近日，江蘇國(guó)泰超威新材料有限公司(簡(jiǎn)稱國(guó)泰超威)起草的《超級(jí)電容器用有機(jī)電解液規(guī)范》(計(jì)劃號(hào)2015-0675T-SJ)通過(guò)了國(guó)家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)審定會(huì)。此標(biāo)準(zhǔn)也是我國(guó)超級(jí)電容器材料方面的第一個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

據(jù)張家港日?qǐng)?bào)報(bào)道，自2015年初該標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)后，中電標(biāo)協(xié)將該標(biāo)準(zhǔn)制定工作組設(shè)在了張家港市企業(yè)國(guó)泰超威，讓其牽頭負(fù)責(zé)該標(biāo)準(zhǔn)的制定。接到任務(wù)后，國(guó)泰超威組織成立了標(biāo)準(zhǔn)編制組，結(jié)合公司多年來(lái)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售超級(jí)電容器電解液的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)超級(jí)電容器電解液國(guó)內(nèi)外技術(shù)現(xiàn)狀展開深入調(diào)研、研究并開發(fā)超級(jí)電容器電解液的檢測(cè)技術(shù)、征求并滿足超級(jí)電容器用戶對(duì)電解液的技術(shù)指標(biāo)要求，經(jīng)過(guò)一年的努力，先后完成了討論稿、征求意見稿及送審稿。在此期間，市市場(chǎng)監(jiān)督管理局的相關(guān)人員全程做好銜接和服務(wù)工作，使該項(xiàng)工作高效有序進(jìn)行。

審定會(huì)期間，國(guó)泰超威詳細(xì)匯報(bào)講解了有機(jī)電解液在超級(jí)電容器的應(yīng)用及本標(biāo)準(zhǔn)的制定進(jìn)展情況。各專家代表就規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)容和關(guān)鍵技術(shù)問(wèn)題進(jìn)行逐條審核探討，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容給予肯定并提出寶貴修改建議。會(huì)議審查認(rèn)為，該標(biāo)準(zhǔn)編制程序符合文件規(guī)定和編制原則，主要內(nèi)容的依據(jù)科學(xué)合理，主要試驗(yàn)和驗(yàn)證過(guò)程及相關(guān)報(bào)告科學(xué)正確，驗(yàn)證了標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)內(nèi)容。

江蘇國(guó)泰超威新材料有限公司負(fù)責(zé)人表示，此標(biāo)準(zhǔn)可作為行業(yè)指導(dǎo)性標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)我國(guó)超級(jí)電容器電解液領(lǐng)域的研發(fā)、生產(chǎn)和質(zhì)檢工作，有助于超級(jí)電容器電解液的規(guī)范化，推動(dòng)中國(guó)超級(jí)電容器產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，超級(jí)電容應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，在風(fēng)力發(fā)電、電動(dòng)工具和軍工等領(lǐng)域具有廣闊的發(fā)展前景，特別是在部分應(yīng)用場(chǎng)景具有非常大的性能優(yōu)勢(shì)。另外，鋰電池與超級(jí)電容組合將大大提升新能源汽車的性能，有利于進(jìn)一步推動(dòng)新能源汽車市場(chǎng)的發(fā)展。據(jù)測(cè)算，在電動(dòng)汽車銷售放量和儲(chǔ)能發(fā)展等因素推動(dòng)下，超級(jí)電容潛在需求將達(dá)百億級(jí)別。

概念股：

法拉電子：薄膜電容龍頭，新能源應(yīng)用打開成長(zhǎng)空間

研究機(jī)構(gòu)：西南證券日期：4月29日

世界一流的薄膜電容企業(yè)。公司主業(yè)是薄膜電容器，產(chǎn)品主要應(yīng)用于照明、家電、汽車電子、風(fēng)電、光伏、通訊和工業(yè)控制等多個(gè)領(lǐng)域。公司具備年產(chǎn)45億只薄膜電容器的能力，收入規(guī)模位于全球前列，是國(guó)內(nèi)薄膜電容的龍頭企業(yè)，世界一流的薄膜電容制造商。

新能源是薄膜電容的下一個(gè)藍(lán)海市場(chǎng)。1)相比于電解電容和陶瓷電容，薄膜電容具有耐高溫性能強(qiáng)、耐壓性能好、可靠性高、壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，能滿足車載級(jí)元器件的工作要求，在電機(jī)驅(qū)動(dòng)、電源管理、交直流轉(zhuǎn)換、直流支撐DC-Link 等領(lǐng)域的作用越發(fā)重要。2)自從豐田第二代Prius 采用薄膜電容后，薄膜電容已在新能源汽車上得到普遍應(yīng)用。預(yù)計(jì)2016 年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量或超過(guò)70 萬(wàn)輛，薄膜電容在國(guó)內(nèi)新能源汽車應(yīng)用市場(chǎng)有望達(dá)到5.6 億元的規(guī)模。3)在風(fēng)力發(fā)電和光伏發(fā)電的體系中，能夠耐受高壓的薄膜電容是逆變器及風(fēng)機(jī)裝置進(jìn)行電力轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵元器件。2015 年國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增裝機(jī)容量超過(guò)30GW，光伏新增裝機(jī)容量超過(guò)15GW，預(yù)計(jì)2016 年薄膜電容在國(guó)內(nèi)風(fēng)電和光伏應(yīng)用市場(chǎng)有望達(dá)到13.8 億元的規(guī)模。

