630, 0.00, 0.00%)收購游戲領(lǐng)域的成都魔方，化工行業(yè)的恒天海龍收購移動互聯(lián)網(wǎng)的妙趣網(wǎng)絡(luò)。

最受關(guān)注的莫過于樂視網(wǎng)(擬近百億收購樂視影業(yè)，張藝謀、郭敬明、黃曉明、孫儷等由此身家倍增。

5月11日財新網(wǎng)報道稱，證監(jiān)會叫停了公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR等四個行業(yè)。此消息一出，相關(guān)的虛擬現(xiàn)實(shí)、手游等板塊下跌。

不過，新京報從券商投行人士處獲悉，監(jiān)管層對于游戲和影視的收購和定增并購并未全面叫停，但從嚴(yán)審核，一事一議，禁止無實(shí)際盈利僅講故事的標(biāo)的資產(chǎn)收購。

一家華南的券商人士表示，監(jiān)管層之所以如此表態(tài)是因為，近年來不少項目有爭議，涉及諸如范冰冰等眾多明星，從而成為熱點(diǎn)問題，這些確實(shí)存在炒作的問題，引起監(jiān)管層關(guān)注。

上有政策下有對策，監(jiān)管層的表態(tài)“逼”的一家上市公司收購標(biāo)的火速“轉(zhuǎn)行”。恒信移動(36.110, -1.19, -3.19%)5月11日公告，將計劃收購的東方夢幻，由此前在收購報告中認(rèn)定的 “廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)”和“娛樂業(yè)”類，改認(rèn)定為“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)”之下的“專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)”。恒信移動主營通訊器材、電子產(chǎn)品銷 售，東方夢幻主營業(yè)務(wù)為影視及動漫內(nèi)容制作，虛擬現(xiàn)實(shí)影視及體驗內(nèi)容制作等。

中泰證券分析師康雅雯稱，監(jiān)管層的目的是為了遏制純粹的炒作，引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本次“嚴(yán)控”主要針對借收購炒概念、提估值，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)一、二級市場套利的公司及行為。對行業(yè)長期利好，并購整合是產(chǎn)業(yè)趨勢，業(yè)內(nèi)整合更受益。

改進(jìn)退市機(jī)制，終結(jié)“不死鳥”？

在研究中概股回歸、收緊跨界定增之后，5月12日，據(jù)媒體援引新華社報道，監(jiān)管層正在改進(jìn)退市機(jī)制以保護(hù)投資者。至此，一周內(nèi)，監(jiān)管層三度釋放加強(qiáng)監(jiān)管信號。

長期以來，A股都缺乏退市制度，不少有問題的公司不但坐穩(wěn)A股，還能夠借著概念和炒作的東風(fēng)，使股價扶搖直上。不過，珠海博元投資，這只曾經(jīng)的“不死鳥”，在5月12日正式謝幕，成為兩市“強(qiáng)制退市第一股”。

退市博元在面臨經(jīng)營困境和退市邊緣時，通過多次更名重組、更換股東化險為夷，被視為二級市場著名的“不死鳥”。

安信證券諸海濱表示，博元退市意味著A股的退市制度開始發(fā)威，“上市容易退市難”的情況發(fā)生了改變，退市難的問題已不再是淺嘗輒止的“紙上談兵”，而是真正將退市落到了實(shí)處，為資本市場優(yōu)勝劣汰打了一針強(qiáng)心劑。

“我們前段時間就已經(jīng)感受到了監(jiān)管層的信號，就是會嚴(yán)格履行退市制度。以前一些業(yè)績差、造假等本該退市的公司可以披星戴帽，再通過并購重組、傍熱點(diǎn)等方式一直留在A股市場，甚至能夠?qū)⒐蓛r爆炒起來?，F(xiàn)在跨界并購收緊，這些情況也會被嚴(yán)格審核?！币晃煌顿Y機(jī)構(gòu)的人士說。

有市場分析人士表示，證監(jiān)會實(shí)際上是打出了一套“組合拳”，目前從殼資源到各種概念和明星等熱點(diǎn)，A股市場上炒作不斷，損害了股民的利益，也不利于資金 流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。監(jiān)管層的態(tài)度表明要給“講故事”和“炒概念”等投機(jī)行為降溫，引導(dǎo)資金“脫虛入實(shí)”，通過整肅形成新的資本市場格局。不過，要從本質(zhì)上扭轉(zhuǎn) A股的炒作和投資，還任重而道遠(yuǎn)。

A股加強(qiáng)監(jiān)管信號頻出

5月6日

證監(jiān)會稱“對境內(nèi)外市場的明顯價差、殼資源炒作等現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)予以高度關(guān)注”?！罢龑@類企業(yè)回歸A股市場的影響進(jìn)行深入分析研究”。

5月11日

有媒體從知情人士處獲悉，證監(jiān)會已經(jīng)叫停上市公司跨界定增，涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR四個行業(yè)。比如水泥企業(yè)不準(zhǔn)通過定增收購或者募集資金投向上述四個行業(yè)。同時，這四個行業(yè)的并購重組和再融資也被叫停。

5月12日

媒體援引新華社報道稱，監(jiān)管層正改進(jìn)退市機(jī)制以保護(hù)投資者。