MSCI今年的年度指數(shù)評(píng)估漸行漸近，多位中國(guó)市場(chǎng)人士對(duì)A股被納入該指數(shù)抱有很大預(yù)期。

今年6月，MSCI將就其新興市場(chǎng)指數(shù)是否納入A股作出決定。中金分析師王漢鋒、瑞銀中國(guó)首席策略師高挺等均認(rèn)為，A股屆時(shí)被納入MSCI指數(shù)體系的概率要高于去年。高盛分析師劉勁津等稱(chēng)，被納入的機(jī)率有50%。一旦成功“聯(lián)姻”MSCI指數(shù)，則有望帶來(lái)數(shù)百甚至數(shù)千億美元資金流入。

早在2014年，MSCI就曾提出將A股納入其國(guó)際指數(shù)，但經(jīng)過(guò)兩輪市場(chǎng)咨詢(xún)后，于去年6月決定暫不納入，因其認(rèn)為A股市場(chǎng)尚存三大需要改善的關(guān)鍵問(wèn)題：額度分配流程，資本流動(dòng)限制以及受益權(quán)屬界定。

分析人士對(duì)今年A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)抱有很大預(yù)期的理由是，中國(guó)自去年A股被婉拒門(mén)外之后便著手解決上述三大問(wèn)題。中金王漢鋒等表示，總體來(lái)看，額度分配流程、資本流動(dòng)限制問(wèn)題已基本解決，受益權(quán)屬界定問(wèn)題也已獲證監(jiān)會(huì)回應(yīng)：

額度分配流程：流程更加合理，透明。目前，QFII和RQFII的基本額度分配（50億美元以下）已經(jīng)由資產(chǎn)管理規(guī)模自動(dòng)決定，增加額度不存在特別限制。

資本流動(dòng)限制：部分限制已經(jīng)移除。對(duì)海外投資者的主要限制體現(xiàn)在三個(gè)方面：資金匯入?yún)R出的頻率、本金鎖定期以及本金的匯入期限。目前QFII資金匯出的頻率已經(jīng)調(diào)整為日度，本金的鎖定期也由1年調(diào)整為3個(gè)月，同時(shí)本金的匯入期限已經(jīng)移除。A股市場(chǎng)在滿(mǎn)足海外各類(lèi)型投資者日度流動(dòng)性需求方面已經(jīng)取得了一定的進(jìn)步。目前尚待改善的問(wèn)題包括：關(guān)于QFII每月匯出資金總規(guī)模不得超過(guò)境內(nèi)資產(chǎn)20%的規(guī)定，由滬港通日額度導(dǎo)致的潛在交易不確定性等。

受益權(quán)屬界定：尚需監(jiān)管進(jìn)一步說(shuō)明。在現(xiàn)行的滬港通機(jī)制中，兩地的結(jié)算公司是資產(chǎn)的名義持有人。MSCI認(rèn)為更加清晰的最終受益權(quán)屬界定對(duì)海外大型機(jī)構(gòu)投資者十分重要。

大面積停牌：上交所計(jì)劃限制重組停牌不得超過(guò)5個(gè)月。去年下半年A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)，曾出現(xiàn)大面積停牌現(xiàn)象。海外投資者普遍擔(dān)心如此大面積的停牌妨礙正常的交易秩序，令市場(chǎng)的流動(dòng)性承壓。2015年11月，上交所在《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范上市公司停復(fù)牌及相關(guān)信息披露的通知（征求意見(jiàn)稿）》中計(jì)劃限制重組停牌不得超過(guò)5個(gè)月。

反競(jìng)爭(zhēng)條款：交易所層面關(guān)于在境外設(shè)立A股相關(guān)衍生產(chǎn)品的限制。目前，在境外設(shè)立A股相關(guān)的衍生產(chǎn)品需征得上交所，深交所的批準(zhǔn)。

此外，香港《信報(bào)》周一報(bào)道稱(chēng)，滬倫通將于9月宣布推出，這是為了給A股加入MSCI指數(shù)增加籌碼。

不過(guò)，MSCI在今年4月的征詢(xún)文件中提出了新的問(wèn)題，包括A股公司停牌的任意性、交易所層面關(guān)于在境外設(shè)立A股相關(guān)衍生產(chǎn)品的限制等。

如果今年6月決定納入A股，MSCI將在2017年5月的半年度指數(shù)評(píng)估后開(kāi)始執(zhí)行。MSCI提議初始納入比例為5%，對(duì)應(yīng)A股權(quán)重為1.1%。

中金公司表示，由于納入A股，導(dǎo)致中國(guó)市場(chǎng)成分股最小市值門(mén)檻降低，海外中資股（B/H/紅籌/中資民營(yíng)/中概股）的權(quán)重股由25.8%上升至26.4%。以現(xiàn)在的市值情況估算，如果全額納入A股，A股的權(quán)重為17.5%。海外中資股的權(quán)重為22%，整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)的權(quán)重為39.5%。

中金公司認(rèn)為，粗略估計(jì)若A股以5%比例納入MSCI指數(shù)體系，帶來(lái)潛在資金流入規(guī)模約210億美元；若全部納入，潛在資金流入約3,600億美元。

瑞銀（UBS）策略分析師高挺、翁睛晶在本月初表示，預(yù)計(jì)有421支A股股票可能被納入指數(shù)。排名前400名的股票被納入指數(shù)的可能性最大。排名前十的公司包括中國(guó)平安、招商銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、貴州茅臺(tái)、民生銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、萬(wàn)科A 和工商銀行。