近日,廣東英德、興寧和廣西平南地區(qū)的三處非法稀土盜采點被查。對此點評如下:

打私來了。

我們在4月1日發(fā)布的報告《收儲已啟動,打私還遠嗎?》中提到打私和收儲是稀土產(chǎn)業(yè)政策最核心立足點。如果收儲啟動,而不進行打私,相當于給黑稀土讓出市場空間,所以收儲啟動后,從邏輯上講,打私或不遠。上述三個地區(qū)非法稀土盜采點被查標志著打私或已正式開始。

打私+收儲料將使稀土供給端收縮明顯。

合法稀土供給、非法稀土供給和收儲是影響中國稀土供給或者說影響全球稀土供給(中國稀土產(chǎn)量占全球的85%)的3個變量,近年合法供給基本穩(wěn)定在10萬噸左右,非法私采供給預計在5萬噸左右,收儲量一般在1-2萬噸左右。3個變量中非法供給和收儲是影響未來稀土供給變化的主要因素,我們認為稀土行業(yè)供給側(cè)改革將以打私為主,收儲為輔,打私對行業(yè)供給端的影響更大,上述三地的打私預示著打私或已啟動,隨著打私進行,料稀土供給端有望明顯改善(特別是對私采量較大的中重稀土(中重稀土價格較高,私采量更大)供給端將更為明顯),加之收儲將使供給端進一步改善,支撐稀土價格上行。

從出口量和國內(nèi)需求來看全球需求在回暖。

2015年中國稀土出口量3.48萬噸,創(chuàng)歷史新高,同比增長25.4%,2016年Q1稀土出口總量1.16萬噸,同比增速高達109%,顯示海外需求在向好。

同時從國內(nèi)需求來看,中國需求占稀土需求的70%左右,隨著稀土最主要下游釹鐵硼行業(yè)(占稀土需求的40%左右)旺季的到來,中國稀土需求也在恢復中,總體來看,全球稀土需求有所回暖。

投資建議。

打私為主,收儲為輔的供給側(cè)改革將使稀土供給端明顯減少(特別是對于產(chǎn)品價格較高、私采成本低、私采量較大的中重稀土供給改善或更為明顯),而從出口量及國內(nèi)需求來看,稀土需求有所回暖,即未來稀土行業(yè)將處于供給端收縮,需求端回暖的市場格局中,預計稀土價格將觸底反彈,建議重點關注廣晟有色、廈門鎢業(yè)、安泰科技、盛和資源、ST五稀、有研新材及北方稀土。

風險提示。

供給側(cè)改革政策及打擊私采執(zhí)行力度低于預期