新能源業(yè)務(wù)帶動(dòng)成長(zhǎng)，東孚廠區(qū)建設(shè)擴(kuò)充產(chǎn)能。1)公司2015 年新能源汽車用薄膜電容的銷售收入超過(guò)1億元，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)30%。公司薄膜電容已向比亞迪等國(guó)內(nèi)一線車廠供應(yīng)，是比亞迪的主力供應(yīng)商，已應(yīng)用于E6、秦等車型。預(yù)計(jì)2016 年新能源汽車用薄膜電容收入有望超過(guò)2億元。2)公司光伏和風(fēng)電用薄膜電容銷售收入占總收入10%左右，隨著國(guó)內(nèi)光伏和風(fēng)電市場(chǎng)逐漸成為全球最大的市場(chǎng)，加上光伏和風(fēng)電電站建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，法拉電子作為關(guān)鍵元器件薄膜電容的主要供應(yīng)商將會(huì)受益。3)公司規(guī)劃東孚廠區(qū)目前建設(shè)順利，將主要用于新能源用薄膜電容的擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)期將在2016 年逐漸投入生產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將有效突破當(dāng)前的產(chǎn)能瓶頸。這將進(jìn)一步鞏固公司在新能源薄膜電容市場(chǎng)的龍頭地位，分享新能源市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的蛋糕。

估值與評(píng)級(jí)：公司是薄膜電容領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)，未來(lái)將從新能源電容業(yè)務(wù)的快速發(fā)展中受益。首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源電容業(yè)務(wù)拓展或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域電容業(yè)務(wù)或下滑過(guò)快的風(fēng)險(xiǎn)。

江海股份：業(yè)績(jī)初步回暖，薄膜電容增長(zhǎng)確定

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)聯(lián)證券日期：4月28日

事件：4月27日江海股份發(fā)布2016年一季報(bào)，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.48億元，同比增長(zhǎng)4.54%，歸屬上市公司凈利潤(rùn)2067.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)8.86%，扣非后凈利潤(rùn)1853.6萬(wàn)元，同比下降2.49%，基本每股收益0.06元。公司預(yù)計(jì)上半年歸屬凈利潤(rùn)為6045.6-7720.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-10%-15%。

點(diǎn)評(píng)：

業(yè)績(jī)向好趨勢(shì)不變。公司一季度同比收入增速轉(zhuǎn)正，結(jié)束了連續(xù)5個(gè)月的下滑，顯示鋁電解電容有觸底跡象。公司鋁電容器、薄膜電容器、超級(jí)電容器三大業(yè)務(wù)布局清晰，薄膜電容器和超級(jí)電容的放量有望帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)繼續(xù)向好。

鋁電解電容下游需求較弱，充電樁是亮點(diǎn)。一季度全球智能手機(jī)銷量同比下滑1.3%，消費(fèi)電子領(lǐng)域整體乏力。在公司占比較高的工業(yè)用鋁電容器受工業(yè)增速回落的影響，也處于弱勢(shì)。16年充電樁行業(yè)投資將大幅增長(zhǎng)，確定性最高，公司的鋁電解電容向大部分的充電樁企業(yè)都有供貨，是今年值得期待的增長(zhǎng)點(diǎn)。

薄膜電容器業(yè)務(wù)迎來(lái)收獲期。公司薄膜電容器業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)幾年的培育期，16年將步入收獲時(shí)期。公司薄膜電容定位于新能源領(lǐng)域，光伏、新能源汽車都是重要市場(chǎng)，其中光伏領(lǐng)域收入占比在50%左右。16年新增光伏裝機(jī)容量將達(dá)到20GWh以上，同比增長(zhǎng)30%多，公司是陽(yáng)光電源、科華恒盛等主流逆變器企業(yè)的重要供應(yīng)商，將直接受益。此外在電動(dòng)汽車控制器領(lǐng)域，公司已經(jīng)通過(guò)匯川認(rèn)證，新能源汽車用薄膜電容也將有大幅增長(zhǎng)。公司1月份公告擬收購(gòu)江蘇優(yōu)普，利用優(yōu)普在薄膜電容器領(lǐng)域多年的積累，有望快速擴(kuò)大規(guī)模。公司薄膜電容全年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)6000萬(wàn)左右收入，初步實(shí)現(xiàn)盈利。

超級(jí)電容器業(yè)務(wù)中EDLC實(shí)現(xiàn)批量供貨。公司的EDLC在ETC收費(fèi)、智能表、通訊電源、風(fēng)電變槳系統(tǒng)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量供貨，特別是風(fēng)電變槳系統(tǒng)中，已經(jīng)通過(guò)湘電認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)批量供貨。鋰離子超級(jí)電容在AGV搬運(yùn)小車、新能源客車等動(dòng)力領(lǐng)域的應(yīng)用正處于推廣階段，短期看，研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)會(huì)拖累業(yè)績(jī)，但長(zhǎng)期空間巨大，是公司未來(lái)的主要看點(diǎn)。

維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2016~2018年每股收益為0.46元、0.53元、0.61元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為44、38和33倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：(1)電子元件行業(yè)需求下降；(2)光伏和風(fēng)力發(fā)電裝機(jī)容量增速不及預(yù)期；(3)超級(jí)電容進(jìn)展不及預(yù)期。

艾華集團(tuán)：鋁電解電容龍頭，消費(fèi)及新能源驅(qū)動(dòng)爆發(fā)

研究機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券日期：2月25日

國(guó)內(nèi)鋁電解電容器龍頭，突破壁壘具備國(guó)際一流實(shí)力

公司于2015 年5 月上市，是國(guó)內(nèi)鋁電解電容器龍頭企業(yè)。是節(jié)能照明領(lǐng)域全球領(lǐng)先企業(yè)，擁有眾多國(guó)內(nèi)外知名客戶，包括德國(guó)歐司朗、西門子、荷蘭飛利浦、日本松下、三洋、美國(guó)GE、格力、海爾、海信、長(zhǎng)虹等。其全球市場(chǎng)份額已至前六，在被日系占據(jù)的市場(chǎng)凸顯。公司擁有鋁電解電容器核心技術(shù)及全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力，具強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力。其盈利能力較同行業(yè)其他廠商具備明顯優(yōu)勢(shì)。

近年公司持續(xù)致力于改善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，盈利能力強(qiáng)的工業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品和具有廣闊市場(chǎng)的消費(fèi)類產(chǎn)品占比持續(xù)上升，已形成照明、工業(yè)、消費(fèi)三者并舉的良好布局。

電容器為重要元器件，國(guó)產(chǎn)化替代日系空間巨大

電容器是被動(dòng)電子元器件中占比最大的器件，鋁電解電容又是其重要組成部分，由于其獨(dú)特的性能優(yōu)勢(shì)，被廣泛應(yīng)用于工業(yè)、消費(fèi)電子、新能源等領(lǐng)域，具有不可替代的地位。雖然長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)過(guò)半數(shù)的市場(chǎng)仍掌握在日系廠商手中，部分中國(guó)企業(yè)已經(jīng)取得突破，正在實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。且產(chǎn)業(yè)向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)明顯，本土企業(yè)正面臨著良好的國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇。

上市平臺(tái)助力企業(yè)騰飛，下游消費(fèi)電子及新能源積蓄高爆發(fā)

公司IPO 募投產(chǎn)能將在今年陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計(jì)在2018 年前全部達(dá)產(chǎn)。公司產(chǎn)品下游眾多應(yīng)用領(lǐng)域潛力十足，存在巨大空間。節(jié)能照明領(lǐng)域，龍頭企業(yè)有望充分受益產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域有望逐步替代日系廠商；消費(fèi)電子隨著國(guó)際大客戶切入，產(chǎn)品滲透率或?qū)⒚黠@提升；智能電表已切入國(guó)家電網(wǎng)，有望受益劇增需求；新能源充電設(shè)施巨大缺口正醞釀爆發(fā)，前景可觀。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游應(yīng)用推廣不達(dá)預(yù)期，資本運(yùn)營(yíng)效果不達(dá)預(yù)期。

國(guó)際電容器龍頭姿態(tài)已現(xiàn)，給予“買入”評(píng)級(jí)

我們認(rèn)為，公司作為國(guó)內(nèi)鋁電解電容器龍頭，擁有產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢(shì)和出色管理能力，具備國(guó)際一流實(shí)力，其進(jìn)口替代成長(zhǎng)可期。產(chǎn)業(yè)下游需求與日俱增，潛力巨大。公司將充分應(yīng)用上市公司資本營(yíng)運(yùn)平臺(tái)，整合資源，迅速成長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司15-17 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)230/290/354 百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS 0.77/0.97/1.18元，PE37X/29X/24X，給予“買入”評(píng)級(jí)。